委内瑞拉政局突变推动债券飙升 对冲基金纷纷斩获意外之财

来源：环球市场播报

　　美国逮捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗并宣称将管理该国后，委内瑞拉债券大幅上扬，给先前以极低价格买入该国债券的对冲基金和其他投资者带来了意外之财。

　　由委内瑞拉及其国有石油公司PDVSA发行的已经违约的债券周一跃升，2027年到期主权债上涨每一美元面值买价7美分，涨幅22%，为2023年以来最大涨幅。这使得价格升至40美分，达到短短六个月前的两倍，但仍然低于投资者认为该国推动债务重组的情况下，可能达到的回收价值。

　　过去几个月，随着美国总统唐纳德·特朗普加大对马杜罗的压力，基金经理们大举买入委内瑞拉债券。马杜罗自2013年以来持续掌权。周末马杜罗被抓，特朗普随后宣称美国将暂时管理委内瑞拉，并对其庞大的石油储备主张权利，使交易员和各国领导人都倍感惊讶。

　　巴克莱在将委内瑞拉债券评级下调至低配的短短14个小时后，又将其评级上调至同等权重，称最初的观点在美国干预行动后已“被事态推翻”。

　　“美国所展现的实力相当可观，承诺要‘管理该国’，哪怕只是政策层面，也超出了所有人的预想，”聚焦新兴市场的宏观对冲基金Broad Reach Investment Management创始人Bradley Wickens表示。“进一步至少上涨50%的可能性非常高。”

　　该公司15亿美元Broad Reach Master基金今年以来的回报超过5%，2025年为12%。Wickens称，绩效的跃升很大程度上是因为该基金押注委内瑞拉，从2024年末特朗普可能当选以来该基金就开始做出这一押注。他补充道，基金对该国债券的持仓量可观，且仍然是“一项高度确信的交易”。

　　委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯立场的改变也提振了市场。她先是要求释放马杜罗，并称逮捕他是“野蛮行径”，随后又于周日呼吁要与美国制定“合作议程”。

　　“债务重组的成功最终取决于一个合法政府有能力可信地落实改革，通常需要国际货币基金组织的支持计划作为支撑，”Ninety One UK Limited固定收益投资组合经理Nicolas Jaquier表示。“仍然存在非常巨大的障碍和不确定性”，同时“当前领导层并没有明确的正当性，来进行债务重组谈判。”

　　但是目前为止，外界乐观地认为，政权更迭可能会结束委内瑞拉与全球经济大部分地区隔绝的状态，该国长达十年的经济崩溃已经引发了西半球历史上最严重的难民危机。

　　委内瑞拉2017年开始出现债务违约，两年后，美国与马杜罗政府断绝关系，并禁止美国投资者购买该国的债务。2023年二级交易制裁解除后，摩根大通将该国债券重新纳入其广受关注的指数。

　　自那时起，该国的债券已成为发展中国家最赚钱的交易之一，去年随着风险偏好普遍上升，收益更是加速增长。已经实施改革或摆脱违约的国家 —— 包括黎巴嫩和乌克兰 —— 的垃圾级主权债在2025年也带来了丰厚的回报。