疯狂过后， 科技板块或最先迎来调整

股民忽略调整因素，会导致错过机会

　　股民看市场往往只看涨，不喜欢下跌，但这里面有两个因素，第一，市场不会只涨不跌，涨跌就是市场的正常构成。如果不考虑下跌，那么必然出现的因素就会导致股民措手不及，就肯定会导致问题。第二，如果没有下跌，那么上涨的动力和条件又如何形成呢，尤其是买点方面，大利润的买点只能来自于恐慌和低迷周期，就必然是需要考虑的。

　　科技股的担忧，必然会导致对美股的担心，而从指数角度来看，常规调整，纳指调整10-15%左右；经济周期影响下行在20%-30%之间；危机或者泡沫，则是50%以上。比如说2000-2002 年纳指经历 “三年连跌”，累计跌幅达 78%（从 5048 点跌至 1108 点），单日最大跌幅超 5%，且连续 15 个月处于下跌通道。这就是为什么市场对于“泡沫”非常忌惮的原因，随后走势的确是腥风血雨的。

　　还有，2022 年美联储超预期加息，导致纳指2022年下跌 33.10%，连续 4 个季度下跌，有 6 次单日跌幅超 3%。这期间，英伟达都一度跌幅近70%，足见力度之大。货币政策对于股市方面，影响是非常大的，这里面主要是流动性的压力。还有一些小级别的，比如说2020 年 3 月因疫情单月跌 12.68%；2018 年四季度纳指单季跌 23.07%。

　　对于美股，其实每一次大幅度下跌也会提供机会，毕竟其修复也是相对较快且坚定的，2025年4月那一波也是类似，玉名也是在大家对后市迷茫的时候，提醒了相关机会点。因为关税引发的美股调整那一波，纳指跌了27%，基本上就是直接计提了关税导致停摆的影响了，而随后关税缓解，美联储重启降息，市场收复失地，并创了新高。这种对调整的研究，还是很必要的。

2026年科技股或许不止1次调整

　　如今必须承认科技股的估值已经很贵了，历史上也是高位了，未来继续跑赢市场的概率在下降，这是不争的事实，但这个板块涌入的资金太多了，如何消化也是个难题，如果资金流动过快，相互踩踏对全球市场影响巨大；而如今已经有相当的资金，表面维系所谓的平稳，实则暗中兑现、减持，所以科技股有虚假繁荣的征兆，这是要注意的。我们不否定未来人工智能等诸多领域会有突破，但无法肯定就是如今的公司，以及需要多长时间才能有实质的进展。

　　泡沫破灭往往是因为流动性出了问题，或者市场杠杆太高导致被迫平仓，或者是美联储收紧；互联网泡沫到2000年才爆发也是源于此。如今这些科技巨头的资本开支主要还是靠自己的现金流，但由于互相投资盛行，很多所谓的大订单是已经将2030年收入计算在内，但在《科技股逃不开的“陷阱与机会”》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405245465452478547中对此也有详解，这意味着这些公司绑定在一起了，一旦有一个破裂，会有连锁反应，尤其是OpenAI的投资已经有烂尾的可能，迫切需要实现盈利，甚至要大幅盈利才能支撑。

　　那么，该怎么应对呢？首先，预计科技股的调整很可能不止一波，2026年很可能是多次呈现的，说白了，只要没有爆款产品出现，很可能业绩报周期，每次都会导致相关调整压力或空头做空的影响，这是要注意的。而A股大部分还是炒美股映射，所以也会受到相关影响。其次，不妨利用调整后的机会再布局，而不是追涨；还有就是资产配置的整体思路。接下来，针对这些因素做一个梳理，供大家参考。