三年清盘39只，博时基金为何成了“高频清盘样本”

作为国内最早一批成立的公募基金公司之一，博时基金在2025年迎来了一个颇为复杂的阶段性考验。

这一年里，产品清盘数量居高不下、人事调整密集发生、规模与盈利增速同步承压，多重变量叠加之下，这家曾长期稳居行业第一梯队的“老牌公募”，正站在转型与重塑的关键路口。

三年清盘高达39只，位居行业榜首

2025年12月26日，公司发布博时卓远成长一年持有期股票型基金清算报告。该基金并非因业绩失利被迫退场，截至最后运作日，A/C份额累计收益率仍保持在20%以上，但长期规模低迷，连续50个工作日低于合同约定的5000万元“生死线”，最终触发终止条款，最后运作日为11月17日，自11月18日起进入清算程序。

从全年情况看，博时基金清盘节奏明显加快，混合型、股票型、债券型、指数发起式产品均有涉及，清盘时间点几乎贯穿全年，而且数量高达16只，清盘数量居首。

由此也会对基金公司从声誉、收入等多方面造成一定的冲击。事实上，作为业内公认的“清盘大户”，博时基金的清盘规模早已领跑行业。

再往前的2024年全年，博时基金旗下共有13只产品因各种原因清盘，排名行业第一；2023年全年，博时基金旗下共有10只产品清盘，与海富通、申万菱信清盘数量并列第一。

表面看，这是行业普遍存在的“迷你基金出清”，但当清盘成为常态，且数量长期位居行业前列时，问题就不再只是单只产品，而是指向更深层的产品布局与持续营销能力。

频繁清盘的代价并不只是账面规模的减少，还包括前期投研与发行成本的沉没、管理费收入的中断，以及对市场信心的潜在冲击。对一家强调长期品牌积累的头部公募而言，频繁清盘也会引发投资者对基金公司管理能力的质疑，导致赎回潮，形成恶性循环。

人事频繁轮动，从高层到投研的“再洗牌”

如果说产品端反映的是市场反馈，那么人事层面的变化，则更像是一场内部结构的重整。

2025年，博时基金完成了一轮高层交接。原董事长江向阳卸任后，由原总经理张东接任董事长，同时公司迅速引入陈宇出任总经理，标志着新一届管理层正式到位。新班子整体呈现出更明显的“招商系”与银行背景特征，市场对其在渠道资源整合、财富管理协同方面寄予期待。

但真正引发行业关注的，并不只是高层更替，而是投研端的持续波动。

2024年至今，博时基金已有多位基金经理离任，其中既包括固收领域的核心骨干，也涉及权益投资中的重要板块负责人。固收作为博时的传统优势领域，核心人员的流失直接触及公司“基本盘”；权益端则面临产品需要重新分配管理、投资风格连续性被打断的问题。

与此同时，基金经理岗位的频繁调整，也在一定程度上影响了部分产品的稳定运作。从解聘、增聘到短期内再次变更，这种高频轮动，对投资者信心与产品定位的长期塑造，显然不是加分项。

规模与盈利增长放缓，结构性压力显现

在人事与产品双重调整的背景下，博时基金的规模与盈利表现，也开始显露出“平台期”特征。

2025年上半年，公司总资产管理规模出现小幅回落，非货币基金规模排名亦较去年同期略有下滑。从结构看，混合型基金规模的长期缩水尤为明显，四年间跌幅超过一半；ETF产品线同样承压，成为头部ETF管理人中少数出现净赎回的机构。

盈利端虽然仍保持正增长，但增速已明显放缓。上半年营收同比增长6.36%，达23.56亿元，净利润仅微涨0.2%，达7.63亿元，几乎原地踏步，显示出成本、费率结构与规模质量之间的张力正在加大。

拉长时间轴看，2020-2024年，公司营收从42.26亿元增至57.64亿元后回落至45.89亿元，净利润从12.47亿元增至17.79亿元后降至15.28亿元，营收与净利润均呈现先增后降的态势，从2025年上半年数据来看，增长动能明显减弱。

此外，围绕信息安全与内部管理的舆情事件（2025年7月，网传文件曝光博时基金固收部等部门70余人薪资，引发市场热议），也对公司声誉管理提出了更高要求。即便相关内容被迅速澄清，但在行业高度敏感的背景下，这类事件本身就意味着管理复杂度的提升。

从“固收大厂”到综合型头部公募，博时基金曾是行业成功样本。但在资管行业竞争全面升级、产品同质化加剧、投资者选择更加理性的当下，规模与历史已不再构成护城河。

2025年暴露出的产品清盘、人事流动、规模与盈利承压，并非孤立事件，而是传统大型公募在转型节奏与组织惯性之间拉扯的集中体现。随着新一届管理层逐步落位，博时基金能否重塑产品竞争力、稳定投研体系、提升规模“质量”而非单纯“体量”，将直接决定其能否在新一轮行业洗牌中守住头部位置。

数据来源：wind、基金公告

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