德邦证券“入鲁重生”：国资掌舵下的券业突围样本

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　　德邦证券“入鲁重生”：国资掌舵下的券业突围样本

　　从上海到济南，德邦证券的迁址，并非是简单的注册地变更，而是一场从资本底色到发展路径的深度重构。脱离“复星系”阵营、归入山东国资麾下，这家老牌民营券商的“蜕变”，既是自身的破局之战，更是当下中小券商转型浪潮的缩影。

　　民营陷困

　　想当年，德邦证券凭借民营资本的灵活性，在全牌照券商阵营中站稳脚跟，和国金证券、华林证券等同行一样，在细分赛道中崭露头角。

　　然而，近年来民营券商普遍面临发展困境，资本补充渠道狭窄、抗风险能力薄弱，不少机构陷入增长瓶颈，转型成为必答题。

　　正如我们此前的点评：2021年，德邦证券归母净利润为负且位列行业倒数第三；2022年至2023年仅能维持千万级盈利，在盈亏线边缘艰难徘徊；2024年全行业业绩回暖复苏的背景下，德邦证券归母净利润骤降至-1.49亿元，同比降幅达829.17%，创下近年亏损纪录。

　　转型路径

　　对为数众多的中小券商来说，德邦证券的转型路径并非个例。

　　国盛证券曾因治理问题被接管，引入江西国资后重回正轨。华林证券通过深耕科技金融赛道发力，2025年前三季度净利润同比增长45.66%，走出差异化发展之路。

　　聚焦区域，山东国资接纳德邦证券，是一笔精准的战略布局。base济南的中泰证券，扎根青岛的联储证券，以及刚刚加入的德邦证券，形成“引领-协同-补充”的格局，为实体经济注入更多金融动能。

　　区域阵营

　　在“山东籍”券商阵营中，三家机构形成明确分工。

　　中泰证券稳居强势，2025年助力72家山东企业融资354.93亿元，更拿下省内首单数据资产ABS。

　　联储证券深耕“小而美”赛道，聚焦养老金融、ESG投资，将机构开户时间压缩至35分钟。

　　德邦证券则聚焦中小微企业服务，精准填补市场空白。这种差异化布局，推动山东券商行业从各自为战转向协同发力。

　　团队重构

　　而在内在方面，德邦证券的核心变化更聚焦于高管团队的重构。

　　对原有管理层，德邦证券并未采取“一刀切”的全面换血，而是构建了“国资掌舵+市场化操盘”的核心班子：来自股东方山东财金的梁雷出任董事长，把控战略方向。老臣武晓春留任总经理，保障经营连续性。市场化招聘引入国投证券的魏峰、民生证券的高立，分别执掌财富管理与风控核心业务。

　　这种“混搭”模式颇具巧思，既承接了国资股东的资源优势，又保留了民营券商的市场敏锐度。相较国盛证券当年国资入主后的全面换血，更具柔性色彩。

　　一举扭亏

　　易主和换帅的成效，也体现在经营数据上。

　　2025年上半年实现营收6.5亿元，同比增长11%；归母净利润5500万元，一举扭亏为盈。

　　债券承销业务表现尤为亮眼，2024年规模同比大增134%，行业排名跃升至第43位，在山东区域的公司债承销亦跻身第十。

　　依托国资信用背书，德邦证券在债券、投行等资本密集型业务中底气更足，更与东营市政府等地方机构合作，深度参与黄河口农业供应链、新能源产业园等项目，切实融入山东产业脉络。

　　重生之路

　　德邦证券的“重生”，点中了中小券商的核心发展痛点：单纯依赖民营资本难以为继，仅靠国资赋能又易缺失市场活力。唯有“国资赋能+人才盘活”，方能找到平衡支点。

　　当前证券行业并购重组加速推进，头部券商聚焦强强联合，中小券商要么选择国资赋能，要么深耕细分赛道打造特色优势。

　　从黄浦江畔到黄河岸边，德邦证券的这场战略迁移，早已超越单一券商的命运转折。它更像是行业发展的一个路标，清晰指明了证券行业下半场的生存之道：以国资为支撑筑牢根基，以专业团队拓展路径，以差异化定位抢占赛道，方能在行业洗牌中稳立脚跟。

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