【西街观察】重返4000点，A股“慢牛”人设立住

2026年的首个交易日A股三大指数集体"开门红"，沪指更是创33年以来最长连阳纪录，再度踏上4000点。过去的一年，A股实现了重要指数与上市公司质量的双提升，慢牛格局愈发清晰，投资者获得感明显更足。

新年亦有新期待。指数表现如何，直接关系到股民给A股打出的评分高低。过去的一年里，随着市场生态持续优化，A股重要指数呈现慢牛特征。新的一年里，指数表现能否在此基础上走势更稳健、波动率更低，是投资者最直白的期待。

从大涨大跌到稳扎稳打，A股的慢牛行情来之不易。近年来，随着注册制改革全面深化、退市机制常态化运行、机构投资者比重稳步提升，A股市场的生态环境发生了深刻变化。市场不再简单地以融资为导向，而是更加注重投资端的获得感；不再追捧"炒小炒差"的投机游戏，而是逐渐树立起"价值投资、长期投资"的理念。

A股市场最可喜的变化不仅是主要指数的稳步上行，还有上市公司整体质量的显著提升。IPO严把入口关，强化持续监管，引导上市公司加大分红回购力度，一系列的政策组合拳，让A股上市公司在有序扩容的同时，整体提质。

研发投入持续加大，分红比例逐年提高，上市公司质量稳步提升，投资者的信心自然更足。无论是业绩稳健的传统蓝筹股，还是人工智能、芯片、创新药等硬科技成长股，市场的价值认可度都在逐步提升，随之而来的是优质公司股价的稳步上涨，它们奠定了慢牛行情的业绩基础。

"牛短熊长"正在成为历史，"慢牛"之下的A股"稳"字当头。与以往的快牛时期成交量显著放大、熊市时快速萎缩大不相同，现在的A股成交量更为均匀。

日成交量常态化维持在1.5万亿元以上，是A股慢牛行情的又一个显著特征。如此规模的成交量，一方面说明市场参与者活跃、资金充裕；另一方面也反映出市场投机氛围大幅降低。

监管层在保持市场活跃度的同时，也在持续完善交易监管，严厉打击市场操纵、内幕交易等违法违规行为，维护公平交易环境，为A股的慢牛行情提供了重要保障。

资金是慢牛行情的"活水"。除了日成交量稳定维持在高位，市场的资金不仅来源多元化，而且耐心资本占比更高。养老金、保险资金等中长期资金入市比例提高，强化了市场的"压舱石"效应。此外，越来越多的外资将A股视为全球资产配置的重要一环，中国资产在全球资本市场中的竞争力越来越强。

A股重返4000点，不仅仅是简单的点位回归，更是市场生态和投资理念革新后的实践证明。A股的"慢牛"人设已经立住，这一次，"慢牛"不是口号，而是正在发生的现实。

北京商报评论员 董亮