理财踩雷亏损81%，圣元环保为何把6000万投向“问题私募”？

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　　来源 | 野马财经

　　作者 | 于婞

　　圣元环保理财爆雷陷入迷局。

　　新的一年已经开始，但圣元环保（300867.SZ）的投资疑云仍然未被揭晓。不久前，公司的一则公告撕开了一场离奇理财陷阱的帷幕：圣元环保斥资6000万元认购的私募基金，在短短九个月内净值暴跌81.54%，本金损失高达4692万元。

　　更深的疑云在于资金流向。这笔巨款投向的管理人是深圳深博信投投资管理有限公司（下称“深博信投”），这家成立超十年、当前旗下产品规模大多不足1000万元、且在2017年就被监管列入过“失联”名单的私募，为何会获得上市公司圣元环保的青睐，并将巨额资金托付给它？

　　香颂资本董事沈萌认为，非正常不合理的商业合作背后，必然有难以示人的原因，导致上市公司无视风险。

　　截至1月4日收盘，圣元环保报19.06元/股，总市值52亿元。

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　　9个月暴跌81.54%

　　时间退回到2025年3月，圣元环保全资子公司厦门金陵基建筑工程有限公司（下称“厦门金陵基”），作为单一投资者，认购了深博信投旗下“深博宏图成长1号私募证券投资基金”，认购金额为6000万元。

　　该基金为R4级（中高风险）产品，合同中设置了看似严格的风控条款：单一资产投资比例不超过25%；净值触及0.8元预警线时，现金类资产需不低于50%；净值低于0.7元止损线时，需在2个工作日内清仓。

　　起初一切“正常”。圣元环保在案发前每月收到的净值资料均盖有基金托管人招商证券的印章，与过往文件无异，未能第一时间发现异常。

　　崩塌始于赎回请求。2025年12月9日，圣元环保提出赎回全部份额。

　　12月12日，圣元环保收到的截至12月11日的净值表显示，基金单位净值在一周内从0.9215元骤降至0.2596元，单周下跌超70%。

　　截至12月25日，该基金最新单位净值为0.1846元，累计净值增长率为-81.54%，亏损金额约4692万元。这一亏损规模已超过圣元环保最近一个会计年度经审计净利润的10%。

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　　圣元环保内部核查发现，基金管理人在运作过程中存在越权交易、违反信息披露义务，甚至伪造基金份额净值信息等违法违规行为。圣元环保还在公告中表示，基金托管人招商证券存在未履行监督核查义务的违规行为，导致投资人厦门金陵基遭受重大损失。

　　然而在知悉重大损失后，圣元环保并未立即公之于众，而是迟至12月26日晚间才发布公告。这一延迟披露的行为很快引来了监管关注。

　　12月27日，中国证监会厦门监管局对圣元环保及公司董事长朱煜煊、总经理朱恒冰、董事会秘书陈文钰出具了警示函，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。同日，深圳证券交易所也向公司下发了监管函。

　　“问题私募”出现神秘“救火者”

　　基金管理人深博信投的背景同样迷雾重重。资料显示，深博信投在中国证券投资基金业协会登记的注册地址为“深圳市南山区深圳大学学生创业园”。然而“每日经济新闻”现场探访发现，该地址门口挂着“雅思考试中心”的标识，没有任何深博信投存在的痕迹。另一处可能的办公地点同样查无此司。

　　“私募排排网”信息显示，深博信投于2014年3月由深圳大学经济学博士、金融学博士、物理学博士、博士后联合创立，是中国第一家学院派对冲基金公司，旗下登记有周彬、李兴、邓奕超、曾智兴4位基金经理。

　　但深博信投管理的资金规模与其获得的巨额投资极不匹配。这家成立了超十年的私募机构，管理规模长期徘徊在0-5亿元区间。且梳理发现，现在深博信投有5只产品在正常运作，其中一只就是这次亏了很多钱的 “宏图成长1号”。剩下的4只产品里，大多管理的资金规模都不到1000万元。

　　更令人疑惑的是，深博信投旗下还有6只基金在2025年4月至10月期间集中提前清算。

　　实际上，中国证券投资基金业协会官网显示，深博信投曾在2017年被列入失联私募机构名单。

　　回顾深博信投的历史业绩，可以发现明显的异常波动特征。2022年，深博信投旗下产品曾出现单月净值翻番，随后仅一个多月就跌去近70%的极端行情。2023年，类似的情况再度上演，旗下产品曾在两个月内回撤40%，也曾在一个月内回撤超过40%。

　　然而，就是这样一个业绩记录堪忧的管理人，却通过了圣元环保的投资决策流程，获得了巨额资金。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，6000万交给一家“迷你”私募，本质上是把上市公司的钱当成“赌资”。深博信投十年只发了13只产品，管理规模0-5亿元，在管5只产品里4只规模不到1000万，协会官网还留过2017年“失联机构”记录。这种机构在渠道眼里连“白名单”都进不去，却拿到上市公司6000万单一资金，只能说圣元环保的风控流程形同虚设。

　　盘古智库高级研究员江瀚表示，首先，这笔交易存在严重的逻辑硬伤。圣元环保作为一家上市公司，其子公司将6000万元闲置资金投向一家管理规模很小且曾被列入“失联名单”的私募机构，这违背了基本的资金安全性原则。这笔资金占到了该私募管理规模的很大比例，形成了单一投资者依赖，极易导致话语权失衡；其次，这属于典型的风险错配。在明知对方机构历史业绩“跳水”、规模微小等污点的情况下，圣元环保仍进行大额投资，暴露了其内部尽职调查机制的形同虚设；第三，从公司治理角度看，这反映了内部控制的重大缺陷。将巨额资金托付给不当的管理人，说明决策层可能更看重非市场化因素，而非专业投研能力。

　　“该私募曾在2017年被列入失联名单，属于典型的‘问题机构’，这种决策可能源于管理层对高收益的过度追求，或对私募基金风险认知不足，也可能存在利益输送等潜在问题，需进一步核查。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示。

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　　值得注意的是，面对巨额亏损，一位名为温廷涛的自然人“空降”并出具承诺函，承诺对全部本金损失承担连带清偿责任。然而，圣元环保仅收到了200万元的首笔款项。

　　在温廷涛未能履行承诺后，圣元环保的实际控制人朱煜煊与朱恒冰父子于12月27日提交了先行补偿承诺函，承诺对投资本金损失进行补偿。

　　沈萌表示，没有人会无缘无故出面帮别人解决难题，所以可能无论是第三方还是实控人都是在私募基金和上市公司的不正常合作中扮演关键角色。

　　柏文喜分析认为，这种“空降兜底人”在私募暴雷案里并不新鲜，身份上，他往往是基金管理人实际控制人或操盘团队的亲友，名下资产早做隔离，即便被起诉也无可执行财产；作用上，先拿一纸承诺稳住上市公司、避免立刻报警，为资金转移、资产隐匿争取时间；法律上，连带清偿承诺只要没经公证、没提供足额担保，执行难度极大，最终沦为“安慰函”。

　　圣元环保为何选中“问题私募”？

　　另外匪夷所思的是，2025年半年报显示，圣元环保踩雷基金曾持有京基智农（000048.SZ）和中创环保（300056.SZ）的股票，并出现在两家上市公司的前十大股东名列。然而，其持仓市值已严重违反与圣元环保合同约定的“单一资产投资比例不超过25%”的风控条款。

　　柏文喜指出，两次“巧合”出现在前十大流通股东，更像是私募借通道做市值管理的痕迹。不排除私募与上市公司之间存在隐性“市值管理”协议，甚至同一操盘方在不同标的间轮动收割。监管若把交易流水、通讯记录一拉，大概率能看到更精彩的“里应外合”剧本。

　　沈萌表示，私募基金是为了追求价格波动产生的超额回报，而且不排除私募基金除了股票投资外，还进行着比如配合大股东减持等无法公开的交易。

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　　此次事件暴露出上市公司理财投资决策流程中的诸多漏洞。最核心的问题是，为何一家上市公司的全资子公司，会将大额资金投向一家曾出现在失联名单中的私募机构？

　　根据圣元环保公告，此次投资理财事项经过了公司董事会、监事会审议，并获得了独立董事的同意意见。然而，看似完备的决策程序却未能识别出基金管理人的历史合规污点。

　　圣元环保的遭遇并非孤例。近年来，中来股份、众兴菌业等上市公司均有“踩雷”私募理财的经历。这些事件共同暴露出上市公司在闲置资金管理上，存在追求高收益而忽视管理人资质审查和底层资产穿透的行业性问题。

　　目前，圣元环保已就此事向公安机关报案并获得受理，同时也向中国证监会深圳监管局进行了举报。公司实际控制人父子的兜底承诺，暂时为上市公司股东筑起了一道屏障。

　　但市场仍在等待答案：一个自然人温廷涛，为何愿为一家看似与其无关的私募机构承担数千万债务？在牛市行情中，一家上市公司经过严谨投资决策流程，又为何会踩雷“问题私募”？你怎么看圣元环保投资踩雷？评论区聊聊吧。