2026年五大经济悬念出炉，未来风险变化与你息息相关

哈喽大家好，小圆这篇评论聚焦陶冬提出的2026年全球经济五大悬念，2025年全球经济有两大意外：特朗普重返白宫后推出激进举措，打破二战后经贸税收秩序。

各类金融资产集体上涨，再现2009年以来罕见行情，陶冬认为2026年不确定性下降，美日欧经济态势延续，供应链风险可控，但五大核心悬念仍值得关注，下面逐一解读。

《经济学人》封面聚焦生活可负担性危机，凸显生活成本上涨的民生冲击与政治风险，2025年美国经济增长亮眼，AI热潮催生投资与财富效应，但多数美国人感受不佳，就业乏力、工资停滞、物价上涨的压力持续显现。

小圆认为，美国经济呈典型K形发展：高收入群体受益于财富效应，消费意愿强劲；低收入群体受成本挤压，消费降级普遍，就业市场逼近美联储衰退线，形成无就业增长格局。好在退税支票、减税政策及降息将稳消费、促投资、托地产。

但服务业通胀高企让美联储陷入保通胀目标与保就业的两难，中期选举大概率影响白宫施政，特朗普或转向本土激进政策，美国经济走势关乎全球，而美联储政策是关键变量，接下来看相关悬念。

2026年美联储面临两大变数：一是主席及理事大面积更迭，这是近四十年关键人事变动，新任主席大概率配合白宫诉求；二是经济数据矛盾，通胀回落停滞需放缓降息，但就业疲软引发选民不满，特朗普与财长均呼吁降息，新任主席需平衡双重目标与政治压力。

另一变数是美债流动性下降，美联储紧急终止缩表并重启宽松，海外资金回流本土也加剧美债发行压力，2026年美联储大概率大幅宽松，或搁置2%通胀目标，利率可能降至2.5%甚至2%，金融动荡时不排除新一轮量化宽松。

美联储宽松将引发全球政策联动，进而凸显财政资本主义的影响，美日德等已进入财政扩张周期，全球经济动力转向财政输出，形成财政资本主义格局，成因一是政府迎合选民，靠刺激抹平经济周期；二是央行丧失独立性，为财政赤字兜底。

代价是信用过度发行，引发通胀或资产暴涨，加剧贫富悬殊，催生极端政治思潮，财政赤字长期化推高债务风险，七国集团多数国家债务逼近或超警戒线，欧洲债市风险尤高，财赤与量化宽松联动进一步萎缩中产阶层，加剧社会矛盾。

而央行的极端货币政策，直接催生了贵金属的暴涨行情，2025年黄金上涨65%、白银飙升149%，央行与ETF是主要买家，反映市场对避险资产的需，2026年全球宽松大概率超预期，将持续利好黄金。

除政策与储备因素，AI、数字中心等带来的工业需求爆发，叠加多国战略储备，形成刚性缺口，电动车、芯片等产业也持续提振需求，虽短期可能调整，但贵金属长期避险逻辑成立，零售需求将持续提升，而另一核心变量，AI热潮，2026年或迎关键转折。

AI革命真实存在，但美国大规模AI投资的可持续性存疑，历史经验表明，科技发展非线性，必然遭遇瓶颈与流动性冲击，互联网泡沫就是前车之鉴，过去三年AI行业处于烧钱建模型阶段，盈利不明朗，持续巨额投入已显不可持续，投资者担忧加剧。

2026年AI行业核心变化是重心转向应用落地与商业化，进入AI+时代，消费端装置与企业小模型有望爆发，中国AI模型下载量首超美国，中美路径差异明显：美国闭源靠资本，中国开源靠政府支持，开源模式利于应用推广。

中国能否借此突破，成为全球AI竞争的关键悬念，AI发展关乎科技格局与经济动力，下面对2026年全球经济做总结，2026年全球经济不确定性下降，但五大悬念仍主导格局。这些悬念相互交织，重塑全球经济走向。

积极来看，俄乌冲突收敛、供应链可控提供稳定环境，AI+与财政发力有望催生新动力，对中国而言，开源AI的应用优势是重要机遇，展望2026年，各国若把握政策节奏、平衡长短利益，有望实现平稳发展，投资者与从业者需紧盯悬念演变，把握趋势以应对变化、抓住机遇。