供需展望：“十五五”开局之年 中国沥青市场面临供需过剩新挑战

一 预计2026年中国石油沥青检修损失量增加2.1%

2026年国内沥青计划检修损失量4400万吨，较2025年计划损失量增加5.7%，较2025年实际损失量增加2.1%。已公布检修计划涉及装置总产能330万吨/年，考虑到仅有部分装置公布检修计划，且存在因不可抗力、经济性、政策性临时停车的可能性。目前已公布检修集中于一季度以及四季度，2026年检修装置集中于华东地区、东北地区、西南地区以及华中区域，其中南方地区占比较大，预计会引发期间对华东地区的船货外销减量，引发华东-西南的区间套利。

图1 2025-2026年中国石油沥青月度检修损失量预测对比图（万吨）

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就季节性来看，2026年检修损失量趋势性与2025年相同，已公布检修集中于一季度以及四季度，总计损失量约42.4万吨，占2025年评估检修总量的10%，主要考虑到受季节因素影响，此周期内有部分炼厂进行装置检修，造成下半年的检修小高峰。

二 预计2026年中国沥青产能利用率下滑2.8%

预计2026年，中国沥青装置产能利用率39.9%，同比下降2.8个百分点，全年总产量在2810万吨左右，同比下降3.9%。

图2 2025-2026年中国石油沥青月度产量及产能利用率预测对比图（万吨）

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2026年中国石油沥青月度产量预计呈现前低后高，逐月增长的态势，预估2026年石油沥青产量在220-250万吨/月之间波动。2025年主要装置均集中于年初，包括京博海南、广东石化以及吉林石化均恢复正常生产沥青，预计2026年开年月产量较2025年同期有所增加。2026年新增产能仅有裕龙岛石化一套产能，以装置投产时间节点进行2026年月度产量预估。

三 预计2026年中国石油沥青供需整体平衡，去库存放缓

2026年，预计中国沥青产量为2810万吨，加上约333万吨的进口量，总供应量将达到3143万吨。需求方面，石油沥青消费总量有所下滑，但下游各领域增速有所差异。道路建设消费增量预计2352万吨，同比减少1.0%，主要来2026年处于“十五五”规划第一年，道路建设需求新增有限，下游终端施工用量变动较小。建筑防水消费量为367万吨，同比减少16.0%，受房地产行业不景气影响，终端用量有所萎缩，行业竞争激烈，部分小型企业逐步淘汰；焦化船燃消费量为336万吨，同比增加8.7%，由于沥青与焦化料存一定价差，部分沥青分流至船燃焦化领域利润空间较大。综合来看，全年供需差额预计在102万吨左右，整体呈现供大于求的基本面趋势。

图3 2026年月度沥青供需平衡预测图（万吨）

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备注：2026年沥青月度供需平衡情况经综合测算得出，主要基于国内炼油新增产能、装置检修安排，并参考历史月度产量与检修损失波动，结合国内实际消费及进出口评估数据。

2026年石油沥青的供需关系直接影响其市场价格，需求端主要来自建筑和基础设施建设的投资规模，供应端则受到原油价格和炼油能力的影响。2026年，随着行业上下游继续发展，沥青供需矛盾预计较2025年有所缓和，供需差对价格的指引性增强，且季节性表现明显。2026年沥青供需最大的矛盾是落后产能淘汰与消费的加速下滑，使去库存速度放缓；中国炼厂深化油化转型，沥青收率降低，有利于缓解供应压力，但生产利润的驱动力将使得炼厂积极性增加。依据2026年国内排产及消费周期性变动规律预测，三四季度去库较为明显因此使得供需关系趋于平衡。