2025年券商A股股权承销总额突破1万亿元；西部证券：西部期货总经理赵耀辞职｜券商基金早参

｜2026年1月6日 星期二｜

NO.1 2025年券商A股股权承销总额突破1万亿元，五家头部券商掌控七成市场

近年来，证券行业深化功能定位，服务实体经济成为核心使命。在此背景下，以股权承销为核心的投行业务持续发力，去年全年券商A股股权承销总额突破1万亿元。Wind资讯数据显示，按发行日统计，2025年，券商A股股权承销金额合计为10222.68亿元，同比增长226.1%。具体来看，2025年共有5家券商的承销规模突破1000亿元。其中，中信证券以2416.68亿元的总承销金额占据行业榜首；强强联合后的国泰海通以1506.59亿元的承销金额跃升至行业第二名；中金公司以1374.87亿元的承销金额位居第三名；中银证券、中信建投分别以1175.92亿元、1139.46亿元跻身前五。仅这五家券商的股权承销合计金额就占据全市场74.5%的份额，头部集聚效应愈发凸显。

点评：2025年券商A股股权承销总额突破万亿，同比增长显著，彰显券商服务实体经济效能提升。中信证券等五家头部券商占据超七成份额，马太效应加剧，头部机构凭借专业与资源优势将持续稳固市场地位，行业集中度将维持高位，有助于推动证券行业高质量发展，优化资本市场资源配置功能。

NO.2 西部证券：全资子公司西部期货总经理赵耀辞职

1月5日，西部证券发布公告称，其全资子公司西部期货有限公司（以下简称西部期货）总经理赵耀因个人原因辞职。公告显示，赵耀辞职后，将继续在西部期货担任公司顾问及产业业务总部总经理职务。西部期货董事长王宝辉代为履行总经理职责，代职期不超过六个月。

点评：西部期货总经理赵耀辞职虽未完全脱离核心业务，但管理层变动仍引发市场对其战略连续性的关注。短期内，公司需稳定团队以应对期货市场的激烈竞争。该事件或令投资者对券商系期货公司的治理结构进行重新评估，可能促使相关板块内部加速优胜劣汰。整体来看，金融板块高管流动常态化，市场将更关注后续人事调整对公司运营效能的实际影响。

NO.3 公募基金费率改革收官，每年让利超500亿元

公募基金费率改革第三阶段正式落地。日前，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起正式施行。本轮销售费用改革也标志着公募基金费率改革正式收官。2023年7月，证监会制定印发《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-证券公司-基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作。第一阶段主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，每年为投资者让利约140亿元；第二阶段主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，每年为投资者让利约70亿元；第三阶段则主要调降认申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300亿元。

点评：公募基金费率改革收官，每年让利超500亿元，显著降低投资者持有成本。此举将倒逼基金公司提升投研能力以增强产品吸引力，推动行业从“重营销”向“重业绩”转型。长期来看，低费率环境有助于提升市场活跃度与资金配置效率，为资本市场引入更多中长期资金，夯实市场稳健运行的基础。

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