生意社：2026年国内丙烯腈市场“至暗时刻的延续与出清”

生意社01月04日讯

2025年的国内丙烯腈市场，可以用“供过于求、价格下行、行业洗 牌”来概括。核心行情从“缺货”到“过剩”的转折年。2025年是继2022年之后的新一轮集中扩能期，截止年底新产能已顺利投放105万吨，且主要新增供应集中在下半年逐步释放，但下游需求却没有跟上，导致市场从年初的短暂高位一路滑坡，进入了全面过剩的阶段。

1.价格走势：高开低走，持续阴跌2025年刚开始时，受部分工厂检修和在建装置投产时间推迟影响，工厂挺价心态增强，价格一度冲到了三年高点，达到12000元/吨左右。春节过后，下游对高价原料抵触强烈，加上新产能陆续投产，价格开始“跳水”，开启持续下探节奏。到了年底，山东主流市场价格已经跌到了7600元/吨左右，较年初高点腰斩。全年华东港口的年均价大约在8726元/吨，同比下跌了约6.84%。

2.供应端：百万吨产能“大爆发”，市场结构调整2025年可以说是丙烯腈的“投产大年”，供应量激增是压垮价格的主要原因。裕龙石化、镇海炼化、吉林石化等巨头的新装置都在今年集中投放，截止年底新增产能已顺利投放105万吨，国内丙烯腈产能突破544.9万吨，增速接近24%，创历史新高。(甚至有数据指出可能超过570万吨。)且随着镇海炼化、裕龙石化等4家新企业的加入，推动国内生产企业数量增至20家。行业集中度(CR5)进一步回落，市场竞争从“寡头垄断”向“多强争霸”转变。

3.需求端：主力引擎“乏力”上游在拼命生产，但下游的“胃口”却变小了。虽然作为最大下游的ABS也有新产能增加，但家电等终端消费疲软，房地产市场不振，导致ABS工厂开工率不高，对丙烯腈的消化能力有限。传统腈纶领域受海外订单减少影响，需求承压。虽然碳纤维作为新兴领域需求增长很快(年均增速预计8%-12%)，但在庞大的总盘子里，暂时还填不上ABS留下的坑。最新数据显示11月份的丙烯腈表观消费量环比下降了4.05%，说明需求还在进一步转弱。

2026年丙烯腈行情展望

2026年大概率是2025年困境的延续。由于2025年集中投放的产能在2026年将完全释放，而下游需求难以同步增长，市场将面临更严峻的“供需失衡”。这将是一场关于“谁能活下去”的残酷淘汰赛。

核心预测：价格进一步下探，行业进入“洗 牌期”

1.价格走势：重心下移，低位震荡随着新产能的完全释放，供应压力有增无减。除非发生大规模的装置检修或需求端出现意外爆发，否则价格很难有像样的反弹。预计2026年主流市场价格将在7700-9000元/吨之间震荡，年均价较2025年可能继续下滑。

2.供需格局：过剩压力达到顶峰供过于求的局面在2026年将达到极致，行业开工率可能会进一步下降。2026年行业产能增速预计仍保持在15%以上，拟在建产能超过100万吨。这意味着市场上将有更多廉价的丙烯腈在寻找买家。最大的下游ABS在2025年集中投产后，2026年新增产能减少，且受宏观消费环境影响，开工率可能维持低位。其他下游(如腈纶)难以消化如此巨大的增量。

3.利润预期：全行业微利或亏损主要原料丙烯和液氨的价格较2025年变动不大，预计窄幅波动，无法为丙烯腈提供强力支撑。主流工厂的理论盈利空间将继续被压缩，甚至长期处于亏损或微利状态。这将迫使高成本产能(如部分老旧装置、非一体化装置)不得不通过降低负荷或停车来“保价”。

关键变量分析与建议

1.关注“出口”风向标：既然内卷不可避免，出口量将成为2026年最值得关注的数据，如果出口量能大幅增长可能会暂时缓解国内的跌势。2026年随着镇海炼化、浙石化等沿海一体化装置的出口物流打通，国内丙烯腈对东南亚、印度等地的出口量有望进一步增加，这将是平衡国内过剩产能的重要“泄洪口”。随着汽车工业(特别是油封、胶管)和耐油制品需求增加，丁腈橡胶对丙烯腈的消耗量也将稳步提升。

2.碳纤维将是最大亮点这是2026年最值得关注的变量，也是丙烯腈产业链中利润率最高、增长最快的环节。碳纤维原丝几乎全靠丙烯腈，每吨碳纤维的增长，都会直接拉动一吨级的丙烯腈需求。随着风电叶片大型化、光伏用碳碳复材、以及氢能储罐需求的爆发，碳纤维行业预计仍将保持30%以上的年均复合增长率。但碳纤维对原料品质要求高，通常由头部厂家(如斯尔邦、吉林石化)的高端产品供应

3.警惕“成本线”博弈：2026年将是产能出清的关键年。需要密切关注行业内的高成本装置(通常是那些非一体化、规模小的工厂)是否出现大面积停车或检修。只有当这些“对手”退场了，价格才有可能企稳。

4.现金流为王：在这个阶段，追求高利润是不现实的，活下去才是第一要务。建议采取“随行就市”的销售策略，保持健康的现金流，避免库存积压带来的跌价风险。

总结：2026年国内丙烯腈市场将是一场“硬仗”。下游需求将是“总量够大，但不够分”。虽然碳纤维和出口能吃掉一部分新增产能，但面对ABS和腈纶的疲软，以及上游动辄几百万吨的新增产能，下游整体议价能力依然很强，丙烯腈价格大概率维持在“成本线”附近震荡，难以出现大幅盈利行情。不要期待价格会大幅反弹，做好长期在成本线附近“磨底”的心理准备。黎明前的黑暗往往最冷，熬过去，就是新生。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。