长鑫科技资本云集IPO前估值达1584亿 三年半研发投入189亿亏损持续改善

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

科创板再迎巨无霸企业！

2025年12月30日，上交所披露已受理长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）的科创板首发申请，公司拟募资规模为295亿元。

值得关注的是，长鑫科技为科创板首单“预先审阅”的IPO项目。2025年11月，长鑫科技已完成两轮审核问询回复。这也意味着，长鑫科技的IPO审核进度将提速。

长江商报记者注意到，作为我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，长鑫科技填补了中国DRAM产业的空白。当前长鑫科技仍处于亏损中，2022年至2025年上半年，长鑫科技营业收入合计569.9亿元，归母净利润累计亏损341.45亿元，研发投入合计达到188.67亿元。

随着产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，以及2025年下半年以来DRAM产品价格的快速上涨，长鑫科技的亏损正持续改善，2025年全年预计归母净利润为-16亿元至-6亿元，大幅减亏。公司预计将在2026年或2027年盈利。

长鑫科技背后资本云集，包括国家大基金二期、阿里、美的、小米以及多家头部险资。申报IPO前，2025年6月，阿里云计算出资61亿元取得长鑫科技3.85%股权，其估值已达1584亿元。

科创板首单预先审阅机制的IPO项目

DRAM作为集成电路产业发展的战略基础性产品，是数字经济时代的核心芯片之一，也是国家信息基础设施战略安全的重要基石，长鑫科技则是我国DRAM行业的龙头。

招股书显示，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。自2016年成立以来，公司始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。

目前，长鑫科技在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。根据Omdia的数据，按照产能和出货量统计，其已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

经过多年发展，长鑫科技突破了DRAM关键核心技术并顺利实现产品自主研发、设计和商业化量产，填补了中国大陆DRAM产品在全球市场上的长期空白。

根据Omdia的数据，基于销售额测算，2024年，三星电子、SK海力士、美光科技三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额。国产DRAM厂商里长鑫科技正逐步进入主要厂商阵营，按2025年第二季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至3.97%。

按照计划，此次长鑫科技拟公开发行新股不超过10.62亿股并在科创板上市，募集资金总额不超过295亿元，扣除相关费用后分别投入到存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。

上述三大募投项目投资总额分别为75亿元、180亿元、90亿元，拟使用募集资金75亿元、130亿元、90亿元。

长江商报记者注意到，2025年12月30日，上交所在官网发布长鑫科技的IPO受理信息。由于长鑫科技为预先审阅项目，公司早在2025年11月就已完成两轮审核问询回复。这也意味着，长鑫科技的IPO审核进度将提速。

此前在2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，提出面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制。2025年7月，《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》发布，长鑫科技也成为科创板首单落地预先审阅机制的IPO项目。

三年半累亏341亿业绩持续改善

由于DRAM行业具有规模导向属性，新增产能带来的规模效应尚未完全显现，收入规模仍未能覆盖全部成本费用，同时叠加高强度的研发投入因素，长鑫科技尚未盈利。

2022年至2025年上半年，长鑫科技分别实现营业收入82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、154.38亿元，合计为569.9亿元；主营业务毛利率分别为-3.67%、-2.19%、5.00%、12.72%；归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元、-23.32亿元，扣非归母净利润分别为-86.26亿元、-167.52亿元、-78.7亿元、-23.87亿元，合计分别亏损341.45亿元、356.35亿元。

上述报告期内，长鑫科技的研发投入分别为41.95亿元、46.7亿元、63.41亿元、36.61亿元，合计为188.67亿元，占同期营业收入的比例为33.11%。

高额的固定资产折旧是DRAM制造行业的典型特征，也是影响其短期盈利能力的核心因素之一。报告期内，长鑫科技的固定资产折旧金额分别为52.43亿元、105.55亿元、148.75亿元、113.5亿元，对公司盈利能力影响较大。

下游市场方面，长鑫科技向前五大客户合计销售额占当期主营业务收入的比例分别为69.43%、74.12%、67.30%、59.99%。

截至2025年6月末，长鑫科技资产总额2889.02亿元，包括流动资产759.73亿元、固定资产1715.93亿元。

随着产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，以及2025年下半年以来DRAM产品价格的快速上涨，长鑫科技的业绩正持续改善。

2025年全年，长鑫科技预计将实现营业收入550亿元至580亿元，同比增长127.48%至139.89%；净利润20亿元至35亿元，已经转正；归母净利润-16亿元至-6亿元，同比减亏77.61%至91.60%。根据前瞻性信息，公司预计2026年或2027年可实现盈利。

值得关注的是，长鑫科技背后知名资本云集。长江商报记者注意到，申报IPO前，2025年6月，包括阿里云计算等在内的三名投资者向长鑫科技增资63.7亿元，其中阿里云计算出资61亿元取得长鑫科技3.85%股权。以此计算，长鑫科技在此轮融资中的估值约为1584亿元。

除此之外，阿里网络、美的投资、国调基金、湖北小米，以及人保、阳光人寿、中邮人寿等险资均有持股。

目前，长鑫科技无控股股东、实控人，直接持有公司5%以上股份的股东为清辉集电、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫及安徽省投，分别持股21.67%、11.71%、8.73%、8.37%、7.91%。

此外，兆易创新（603986.SH、03986.HK）的控股股东、实控人、董事长朱一明还担任长鑫科技的董事长，兆易创新也直接持有长鑫科技1.8%股权。

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