A股将迎接开门红？中信证券：2026开年震荡向上概率更高

2026年正式启幕，港股在1月2日开市，不仅上演开门后，而且恒科暴涨4%，商业航天、半导体、人形机器人、互联网等集体爆发。所以，随着A股即将开市，A股又能否迎来开门，先看看机构都怎么说？

中信证券：2026开年震荡向上概率更高

从机构的赚钱效应来看，2025年在过去10年里能排到第三，过去20年里排到第六。

我们认为2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度并不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。

“人心思涨”的环境下，短期维度下，只要持仓出清就可能成为上涨理由。前期共识性品种“调整后再上车”大概率是机构资金主要的考虑方向，例如有色、海外算力、半导体自主可控等，当然有些偏游资风格的品种也属于这一类别，比如商业航天、机器人等。

反共识品种是一些配置型增量资金的考虑，典型的方向就是通过内需消费的小仓位增配去捕捉年内的超预期政策变化，免税、航空等出行服务相关的行业应该是增量布局重点，优质的地产开发商也是考虑对象。

此外，恒生科技是一个相对简单的布局内需敞口的选择，短期唯一的痛点是，配置型资金对港股的配置比例一直没有出现系统性下降。

3）中期维度下，建议抱着“赚业绩的钱而不期待估值的钱”的思维布局。我们更青睐一些热度和持仓集中度相对较低，但关注度开始提升、催化开始增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、电力设备及新能源等，对高景气、高热度但是股价滞涨的板块则相对谨慎。

同时，一些新的产业题材（如商业航天）可能还会反复演绎，对此也值得持续关注。此外，我们依旧高度关注并跟踪人民币升值的趋势，近期造纸、航空等行业的热度已经快速上升，未来我们更关注的还是持续升值所引发的政策逻辑变化，券商、保险是站在这个视角下可攻可守的配置选择。

国泰海通：有望迎接开门红，看好科技、非银及消费

政策预期、流动性与基本面共振上修，A股市场有望迎接春季“开门红”。涨价信号下，产业景气正在发轫与延续。行情看好的重点在科技、非银、消费。

大势研判：近两月共识转悲之际，国泰海通策略敢于在关键时刻判断“步出先手棋”，跨年行情在12月启动。在市场持续反弹之际，我们认为，中国股市有望跨越与站稳重要关口：1）美联储下任主席谜底即将揭晓，市场开始憧憬2026年美国降息的前景。海外流动性的宽松，叠加春节前结汇，有望推动人民币的稳定与升值。2）以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资“开门红”，配置需求进一步夯实流动性基础。3）决策层首次提出“推动投资止跌回稳”，求是网强调“改善和稳定房地产市场预期”，政策进一步发力提振增长的必要性抬升，“逆周期与跨周期调节”有望加码。总体上，随着经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，中国“转型牛”内在趋势确定。

行业比较：跨年攻势看好科技、非银与消费。AI与新兴市场工业化趋势下，中国新兴科技与资本品出海景气强势且确定性较高。同时重视扩内需之下顺周期股票的底部布局机会。看好：1）科技成长。全球芯片技术突破与存储涨价趋势延续，国内算力基础设施短缺且国产化有望加快，头部厂商tokens消耗非线性增长。推荐：港股互联网/电子/传媒/计算机，以及具备全球竞争优势的制造业出海：电力设备/机械设备。2）非银金融：受益居民存款搬家与财富管理需求增长，资本市场改革提振风偏，推荐保险/券商。3）顺周期。估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受益扩内需与稳地产政策，推荐：旅游服务/酒店/大众品。周期看好供需偏紧的涨价品种：有色/化工。

主题推荐：1、AI应用：MiniMax等港股上市有望强化资本实力与全球布局，看好港股互联网/国产算力/AIDC。2、机器人：智元发布全球首款个人机器人，关注特斯拉机器人动向，看好灵巧手/丝杠等关键部件。3、商业航天：商业火箭公司上市审核指引细化，看好火箭制造/卫星载荷/发射场。4、内需消费：中央提出建设强大国内市场，拓展内需增长新空间，看好新兴消费和OTA等服务消费。

中国银河：A股市场或将延续结构性行情

A股市场投资展望：节后来看，假期期间港股市场与人民币汇率走强表现有助于提振投资者信心，A股市场或将延续结构性行情。后续上行节奏还要观察政策预期与产业趋势突破，在上述因素支撑下，春季躁动行情可能提前开启。

同时，仍需关注海外地缘风险等不确定性因素的短期扰动。展望2026年，“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振。关注盈利修复逻辑下，具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块。

广发证券：“弹簧”未到极限时，但开始谈离场信号

2026走向极致，还是走向收敛——未极致，且极致之后也可能是“牛市收敛”。

（1）当前场定价的是不是“金发女孩”？似是而非，当前美股涨跌结构很极致——指数大涨+下跌过半，更像“金发女孩”后半段的1998-1999年。

（2）“离场”信号，可能有哪些？ ①行业涨幅离散程度、②估值离散程度、③市值占比、④成交额占比，均不是有效的“离场”信号。其中，美股过往估值极致分化之后，仅有两次典型的熊市收敛（1881年加息末期/衰退；2000年加息末期/衰退），其余12次均是牛市收敛。而牛市中的估值收敛，高估值板块往往也表现很不错，不会跑输低估值的补涨。

（3）泡沫化真正“离场”信号，可能来自通胀和利率的再度上行，以此形成对未来基本面的压制。而在降息周期中，尤其叠加中期选举，货币和财政政策，有更多对冲空间，较少形成衰退情形。

（4）2026年的定价逻辑线索：稀缺的高增长能不能持续（持续，则走向极致）->有没有更广泛复苏（有，则相对均衡）->复苏之下美国通胀是否可控（是，则走向均衡）->中国内需是否显著复苏（是，则走向收敛）。

东吴证券：节后A股行情推演

元旦港股大涨，主要原因有三：一是港股相对A股有补涨逻辑；二是人民币升值催动港股走强；三是强劲科技产业趋势是行情上涨的引擎。

港股与A股的联动性历来较强，此次港股上涨亦强化了节后A股走强的预期。春节前后，市场环境通常对多方更为有利，A股总体机会大于风险，看好节后科技行情。宏观层面，内外环境均呈现积极变化，外部弱美元催化叠加内部政策靠前发力。微观层面，资金面同样可能迎来改善，人民币汇率回升、港股率先大涨有望提振市场情绪，险资、公募等机构亦在新年伊始进行资产布局。

配置方向上，建议以景气成长为主。成长风格在春季行情中历来表现突出，叠加今年作为“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心。但需注意，1月进入业绩预告密集期，注重景气度与业绩支撑。建议重点关注三大方向：1）AI产业链；2）“十五五”规划提名细分；3）周期涨价。