IPO鹰眼预警 | 延安医药净现比低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

上海延安医药洋浦股份有限公司（以下简称“延安医药”）披露招股书。延安医药计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：化学药品制剂、原料药及医药中间体等产品的研发、生产和销售。

从收入结构看，制剂业务收入占比为65.24%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例制剂65.24%原料(含药用级、食品级)31.62%其他2.37%其他(补充)0.78%

招股书显示，延安医药的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.631.881.83速动比率（倍）2.151.581.48资产负债率（合并）23.44%31.29%31.57%应收账款周转率（次）10.687.414.44存货周转率（次）2.963.032.24归属于母公司所有者的净利润（万元）9025.797543.145666.56每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.551.111.00每股净现金流量（元/股）0.020.950.07归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.134.393.79加权平均净资产收益率14.94%14.55%10.44%每股收益 (元/股)0.720.600.44

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，延安医药已经触发13条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.23亿元、4.32亿元、4.67亿元，同比变动33.79%、8.14%；净利润分别为4934.55万元、6822.41万元、8444.52万元，同比变动38.26%、23.78%；经营活动净现金流分别为1.26亿元、1.41亿元、6934.83万元，同比变动11.27%、-50.70%；毛利率分别为51.08%、51.39%、50.33%；净利率分别为15.27%、15.78%、18.07%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.2亿元、4.3亿元、4.7亿元，复合增长率为20.28%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长8.14%，经营活动净现金流同比下降50.7%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为50.33%，低于行业均值51.61%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为51.08%、51.39%、50.33%，最近两期同比变动分别为0.63%、-2.06%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.12%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.12%，销售费用/营业收入为7.9%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.82低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.46亿元、4.44亿元、4.70亿元，占总资产之比分别为49.84%、54.92%、55.95%；非流动资产分别为3.48亿元、3.64亿元、3.70亿元，占总资产之比分别为50.16%、45.08%、44.05%；总资产分别为6.94亿元、8.08亿元、8.40亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为31.57%、31.29%、23.44%；流动比率分别为1.83、1.88、2.63。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.18%、存货占总资产之比为10.13%，固定资产占总资产之比为23.47%，有息负债占总负债之比为37.81%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.96低于行业均值3.15。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长0.4%，应收账款较期初增长-1.36%。

在抗风险能力上，需要关注：

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.67、0.6、0.39。

在经营可持续性上，需要关注：

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为65.6%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为72.17%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

延安医药本次公开发行股票数量不超过4230.00万股，拟募集资金为3.58亿元，其中19900.00万元用于制剂生产线建设项目，15900.00万元用于多功能制剂研发中心项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。