每日看盘｜全球流动性宽松预期再起，风险资产“涨”声一片

周二A股市场再度强劲涨升。其中，有色金属股、商业航天板块、脑机接口板块反复活跃，推动着主要股指相继拉出中阳K线，上证综指更是创出了2024年9.24行情以来的新高。与此同时，亚太股市也有强硬表现，韩国KOSPI指数更是创出历史新高。A股如此咄咄逼人的做多气势以及全球风险资产共振式上涨的背后或许意味着全球流动性又有新的叙事。

美元下跌引发全球风险资产“一切皆涨”

日前公布的美国去年12月ISM制造业PMI创2024年10月以来最低，意味着美国的经济活力有所降低，也为美联储的降息打开了进一步的想象空间。与此同时，历史上以“偏鹰”著称的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在接受采访时表示：“我确实认为失业率可能会从目前的水平跳升。”如此表述在联储内部语言里，已经是明显偏鸽，从而进一步佐证了市场参与者关于美联储降息预期空间再度打开的乐观猜测。受此影响，美元指数在近两个交易日持续走低。

这对于A股乃至全球风险资产来说，无疑是一个积极的叙事主题。一方面是因为这意味着全球流动性将再度宽松，美元有望再度从美国本土流向全球每一个风险资产；另一方面则是因为美联储降息会降低科技企业的融资成本，进而推动着整个科技产业投、融资规模的拓展。

如此一来，不仅是黄金、铜等商品价格持续大涨，亚太股市也集体扬升。更为重要的是，科技产业方向更是“涨”声一片，全球存储价格水涨船高，韩国KOSPI指数正是借此而再创历史新高。与此同时，港股的恒生科技指数也随之上涨，显示出当前全球风险偏好明显提升，科技产业、商品价格等出现领涨行情。这其实在A股也迅速得到映射，有色金属板块中的紫金矿业（601889）拉出长阳K线，再创历史新高；科技产业方向的脑机接口持续上涨，商业航天板块在午市后活力再起，龙头品种纷纷拉出长阳K线，再现突破态势。

叙事方向悄然转变

如此的走势也就意味着当前A股市场的叙事方向出现了转变。一是在流动性叙事方向，从2024年9.24行情以来的本土流动性叙事渐渐转向了全球流动性叙事。也就是说，当前A股市场的边际增量资金预期增量来源，除了险资等耐心资本外，也将新增美元下跌外溢所带来的以北向资金为代表的外资，其实港股已率先感受到全球流动性宽松的暖意。这对于A股市场后续走势来说，无疑是一个更为积极的利好。因为新的边际增量资金不仅仅带来直接的买盘力量，还会对A股的热点风格特征带来新的活力。

二是在热点演绎方向的叙事方式悄然转变。从前些年的AI叙事、英伟达产业链叙事，渐渐转向商业航天、脑机接口、智能驾驶等产业链。而AI叙事的重点也渐渐从硬件叙事转向了应用叙事。巧合的是，在近两个交易日，美股的AI上涨方向也主要是以应用类为主，港股的恒生科技指数成份股也大多是应用类，这些信息均说明了市场热点的叙事方向出现了转变，这对于短线走势来说，的确带来了新的活力。与此同时，资源主线也渐趋活跃，从2025年下半年的配角渐渐转向为2026年初A股行情的主角，铜、银、锂等板块的龙头品种相继创出历史新高就是最好的例证。

综上所述，短线A股虽然超买信号明显，但的确强势逼人，且叙事方向出现了积极转变，A股的活力也在增强。如果再考虑到伴随着量能的放大，以券商为代表的非银板块做多活力也在增强等因素，那么，A股的机会的确在迅速增多，有望削弱超买所带来的修复性压力。因此，在操作中，仍可积极主动把握叙事方向所带来的结构性机会。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜