“胖山盒”营收增幅超40%背后：市场不缺消费者

最近两年，胖东来、山姆会员商店和盒马（以下合称“胖山盒”）已然成为了国内零售行业的“标杆”，从某种程度上来说，胖山盒通过不断重新定义了国内商品流通的“人、货、场”逻辑，让越来越多的消费者心甘情愿的“掏钱”投票。

2025年刚过完，胖山盒“成绩单”也悉数出炉，纷纷呈现高增长态势。

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“胖山盒”营收增幅超40%

作为非上市企业，“胖山盒”的业绩表现也是行业关注的重点。

图源：胖东来官网（截图）

根据胖东来官网信息显示，截至2025年12月31日，2025年胖东来集团合计销售额超235.31亿元（人民币，下同）。其中，超市业态占据核心C位，销售额额达到126.43亿元，珠宝业态销量额达到24.51亿元，茶叶全年销量为10.63亿元。

而在2024年，胖东来集团（许昌新乡两地）全年累计销售额为169.64亿元。其中，许昌胖东来超市全年累计销售约59.45亿元，新乡胖东来超市全年累计销售约21.49亿元。

也就是说，其2025年的集团营收增幅达到了38.71%，而超市业态营收增幅更是高达56.2%。

值得一提的是，2025年3月28日，胖东来创始人于东来曾表示，要控制销售规模，“今年我们规划的销售规模要尽量控制在200亿以内。”

除了胖东来之外，据《商业观察家》报道，沃尔玛旗下的仓储会员店业务——山姆中国2025年销售额突破了1400亿元。而在2024年，其销售额还只有1005亿元销售额。

换而言之，山姆会员商店的销售额同比增幅也高达40%左右。

值得一提的是，去年，山姆会员超市已经成为了不少企业业绩增长的新动能，包括有友食品、盐津铺子等。

作为阿里巴巴集团旗下的重要零售业务板块，盒马在2025财年的整体GMV突破750亿元大关，且首次实现全年经调整EBITA盈利。

图源：微博@马继华

而盒马CEO严筱磊也在今年元旦节当天通过内部信透露了盒马的业绩——2025年盒马整体营收同比增速超40%。早在2025年8月，严筱磊还曾公开宣布，盒马不仅实现2025财年全年盈利，并达成了连续每月盈利的目标。

“‘胖山盒’业绩增长的关键，在于精准锚定不同消费需求并放大差异化优势。”知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对整点消费表示：“胖东来靠极致服务体验建立强用户黏性，山姆以精选SKU+会员制锁定中高端客群，盒马凭生鲜数字化+线上线下融合抢占即时消费赛道。三者均深耕供应链，通过自有品牌打造高性价比爆品，同时以精准的场景运营和用户心智占领，构筑起难以被复制的竞争壁垒。”

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带来的行业冷思考

其实，整体上看，最近两年大卖场业态发展并不算好。

作为对比，国内不少零售企业在2025年都陷入动荡，既有阿里巴巴以100多亿港元打包把大润发卖给德泓资本，也人人乐摘牌退市，还有苏宁易购“1元/家”甩卖12家家乐福中国子公司股权，更有不少企业都将“胖山盒”作为调改目标，包括永辉超市、物美、步步高等。

图源：职业零售网

但在业绩层面，以今年前三季度为例，永辉超市亏了7.1个亿，红旗连锁营收、净利润双降；中百集团亏了5.8个亿，国光连锁由盈转亏，利群股份、步步高、三江购物的净利润分别同比下降了46.8%、88.83%和5.42%……

业绩下滑背后，必然导致大卖场门店的收缩。据《2024年中国超市TOP100》榜单显示，累计关闭门店数达3037家。而光是永辉超市，2025年上半年就关闭200多家门店。

为何会形成截然不同的发展态势？在中国食品产业分析师朱丹蓬看来：“‘胖山盒’三家企业业绩大涨背后，国内整个零售行业在最近十年也发生了翻天覆地的变化，很多品牌的落寞和退出，也体现出整个中国消费者的消费思维、消费行为发生了更本性地变化，迎来消费端倒逼产业端持续创新升级的关键节点。”

的确，无论是胖东来、山姆会员商店还是盒马，他们的产品零售价并不算低。有消费者对整点消费表示：“逛一趟山姆大几百甚至上千块钱就没了。”

那为何消费者还是热衷于到“胖山盒”消费呢？真的是中产身份的象征吗？答案是否定的。毕竟，中产除了条件好一些之外，绝大多数消费群体也不屑于以此来彰显身份。

朱丹蓬对整点消费表示：“新生代消费群体已经成为主力，但他们‘喜新厌旧’的消费思维是一直没变的。新生代的自我意识非常强，对于情绪价值的需求也非常高，所以对商品也要求极致个性化和人性化。”

胖东来凭借人性化服务和极致性价比的产品，戳中了整个中国消费者的购买动能；盒马的便捷性以及整体创新非常明显；而山姆作为会员店的大哥大，供应链的全球化程度和产品差异化非常明显……三家不同的企业，兼具个性化和质价比，也已经是当代零售的基本原则。

朱丹蓬坦言，中国永远不缺消费者，缺的是了解消费者的产品、商业模式以及企业，如何认知消费者、洞察消费者、满足消费者、讨好消费者，应该是整个中国零售行业未来的一个基石以及原点。如何提供更高品质、更具差异化的产品是核心，如何提供更好的服务体系以及情绪价值，也是未来升级发展的方向和趋势。

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