顺丰加持！物流机器人龙头凯乐士二次递表港交所

上市之家获悉，1 月 2 日，浙江凯乐士科技集团股份有限公司（下称 “凯乐士科技”）再度向香港联交所递交招股书，拟登陆香港主板，国泰君安国际与中信证券担任联席保荐人。

这是该公司继 2025 年 6 月 25 日首次递表失效后的二次冲刺，若成功上市，有望成为港股 “全栈式智能场内物流机器人第一股”。

公开资料显示，凯乐士科技成立于 2014 年，是综合智能场内物流机器人提供商，核心业务围绕多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）及输送分拣机器人（CSR）三大产品线展开，产品覆盖存取、分拣、搬运全场内物流场景。

据弗若斯特沙利文数据，按 2024 年营收计，该公司位列中国第五大综合智能场内物流机器人企业，市场份额达 1.6%，其四向穿梭车、极窄巷道自主移动机器人（VNA AMR）等核心产品出货量亦处于行业领先地位。

财务数据方面，凯乐士科技营收呈波动增长态势，2022 年至 2024 年分别录得 6.57 亿元、5.51 亿元、7.21 亿元，截至 2025 年 9 月 30 日止九个月营收进一步增至 5.52 亿元。

不过，公司尚未摆脱亏损困境：2022 年至 2024 年净亏损分别为 2.10 亿元、2.42 亿元、1.78 亿元，累计亏损超 6 亿元；经调整净亏损（剔除股份支付、赎回负债变动等因素）则从 2022 年 1.17 亿元收窄至 2024 年 0.50 亿元，2025 年前三季度进一步降至 0.14 亿元，亏损改善趋势明显。

毛利率方面，2024 年公司整体毛利率为 15.7%，其中售后服务及其他业务毛利率达 64.5%，显著高于机器人及系统销售业务 14.4% 的毛利率。

股东架构上，公司创始人谷春光博士与妻子杨艳博士连同数家实体及个人为一致行动人，合计持股约 40.30%，为核心控制方。值得注意的是，招商局先进技术、九州通医药预计在上市后终止一致行动，届时单一最大股东集团持股比例将降至约 29.83%。

产业资本方面，顺丰控股通过旗下苏州汇道、顺丰科技分别持有公司 5.64%、8.46% 股权，且顺丰集团既是凯乐士科技的股东，亦是其重要客户 —— 双方曾合作智能物流机器人解决方案，并签订售后服务协议。

招股书显示，凯乐士科技此次募资主要用于四大方向：推进核心机器人产品线研发、强化底层技术与软件能力、扩张产能及提升制造水平、执行全球市场扩张战略，剩余资金将用于营运资金及一般公司用途。从行业前景看，弗若斯特沙利文预测，全球智能场内物流市场规模将从 2024 年 4551 亿元增至 2030 年 9919 亿元，复合年增长率 13.9%，中国市场同期复合增速达 15.1%，行业增长空间广阔。

不过，凯乐士科技仍需应对行业竞争激烈、毛利率承压等挑战。此次二次递表能否成功叩开港股大门，仍待市场检验。

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