数万亿美债到期，美国财政继续恶化，国际资本涌入香港，港股大涨

2025年刚刚结束，美国财政部就迎来了一个坏消息，又将近1万亿美元的债务将会在2026年内陆续到期，尽管美联储已经亲自下场印钞买债，但是对于美国的财政体系来说，巨量的债务到期会给美国的财政体系和金融体系带来什么样的冲击？

同时对于非美元资产尤其是中国的资产来说是否是一个好消息？

美联储的与美元的“隐性内伤”

根据下图的数据显示，2026年之后，美国财政部将会有1万亿美元的债务即将到期。

1万美元的规模相比之下，虽然不多，但是美国财政部要不仅要解决还本付息的问题，更大的问题在于，新债的利率将会比旧债的利息高出好几倍，也就意味着美国的举债成本在增加。

美联储在2025年底，一边降息，一边停掉了运行近三年的“量化紧缩”，重新以不同的名义印钞，购买美债。

官方说法，这是为了保证银行体系“技术性”的流动性充足。

和之前最大的不同之处在于，到期的债务大部分都是长期债务，而美联储只能短期提供流动性。

真正的危机感，并非来自债务到期的数字本身，而是来自维系这套游戏规则的被改写，当市场开始怀疑美联储能否继续扮演“纯洁的最终借款人”时，附着在美元资产上的那层“绝对安全”的光环，便出现了第一道裂缝。

资本流动，从来不是非黑即白的“逃离美国，冲进中国”。

一方面，美债内部的结构正在剧烈分化。短期国债或许还能享受美联储降息的预期，但长期国债却被天量赤字和“期限溢价”的担忧死死压住。

2026年的“最佳交易”是做空那些在AI领域疯狂投入的科技巨头的公司债连看似最安全的资产内部，都开始“左右互搏”了。

另一方面，国际资本需要一个新的“叙事锚点”。这时，香港市场的角色发生了微妙而深刻的变化。它不再仅仅是中国经济的“离岸晴雨表”，更开始扮演“全球资金再平衡枢纽”的角色。

国际资金对美元美债的信心动摇，香港变成了资金的“避风港”。仅仅在2025年上半年，通过港股通净流入香港的内地资金就超过了6900亿港元，创下历史同期新高，是2024年同期的两倍多。

在美国债务问题被媒体爆出之后，港股在A股尚未开盘的时候就代替了承接国际资本的角色。

1月2日港股三大指数全线大涨，恒生指数涨2.50%，恒生科技指数涨3.80%，国企指数涨2.60%，个股普涨，指数放量上涨。

在个股方面，科技股的上涨备受关注，集团涨超9%，网易超涨6%，理想集团涨超6%，携程集团、美的集团涨近5%，比亚迪电子、阿里巴巴、海尔智家涨超4%，腾讯控股、快手涨近4%。

除此之外，商业航天超涨12%，亚太卫星暴涨38%，资金都在押注中国的未来。

国际资本担忧美债背后的“财政主导”叙事，转而追捧港股科技股背后的“AI主导”和“产业闭环”叙事。

2026年的世界，或许不再是非此即彼的单选题。它更像一场复杂的“压力测试”：测试美国的国家信用在财政重压下能保持多少成色，同时也测试中国的科技产业在AI浪潮中能兑现多少价值。港股的大涨，与其说是对美元资产的简单“替代”，不如说是全球资本在用脚投票，为那个“故事更扎实、增长更可见”的未来部分，提前支付溢价。 这场横跨太平洋的金融水文变化，才刚刚开始泛起涟漪。