千亿民生保险6.17%股权再卖，唯一国资股东迟迟未出“底牌”

来源：密探财经（ID：Spy Finance）

2026年元旦前夕，“近1500亿级”规模的民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生保险”）被其“唯一国资主要股东”对外招商拟清仓。

转让方是背靠“大型央企”中色矿业集团的A股上市公司中色股份，此次对外出售所持民生保险6.17%股权，对应3.702亿股，因在综合招商期暂未披露标的底价。

从公开梳理看，这应是中色股份至少第三次公开招商，但貌似都没放出“底价”，这次还提到可分拆买卖，从侧面能看出该笔股权处置难度比较大。

早在2014年，中色股份曾拟挂牌出售民生保险2.84％股权，挂牌价3.17亿元，彼时就说减仓是为进一步聚焦主业，去年以来多次对外拟清仓的意图亦如此。

另据悉，2002年中色股份曾斥资1.11亿元入股炙手可热的“民生系”旗下民生人寿，此后拿2.73亿元参与增资，两次总耗资3.84亿元，也是该保险机构至今唯一的国资股东。

围绕民生保险的股权，在阿里法拍平台上，早在2020年山东华乐投资持有民生保险1850万股给出底价4021.92万元，每股约合3.83元，多次流拍后今年11月再次拍卖，每股降至2.11元仍惨遭流拍。

同样是2020年，通联资本持有民生保险3400万股被以约1.18亿元法拍，每股约合3.46元，不久再次法拍降至3.11元仍流拍。2021年，湖南前进投资持有民生保险股705万股曾以1060万元法拍，每股约合1.503元惨遭流拍，到今年10月再次以1.45元拍卖仍遭流拍。

也就是说，民生保险的法拍股底价一方面不断探底，另一方面还仍持续遭流拍，这给市场很难确定一个“价格锚点”。

去年11月，陷入破产重整的海鑫钢铁持有民生保险7.88亿股（占股13.15%）被作为执行裁定书项下财产权益公开转让，价格尚需面议也暴露了标的股权“定价难”的困境。从民生保险的最新偿付能力报告看，该笔股权处置并未落地。

民生保险开业于2023年6月，注册资本60亿元，公司法人鲁伟鼎，即民企巨头“万向系”创始人鲁冠球之子。其第一大股东是持股37.32%的万向控股，第二大股东是持股17.59%的浙灵科技，第三股东是持股13.15%的海鑫钢铁，第四大股东是持股6.99%的江西汇仁集团医药，第五大股东是持股6.52%的上海冠鼎泽，第六大股东是持股6.17%的中色股份，第七大股东是持股4.24%的上海东沪投资，第八大股东是持股3.39%的新希望六和（注:持股1%以上股东）。

目前，民生保险主要子公司包括全资子公司民生通惠资管、持股41.1%的通联支付、持股40%的通惠期货、持股97%的通惠康养旅、持股39.22%通惠数据、持股50%的浙商基金、持股4.36%的浙商银行、持股42.86%的普星聚能等。

今年前三季度，民生保险实现保费业务收入105.32亿元，较去年同期108.74亿元减少3.42元；净利润约7.88亿元，同比大幅增加4.97亿元。

该期末，民生保险核心偿付能力充足率117.1%，较去年底149%下降了31.9个百分点，且低于所有人身险公司均值118.9%，综合偿付能力充足率148.3%，较去年底203%下降51.7个百分点，也明显低于所有人身险均值175.5%。

按预测看，民生保险今年四季度末核心及综合偿付能力充足率较三季度末略有上升，但具体有待接下来更详细的数据披露。

综合2021年至2024年这4个完整会计年度看，民生保险分别实现并表营收236.22亿元、200.69亿元、237.52亿元、262.84亿元，其中对应保险业务收入分别是122.04亿元、118.2亿元、119.61亿元、128.87亿元。

与之对应的是，民生保险实现净利润分别是7.075亿元、1.74亿元、9.42亿元、10.46亿元。从以上业绩看，民生保险2023年是个“大反弹年“，业绩已恢复到2021年甚至净利已超该年，去年进一步双增。

民生保险2025年能否延续这种“双增”势头？关键还得看去年第四季度保险业务收入是否有较明显的逆市增长。