IPO鹰眼预警|玉健健康上市触发20条风险预警 开源证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

宁波玉健健康科技股份有限公司（以下简称“玉健健康”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

玉健健康本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为3.00亿元，其中保荐机构为开源证券股份有限公司，审计机构为天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市通力律师事务所。

招股书显示，玉健健康的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.271.391.72速动比率（倍）0.690.640.97资产负债率（合并）62.23%55.78%47.74%应收账款周转率（次）4.073.202.90存货周转率（次）1.681.792.22归属于母公司所有者的净利润（万元）5655.233215.511406.96每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.13-0.04-0.31每股净现金流量（元/股）1.640.010.24归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.084.223.94加权平均净资产收益率22.99%13.37%7.99%每股收益 (元/股)1.050.530.26

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，玉健健康已经触发20条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.85亿元、3.21亿元、4.89亿元，同比变动12.84%、52.12%；净利润分别为1406.96万元、3215.51万元、5655.23万元，同比变动128.54%、75.87%；经营活动净现金流分别为-1580.51万元、-203.60万元、701.22万元，同比变动87.12%、444.40%；毛利率分别为20.64%、21.62%、24.49%；净利率分别为4.94%、9.08%、11.58%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为52.12%，上一期增速为12.84%，出现大幅上升。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为29.06%，高于行业均值21.1%

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.64%、21.62%、24.49%，而行业均值分别为24.51%、22.13%、21.56%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为24.49%同比变动13.3%，存货周转率为1.68次同比变动-5.73%。

毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为20.64%、21.62%、24.49%，持续增长；存货周转率分别为2.22次、1.79次、1.68次，持续下降。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.49%高于行业均值21.56%，存货周转率为1.68次低于行业均值6.04次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.49%高于行业均值21.56%，应收账款周转率为4.07次低于行业均值10.25次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.4%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.12低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.32亿元、3.33亿元、5.48亿元，占总资产之比分别为59.70%、66.60%、75.40%；非流动资产分别为1.57亿元、1.67亿元、1.79亿元，占总资产之比分别为40.30%、33.40%、24.60%；总资产分别为3.88亿元、5.00亿元、7.27亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为47.74%、55.78%、62.23%；流动比率分别为1.72、1.39、1.27。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.53%、存货占总资产之比为34.72%，固定资产占总资产之比为14.49%，有息负债占总负债之比为72.62%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.07低于行业均值10.25。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为2.22，1.79，1.68，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.68低于行业均值6.04。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为342万元，较期初增长90.15%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为62.23%，高于行业均值35.28%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.72，1.39，1.27。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为1.5亿元，短期债务为3.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.45。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.3亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-203.6万元、701.2万元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为75.87%，上一期增速为128.54%，出现大幅下降。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为79.37%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

玉健健康本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为3.00亿元，其中30000.00万元用于5,000吨膳食补充剂原料生产项目。

玉健健康主营业务为：膳食补充剂原料的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。