物企换帅风云

文/乐居财经 徐酒眠

2025年的最后一天，天气预报南京城夜里将迎来下雪。

上午十点，雨雪未至，寒风凛冽，南京本土上市物企瑞森生活服务（01922.HK），迟到许久的股东周年大会以虚拟会议形式举行。

几个小时后，联交所披露易系统相继弹出三则公告：投票表决结果、董事会主席变动及董事会委员会组成变动、董事名单及其角色和职能。

公告字数精简，披露的信息量却如重磅炸弹：被视作“银城系”代表的朱力，一次性卸去所有关键职务——董事会主席、提名委员会主席、薪酬委员会成员、公司授权代表。

接过朱力手中这一切的，是另一位男人：潘晓虎。他的身份标签同样鲜明——二股东股东“瑞华投资”的投行总监。

没有任何预告，没有漫长的过渡期，没有象征性的“共同担任”，甚至没有给外界留下猜测的缝隙，这家上市物企此番核心权力转移迅捷而彻底。

但通过公告，外界其实并不难察觉背后这场权力博弈的波谲云诡。

“银城系”全员出局

52岁的朱力，是典型的“银城系”老将。其自1995年7月加入瑞森生活服务，2019年6月出任非执行董事。

2023年11月，朱力一度辞去董事职务离开；后又在银城系与瑞华系的控制权争夺中回归。

此番朱力交权，是因为在股东周年大会上，重选其为执行董事的决议案，被投出了62.94%的反对票。

更值得玩味的还有时间线——此刻，距离朱力被正式扶上董事会主席之位，仅仅过去了58天。

以“个人事务”为由，2025年11月3日，创始人黄清平与搭档了27年的老臣谢晨光，双双从瑞森生活服务董事会退场，前者辞任非执行董事，后者辞任执行董事及董事会主席。

也是在这个时间节点，朱力从非执行董事调任为执行董事并接任董事会主席。与此同时，黄清平的两名得力干将——34岁的温浩和54岁的马文红，被委任为非执行董事。

两出两进，当时这一轮变动之后，瑞森生活服务董事会9人中，除3位外部董事，“银城系”与“瑞华系”各占三席，仍保持人数上的平衡；而朱力把持主席之位，则被外界解读为“银城系”稳固控制的信号。

谁曾想，这个主席座椅还没有坐热就又换人了。

值得注意的是，此次股东周年大会上，除了朱力之位，重选温浩与马文红为非执行董事的决议案，也获得了同样比例的反对票，他们二人也自2025年12月31日起退任非执行董事。

至此，瑞森生活服务董事会中，已无“银城系”身影。

股东权力争夺

董事会主席人选变动的背后，是瑞森生活服务大股东和二股东权力的争夺。

没有停牌预告、没有市场消息预热，2022年端午节前夕，瑞华投资从谢晨光、马保华、朱力、戴晨书4位股东手中，收购了瑞森生活服务合计5343.04万股股份，并顺势坐上了第二大股东席位。

一年后，2023年7月24日，瑞华投资加大投资，从控股股东黄清平及董事会主席谢晨光的全资公司Silver Huang和Silver Xie，再次收购了合计2131.87万股股份。

两轮举牌后，瑞华投资所持股份增至7474.91万股，约占瑞森生活服务全部已发行股的27.98%，与黄清平31.29%的持股仅有约3.31%的差距。

2023年8月24日，“瑞华系”代表潘晓虎、姚宁进入瑞森生活服务董事会，出任非执行董事。

2024年6月，前总裁李春玲与大股东“内斗”封闭被推进公众视野，而瑞华投资则趁机为自己争取更多权利。

先是在2024年7月10日，将企业名称从“银城生活服务”改为现在的“瑞森生活服务”，后又在2024年12月24直接调兵遣将进入瑞森生活服务管理一线，除了潘晓虎由非执行董事调任执行董事，瑞华投资还派遣了张明明出任非执行董事、姜长春出任首席财务官；也是在这个时候，朱力回归瑞森生活服务董事会，出任非执行董事。

如今“银城系”全员出局，而潘晓虎进一步上位董事会主席，意味着“瑞华系”一方在瑞森生活服务的治理中取得了主导地位。

新帅的考题

朱力与潘晓虎，除了是各自背后股东意志的代表，还有两种不同的职业生涯。

朱力拥有20多年房地产行业经验，而潘晓虎在资产管理及投资方面拥有20多年的经验，其曾任职包括启德投资、鼎晖投资基金在内的多家资产管理公司。2009年起，担任江苏瑞华投资控股集团有限公司的投资银行总监，主要负责资产管理和投资决策。

潘晓虎接过董事会主席的权杖，未来瑞森生活服务将走向何方？

数据显示，瑞森生活服务2024年全年实现收入19.56亿元，同比减少0.9%；录得毛利约2.72亿元，同比减少12.6%，毛利率约为13.9%；期内净亏损2057.8万元，而2023年的净利润约为9701.2万元。

而2025年上半年收入9.96亿元，同比增长4.1%；录得毛利约1.51亿元，同比增长7.7%，毛利率约为15.1%；期内净利润约为5752.0万元。

由盈转亏又扭亏为盈，经过一轮业绩大洗澡后，2025年中期数据似乎已经向好了。但细究之下，实现扭亏为盈主要源于其金融资产减值亏损同比大幅减少约98.3%，而非主营业务的实质性改善；毛利率有所提振但仍低于2023年中期的16.6%。

从细分业务来看，作为压舱石的物业管理服务板块2025年上半年收入同比增长14.8%至7.90亿元；而增值服务却受住宅项目减少影响，同比下降24.4%至2.03亿元；投资物业的租金收入虽增长145.6%，但目前的基数较小，仅有4730万元，对整体业绩拉动有限。

比短期亏损更令人担忧的是，瑞森生活服务的业务规模正在大幅收缩。曾经以“二手盘运营专家”自居、标榜自身外拓能力的瑞森生活服务，如今在市场化拓展方面显得力不从心。截至2025年中期，其在管项目总数从上年同期的1084个下降至807个，降幅高达25.6%。

其中，在大本营南京的在管项目同比下降36.5%至507个；南京以外地区在管项目虽同比增长5.3%，但总量仅300个，难以弥补南京区域的损失。

业态收缩更为明显，住宅项目数量同比下降44.4%至360个。今年上半年，瑞森生活服务退出了约200个城镇老旧小区。

非住宅物业项目447个，同比有所增长，但涨幅仅有2.3%。

来自独立第三方的项目则由1040个减少至760个，降幅26.9%。这对于超过95%项目来自市场的瑞森生活服务而言，无疑是个危险信号。

另一个值得注意的点是，2025年2月19日，瑞森生活服务请来“外人”刘勇罡担任总裁，但当时双方签的劳动合同初始期限为1年。下个月，是刘勇罡续签还是瑞森生活服务总裁又有变动？

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