枣阳城投：5038万元执行案件“缠身”，欠税事件频发，“营利”双增难掩短期偿债压力

作为枣阳市重要的基础设施建设及运营主体，枣阳市城市建设投资经营有限公司（以下简称“枣阳城投”）近年来承担了多项重大项目，公司收入结构相对稳定，但仍面临经营和债务的双重压力：一是盈利规模连年下滑，2022年至2024年归母净利润从1.63亿元一路缩水至0.99亿元。到了2025年上半年，公司“营利”双增，但未来业绩增长的可持续性尚待观察；二是短期偿债压力突出，且2026年债券集中兑付压力较大。截至2025年6月底，枣阳城投流动负债为89.86亿元，其中一年到期的非流动负债为17.89亿元，短期借款为0.38亿元，而公司货币资金仅有3.58亿元，资金储备量较少。

除了经营状况承压，枣阳城投的司法风险也在攀升，公司近一年有2条被执行人记录，其中单笔最高执行标的达5038.36万元。

一年2次成被执行人 欠税事件频发

企查查公开信息显示，枣阳城投成立于2005年12月，注册资本为3.73亿元，企业注册地址位于湖北省枣阳市，所属行业为公共设施管理业，经营范围包括房地产开发、土地整理与开发、城市基础设施建设的投资及工程建设等。

值得注意的是，枣阳城投深陷法律纠纷。据中国执行信息公开网及枣阳城投公司公告，截至2025年12月31日，枣阳城投近一年有2条被执行人记录。其中，金额最高的一笔执行案是在2025年12月11日（立案日期），因借款合同纠纷，湖北省襄阳市中级人民法院将枣阳城投纳入被执行人名单，执行标的5038.36万元。

图片来源：中国执行信息公开网

此外，2025年以来，枣阳城投多次发生欠税事件。国家税务总局电子税务局官网显示，2025年11月30日，枣阳市税务局第二税务分局披露，枣阳城投存在城镇土地使用税、房产税欠缴情形，两项欠税余额分别为930.69万元、167.52万元，合计欠税1098.21万元。

图片来源：国家税务总局电子税务局

存货占比极高 盈利规模连年下滑

2025年6月，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）发布评级报告称，维持枣阳城投主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定。

但值得关注的是，联合资信在枣阳市城市建设投资经营有限公司2025年跟踪评级报告中指出，截至2024年底，公司存货中仍存在较大规模的未结算土地整理和基础设施建设投入成本，对资金形成占用，部分应收对象存在失信被执行记录，存在资金回收风险。

从资产结构来看，枣阳城投的资产以流动资产为主，截至2025年6月底，流动资产合计为251.32亿元，占资产总计的80.84%；而流动资产中，存货占比极高，截至2025年6月底，公司存货规模高达184.61亿元，占流动资产的七成以上。

业绩方面，近年来枣阳城投的盈利规模整体呈现下滑趋势，其中2021年和2023年出现“增收不增利”的情况。企业预警通数据显示，2021年至2024年，公司营业收入分别为9.55亿元、10.16亿元、12.82亿元和12.28亿元，同比增长2.75%、6.38%、26.17%和-4.14%；归母净利润分别为1.47亿元、1.63亿元、1.35亿元和0.99亿元，同比增长-41.67%、10.99%、-17.32%和-26.48%。

到了2025年上半年，枣阳城投业绩回升，公司实现营业收入6.29亿元，同比增长42.51%，归母净利润0.73亿元，同比上升145.76%，实现“营利”双增，但未来业绩增长的可持续性尚待观察。

从业务结构来看，枣阳城投的主要收入来源于项目建设、砂石销售、水务业务等板块，其中项目建设业务收入贡献最高，该业务2024年占公司营业收入的80%以上。

面临较大的短期偿债压力

作为枣阳市重要的基础设施建设及运营主体，枣阳城投近年来承担了多项重大项目，尽管公司收入结构相对稳定，业绩在2025年上半年实现“营利”双增，但短期偿债压力依然突出，且2026年债券集中兑付压力较大。

企业预警通数据显示，截至2025年6月底，枣阳城投的资产总计为310.87亿元，总负债为188.12亿元，资产负债率升至60.51%。

数据还显示，截至2025年6月底，枣阳城投流动负债为89.86亿元，其中一年到期的非流动负债为17.89亿元，短期借款为0.38亿元，而公司货币资金仅有3.58亿元，资金储备量较少，反映出公司存在一定的短期偿债压力。

2022年至2024年，枣阳城投的速动比率分别为0.76、0.88和0.76，流动比率则从4.58一路下滑至3.44，呈现出下降趋势，截至2025年6月底，两项指标均持续下滑，分别跌至0.74、2.80，这意味着公司面临的短期偿债风险逐渐增大。

此外，公司2026年债券集中兑付压力较大。联合资信在枣阳市城市建设投资经营有限公司2025年跟踪评级报告中指出，截至2025年6月16日，如投资人选择回售，考虑分期还本情况下，枣阳城投将于2026年到期的应付债券规模为12.60亿元，2028年到期的应付债券规模为2.60亿元，2029年到期的应付债券规模为1.26亿元。

针对公司盈利规模下滑、沦为被执行人、短期偿债压力突出等多方面问题，城市金融报·财观新闻向枣阳城投发送采访函，但截至发稿尚未收到回复。

记者：贺小蕊

财经研究员：邱利