2025年ETF资金图谱：万亿资金谁在狂欢？谁在撤退？

2025年，中国股票型ETF市场迎来发展里程碑。整体规模增加1.45万亿元，达到4.76万亿元，同比增长30.5%。其中，资金净流入约0.65万亿元，由净申购与新ETF发行贡献；另有约0.84万亿元规模增长来自基金单位净值上升，这也意味着投资者在2025年通过持有ETF实现了可观收益。两者之间有约400亿元的差额，由基金分红造成。

资金追捧三大方向：

港股科技、互联网与券商

从资金流向看，恒生科技、港股通互联网和证券公司指数成为年度最大赢家，全年资金净流入分别为1080.1亿元、747亿元和618.9亿元，位居前三。这三大指数虽未出现暴涨行情，涨幅均控制在27%以内，显现出资金偏好兼具成长与防御特征的板块，理性配置态势明显。

值得注意的是，港股通创新药指数全年虽大涨66.5%，并吸引了367.5亿元资金净流入，却因部分资金在四季度高位涌入后遭遇回调，导致跟踪该指数的ETF整体规模变动为负，年度合计亏损16.4亿元。这一案例凸显了ETF投资中“择时”与“结构”的重要性——即便指数表现强势，若资金集中涌入阶段偏高，仍可能因净值波动导致整体亏损，尤其是对波动较大的创新药等成长板块而言。

资金“越涨越卖”：

科创50、创业板遭大额赎回

2025年也出现了明显的获利了结行为。科创50指数相关ETF虽然全年整体收益达591.8亿元，却遭遇净赎回628亿元，成为资金流出最显著的板块。创业板指与中证A50也分别出现464.3亿元、212.7亿元的净赎回。这在一定程度上反映部分投资者在指数上行过程中选择落袋为安，尤其在一些科技成长板块表现活跃之后。

规模之王：沪深300与“分红效应”

从规模角度看，跟踪沪深300指数的30只ETF合计规模达1.19万亿元，遥遥领先。其资金净流入约60亿元，净值增长带来规模增加约2208亿元，但实际总规模增长略低于二者之和——差额主要来源于基金分红。例如规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF，2025年分红83.9亿元，另有4只同类产品也实施分红。分红虽暂时降低规模，却增强了ETF的现金回报属性，吸引长期配置型资金。

浮亏榜单：消费与创新药成“重灾区”

2025年浮亏最多的指数中，消费类占据四席，主要受指数下跌拖累；另有四只为港股创新药类指数，因追高回落导致账面亏损；还有两只港股科技指数同样表现不佳。这提醒我们，即便是热门赛道，波动与回调仍是常态，分散配置、长期持有或是应对之策。

2025年的ETF市场，既展现出资金对港股、科技等板块的结构性偏好，也揭示出投资者行为中的“追高”与“止盈”心态。在ETF工具日益普及的今天，投资者更应理性看待资金流向，不盲目跟风，而是结合自身投资目标与风险承受能力，做好资产配置与持仓管理。毕竟， ETF是载体，决策的核心，依旧是人。

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复盘资料，不构成投资建议.

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