求同不忘存异，酒店行业站在分化转型的十字路口上｜行业风向标

2026年的到来，也开启了新一年的文旅热潮。去哪儿旅行大数据显示，2026年1月1日-3日假期期间，国内多个热门城市酒店订单量同比增长3倍以上。

近年来，文旅热始终保持着高温状态。文旅部数据显示，2025年我国县域旅游市场规模预计持续攀升，3小时可达旅行方式，成为年轻人拥抱周边、体验生活的新选择，微度假兴起。

但与文旅业相辅相成的酒店业，却出现了“涨不动价”“客流下降”等现象。酒店业不赚钱，早已经不是什么秘密。

根据今年8月，北京市统计局发布的2025年1月至6月限额以上住宿和餐饮业法人单位主要经济指标显示，共5135家法人单位，营业收入同比下降3.7%，营业成本同比下降1.2%，但利润总额同比下降67%。

其中，北京住宿业1613家单位营业收入同比下降7.3%，利润总额仅5980万元，降幅达92.9%，平均下来，上半年每家只赚了3.7万元。

事实上，这种行情从2024年就开始显现。

官方数据显示，2024年上半年北京限额以上住宿业营业收入同比下滑1.3%，利润总额大降31.9%；上海二季度也出现营收下滑和利润亏损。与2023年高基数相比，2024年以来各档酒店的平均房价（ADR）和每房收益（RevPAR）普遍转入同比下滑。

这也映照了酒店行业目前正在面临的整体经营困局。摩根士丹利的数据显示，中国酒店RevPAR（每房收入）在暑期第一周（2025年6月29日至7月5日）同比下降了8%，其中入住率下降了5%。

尽管旅行热度不减，但消费水平却在逐渐下探。这种消费趋势也体现在各大连锁酒店的财报数据上——

即便是营收利润双增长的亚朵，也没能逃过主营业务下滑的问题。财报显示，无论是平均可出租客房收入（RevPAR）、日均房价（ADR）、入住率（OCC），均未达到2023年同期水平。

华住集团虽然实现了营收增长9.2%，但净利润同比下滑26.8%；首旅酒店则在营收微降0.54%的背景下，归母净利润同比增长1.41%。

在经济型酒店竞争加剧，以及中高端转型成本的压力之下，锦江酒店成为酒店三巨头中唯一营收与净利润双降的企业。

而面对如此动荡的市场环境，各大连锁酒店品牌都开始了多元化的探索，试图摸索出一条转型之路。

分化、扩张

虽然行业整体经营压力巨大，但仍然有品牌通过逆势扩张，进行提前布局。

这其中，亚朵的扩张速度，最为显著。

从2020年底开始，亚朵便进行了快速的扩张。其中尤以2024年增速最快，当年新开门店高达471家，同比增速达到了63%。

而2025年的增速也丝毫没有减缓的意思。截至2025年9月30日，亚朵在营酒店数量攀升至1948家，客房总数达219359间。这也就意味着，在2025年的前三季度，亚朵就新开了329家门店。其中，第三季度的新开业酒店数量达到了152家，创下单季历史新高。

从2022年底的932家增至1948家，3年不到的时间里，便实现超一倍的增长。

疾速的扩张，让亚朵成功登顶中国中高端连锁酒店市场。根据Frost&Sullivan的数据，截至2024年底，按客房数量计算，亚朵已成为国内最大的中高端酒店连锁品牌。

另一边，华住也不遑多让。据该公司2025年第三季度财报数据显示，华住中国新开业酒店数量749家，创下2025年内单季度数量新高；截至期末，其在营酒店总数12580家（约1220297间客房）。此外，待开业酒店储备数量2727家。

这个过程中，轻资产模式成为了促进华住进一步扩张的重要武器。数据显示，2024年华住就将轻资产门店提升至89%，新签约项目中92%采用特许经营模式。并且针对当前消费者普遍追求高性价比的理性消费趋势，坚定执行以经济型和中档酒店为核心的战略。

“如果概括一下今年的行业的格局和特点，就是分化。今年酒店行业的整体经营情况比去年的难度还要大。”在华创证券社服首席分析师饶临风看来，市场上行期的时候，大水漫灌一样的增长让加盟商可以做多元化的尝试，但在如今市场趋于紧缩的环境下，选择一个可靠的、经过验证的品牌和模型，反而变成加盟商的一个共识答案。

让消费者对品牌有充分认知，从而才能获得基础流量；品牌方给加盟商提供基础的客流支持；性价比更高的软装硬装成本体系，以及持续的产品和精细化运营的迭代能力。饶临风认为，这是目前酒店行业加盟商最为看中的三个要素。

也正因如此，相较于亚朵和华住的持续增长，从绝对数量来看，以锦江为代表的传统大型连锁酒店集团增长有一定失速，更多聚焦内部效能/结构优化。

从三季度财报数据来看，锦江酒店新开业酒店343家，退出酒店131家，净增开业酒店212家，第三季度已经开业的酒店合计达到14008家。但作为体量最大的酒店品牌，与华住和亚朵的开店速度相比，锦江集团的扩张明显偏慢。相对缓慢的增长，也体现在了收入水平上，

2025年第三季度，华住、锦江、亚朵三大集团的营收分别为70亿元、37.15亿元、26.28亿元。门店数量最多的锦江，却没能在营收水平上占据领先优势。

“头部集团之间的分化，体现了公司的综合能力的差距。”在饶临风看来，如今这个竞争愈发严酷的环境下，品牌需要具备足够的消费者心智，强大的导流能力，坚实的供应链能力，以及精细化运营能力和产品迭代能力，才能够脱颖而出。过去市场环境好，各种品牌可以均可以实现不错的发展。但现在市场环境趋于紧缩，就只有综合能力最强、旗下品牌有竞争力的企业才能够扩份额。

“枕头大战”背后的零售布局

在主业挑战重重的同时，各大酒店品牌开始将目光放在了副业上。

而在酒店行业的各种副业探索中，“枕头大战”估计是今年的酒店行业给市场留下的最鲜明印象。

今年3月，华住集团发布了一款“华住会M3记忆枕”，并陆续在华住旗下全季酒店推广应用，同时上线各大电商平台。

据悉，华住20年来接待超过15亿人次旅客，拥有2.7亿会员常旅客。在大量求购酒店同款床品的需求中，枕头的呼声颇高。

在这款产品的对外宣传中，该产品主要面向三类人群：肩颈高危的职场人、经常出差的商旅人士以及满足面向家庭的送礼需求。

而华住的这一举动，离不开亚朵在枕头业务上的成功示范。

2021年，亚朵发布亚朵星球，主推枕头、床垫和被子三大核心睡眠产品。其中枕头这类产品只用了不到两年时间，就做到了行业头部。据估算，仅2023年一年，亚朵的“深睡枕PRO”就卖了3.7亿元，占其酒店零售业务的三分之一。这一成绩，甚至超过了包括水星家纺、罗莱家纺在内的头部家居品牌。

2024年7月，亚朵上新了第2代深睡枕Pro，价格涨到了409元。

从枕头，到被子，亚朵零售业务一路风生水起，甚至成为了财报中最有亮点的一环。

财报显示，2024年亚朵集团的零售业务GMV为25.92亿，同比增长127.7%，在集团总营收中的占比约30%。相较2023年的零售业务GMV翻了一倍。

其中，深睡记忆枕PRO系列产品2024年累计销量超过380万只；被子品类GMV同比增长超300%。在双十一期间，电商渠道贡献超4.2亿元营收，同比增长80%。

也正是在零售业务的带动下，让亚朵集团实现营收大幅增长55.3%，调整后净利润同比上涨44.6%，成为当年度少数实现双位数营收与利润双增长的酒店上市公司。

亚朵集团CEO王海军预计，2025年零售业务收入同比增长不低于35%。

但事实上，亚朵并非第一个探索酒店零售业态的品牌。

早在2018年，华住集团就推出了零售品牌“客听”，嵌入酒店大堂的出售书籍、礼盒、香薰、充电宝、数据线、食品等。华住还试图将其打造成“共享客厅”的概念，吸引社区居民加入。

不过，虽然零售业务似乎充满想象力，但想要真正的趟出一条路来，对选品、运营都有着重重挑战。由于产品品类与酒店场景关联度较低，零售空间对坪效的影响，都让华住的零售业务并未形成显著增长。

首旅如家在多家和颐至尊酒店上线的磨呗空间以及首免全球购，锦江酒店的铂物馆等项目，都没有收获预期中的效果。而亚朵模式的成功，则给酒店行业带去了全新的启发——将B端门店的客房变为C端用户的体验场景，让消费者的体验环节全部在客房内完成……这一模式让酒店企业们纷纷开始效仿。

锦江集团旗下麗枫酒店推出了“麗享家”，该线下平台的产品在酒店大堂进行陈列，客人可以随看随买；增加咖啡、书吧区域，让商务出行客人实现商务洽谈。根据相关媒体报道，麗享家平台截止2022年7月创造了3.15亿销售额2023年6月销售额达3.44亿元。洗护类产品睡眠T、旅行套装等贴合商旅人士需求的产品备受欢迎。

2021年，文华东方酒店集团则推出品牌线上购物平台——文华东方精品店Shop M.O.，提供从酒店床品到水疗产品等一系列特色奢华礼品；同年，万豪也上线了其零售平台Bonvoy Boutiques，并将旗下品牌的商品纳入了零售渠道；艺龙酒店推出了新零售购物项目“艺方好物”和第三空间项目“泊克茶”……

作为非核心业务，零售这个原本的补充业务，能否成为主业疲软背景之下的新增长点，仍然充满疑问。

即便是亚朵，也需要解决在快速飞涨后如何让枕头这个生意继续增长的难题。据媒体报道，亚朵的枕头由广东东莞的代工厂生产，加盟商的采购价仅为零售价的17%-35%。市场上出现了大量“平替”产品，价格远低于亚朵枕头。

左手出海，右手下沉

除了在零售业务上发力，各大集团还在继续寻找全新的机会。

华住集团 CEO 金辉曾公开表明，计划在未来5至8年，使下沉市场的规模至少翻倍，达成“县县有华住”的愿景。

一方面，华住集团旗下的全季、桔子酒店，首旅酒店旗下的睿柏云酒店，锦江集团旗下的欧暇地中海酒店等头部酒店集团的中高端子品牌，都在加紧布局县城市场；另一方面，华住还通过轻资产模式加快下沉市场的扩张速度。2024年，华住集团的轻资产门店就已升至89%，新签约项目中92%采用特许经营模式。

此外，锦江酒店集团加速布局度假细分市场。分别在海南、云南、四川等地推出4条适老化度假产品，深入挖掘银发人群潜力，在差异化中寻求增长机遇。

此外，万豪、洲际酒店等奢华酒店也开始抢夺下沉市场。在万豪的2024中国筹建酒店名单里，30%的新开业酒店位于三线及以下城市。

下沉市场的潜力不可小觑。酒店之家APP数据显示，2025年清明假期，全国县域的五星酒店预订热度同比增长45%。县城五星酒店的爆火，也让头部酒店集团们加快了自身中高端系列在下沉市场的布局。

“下沉市场还是现在国内市场是最重要的发展方向。下沉市场还有空间，或许将成为大型连锁酒店下一个主要机会点。”饶临风认为，随着市场竞争的愈发激烈，头部品牌趁机快速扩张，不断放大品牌优势，便会对地方性的中小连锁品牌形成显著的挤压效应。

根据他的观察，在下沉市场，很多中小品牌已经被洗牌出局。如华住为代表的头部品牌作为市场的佼佼者，其旗下的众多品牌已经凭借极强的运营能力以及价格更多元的产品，开始了对下沉市场的快速开拓。“酒店这个传统赛道上没有什么新模式可言，在成熟市场中，比的就是谁更优秀，谁做得更精细。”

此外，开拓海外新增量，也成为了各大酒店品牌的重要举措。

2025年，中国游客的“出境脚步”显著加快。携程、途牛等旅游平台数据显示，2025年仅暑期出境游整体预订量同比增长超六成。

锦江酒店选择赴港IPO，以推进海外业务拓展。锦江酒店在公告中透露，综合全球酒店市场未来的发展、对中国品牌的认可以及中国出境游市场发展趋势等因素，公司认为布局东南亚市场是必不可少的重要一环，并将成为未来几年内公司拓展海外市场的核心战略。

为了进一步提升对于东南亚市场的拓展，该公司还将调整拓展模式。即从过去以海外团队为主、吸引当地的投资者，改变为以中国团队为主，吸引当地投资者和中国投资者。

锦江酒店（中国区）在2025年10月底正式宣布7天酒店进军东南亚，继2025年8月底发布锦江都城、麗枫、锦江之星、暻阁、云居品牌的出海计划后，7天酒店成为锦江旗下第6个启动出海计划的民族品牌。

不仅如此，华住旗下MaXX美仑美奂酒店品牌2024年8月入驻柬埔寨金边中心；万达酒店及度假村旗下“万达文华”的老挝万象店2024年6月正式运营；艺龙在印度尼西亚雅加达落地第一家海外门店。

加速开店，探索零售，拓展下沉和海外，虽然扩张仍在继续，但赚钱的逻辑似乎正在改变。当规模不再必然带来收益，当质量、效率、模型成为了衡量业绩发展的关键指标，当市场从整体增长向存量竞争转变，酒店品牌也必然要跟随市场节奏，向更精细化的运营模式转型，在这场由内到外的迭代之路上，究竟谁才能获得最终的胜利？仍需拭目以待。（作者 | 谢璇，编辑 | 房煜）

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