独家 | 山姆中国2025年销售破1400亿，同比增长40%，2026年沃尔玛拟实现2000亿年销

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有市场人士告诉《商业观察家》，沃尔玛旗下的仓储会员店业务——山姆中国2025年销售额突破了1400亿元人民币。而得益于山姆中国的强劲带动作用，沃尔玛中国（山姆+沃尔玛大卖场+沃尔玛社区店）也计划于2026年实现全年过2000亿元的销售额，进而，让沃尔玛中国的销售体量接近三倍大于第二名。

“2026年，山姆中国计划实现可比店销售同比15%增长，再加上新开店所贡献的销售业绩，从而带动沃尔玛中国2026年整体销售达到2000亿元的目标，这个数值差不多是三个第二名的体量了，沃尔玛中国由此将变成巨无霸。”

一

同店双位数增长

相比2024年的1005亿元销售额，山姆中国2025年破1400亿元的销售表现，意味着其的同比销售增幅达到了40%左右。而这么大的基数还能实现大号双位数的高增幅，则可能得益于以下以四个因素支撑。

一、同店双位数增长。

2025年，山姆中国依然实现了同店双位数正增长，这是其高增速的核心支撑。

能实现同店双位数增长，一方面是山姆契合了当下的消费趋势，比如“消费降级”让中产更接受零售商“去品牌溢价”的自有品牌商品体系——这些商品会更便宜；山姆的品控选品能力则满足了消费端品质升级的需求，进而让山姆在中国避开了与本土超市的“红海”竞争。

另一方面则是全球定价能力，山姆的全球供应链能力意味着它能参与全球商品定价，这是本土超市所不具备的能力。这也让山姆在中国其实没有什么竞争者。

在中国，山姆真正意义上的同类型竞争者，只有开市客（Costco），但是开市客在本地化“落地”层面，当下可能还是有一些“水土不服”的情况，包括物业选址（靠近别墅区等大空间居住的富人区周边的好物业被占）、开市客强势商品如保健品等难以“落地”中国、本土管理团队培养及本地化供应链落地需要磨合时间，以及其在下沉市场的品牌影响力有待持续建设等。

这可能也是山姆中国得以“狂奔”的一个原因。

最后，仓储会员店这种业态，标准化程度很高——几乎是全标品化售卖、全标准化流程管理，以及标准化的供应链运营。

仓储会员店差不多是中国当下标准化程度最高的实体零售业态了。

而高度的标准化，意味着更高的人效等效率化水平（过10亿年销的店之前也就260个左右员工）、更高的工业化水平、更高的资本门槛——做标准化需要大投入，资本门槛高，这不是一般本土企业能玩的。

以及更好的规模效应——标准化支撑规模化，规模集采规模销售带来成本效率。

二

新店创纪录扩张

同店双位数增长，也驱动了新店外延扩张。

因为同店能实现大幅增长，说明当下的这套“模型”，依然有强劲的市场需求、较大的空白市场空间与较强的市场竞争力。

相反，同店销售不再增长下的外延扩张，风险就很高，说明这套“模型”，已开始缺乏足够的空白市场空间与竞争力。

由此，得益于同店良好表现，2025年，山姆中国也创下了其的新开店历史纪录，实现了同店增长+新店外延扩张的“双飞轮”表现。

在这一年里，山姆中国新开了10家店，使得山姆中国总店数达到了63家。之前的5年——2020年-2024年，山姆中国按年度的新开店数分别是5家、5家、6家、5家、6家。

具体来看，山姆中国2025年的10家新开店分别是：3月20日开业的嘉兴店，4月15日开业的合肥店，5月28日开业的武汉江岸店，9月10日开业的中山店，10月20日开业的张家港店，10月31日开业的深圳宝安店，11月12日开业的扬州店，11月21日开业的北京昌平店，12月16日开业的上海浦东东店，12月22日开业的广州荔湾店。

按时间线看，山姆中国2025年的新店集中于下半年开出，7家新店是下半年尾端的4个月内开出的。

按区域来看，这一年，山姆之前于中国所设置的6个大区组织都开出了新店，其中，山姆江苏区（含合肥）是2025年山姆拓店的主力大区，山姆江苏区2025年开出了3家新店。

其余的是山姆南区（深圳以外的广东、广西、福建）开出了2家新店；山姆浙江区开了1家新店；山姆上海区开了1家店，山姆北区（北京、天津、辽宁）开了1家新店，山姆中区（成都、重庆、湖北、江西、湖南）开了1家新店。

而到2026年，山姆的开店主力大区则可能会有变化，根据沃尔玛官方12月发布的最新招聘信息显示，2026年山姆中国已有5家新店开始招聘，分别是佛山顺德店、无锡惠山店、青岛店、济南店、石家庄店。

开始更多向华北市场“倾斜”。

加上，山姆中国2025年的10家新开店中，有3家店可以算是下沉市场店，这些可能说明，山姆中国的供应链，及供应商产能已经能“配套覆盖”更下沉、更“广阔”的腹地新区域市场了。

三

全渠道专业能力形成

山姆中国2025年的年销盘中，以前置仓小时达到家业务为基本盘的线上业务，占到了山姆中国总销售额的50%左右，达到了700亿元左右的体量，前置仓行业销售规模第一。这是山姆中国高增速的另一大支撑。

由于线上业务做的都是相对更年轻的消费人群，所以，线上市场往往代表着增量市场。山姆中国线上业务的强势表现，则说明它抓住了这个增量市场，也说明它为此已经开始构建出了一套线上能力——从数字供应链到数字渠道到数字会员的一整套能力。

从目前的情况来看，前置仓线上到家业务的运营，相对线下其实需要更强的专业能力；无物理空间壁垒的线上，竞争其实也相对线下更激烈。之前，大量实体超市零售商所做的线上到家业务，于当下很多都出现了大幅“回撤”的情况。这就说明，运营前置仓的专业能力要求门槛并不低，山姆中国则构建出了这套能力。

未来，这套能力理论上可以做“输出”，即山姆中国的这套线上能力也可以输出给沃尔玛中国的其他业务，尤其是沃尔玛当下及未来会重点做的社区店业务——社区店离社区近，其实就是一个前置仓了，可以把门店也改造成为一个前置仓。或者说，前置仓与社区店其实做的都是更下沉的社区市场，都是社区业态。那么，相互的“能力”也可以复用与“借鉴”。

而从前置仓及社区业态当下的发展趋势来看，2026年，前置仓发展的一个重要趋势，是下沉——下沉到区县，下沉到“颗粒度”更细的社区，这块可能会在年内全面铺开。

这就要拼速度了，盒马当下正在狂开前置仓，小象超市也要大规模下沉了，创业公司如朴朴超市、叮咚买菜则都在寻求资本运作。

由此，山姆中国的前置仓业务要保住行业第一，也需要下沉需要扩大用户群，山姆下沉不了的，沃尔玛其他业务下沉，这可能会是沃尔玛中国的整体布局。

四

细节打造差异化

高速增长一定是建立在“没有足够竞争”的基础上，如果到处都是竞争者，那想快也快不起来。

从面上的数据来看，山姆中国40%左右商品销售由自有品牌贡献，30%左右销售由定制商品贡献，由此，山姆70%左右的商品销售都由差异化的商品贡献——其他家没有售卖的商品。

但是，这些差异化的商品也不是从一开始就都有的，而是一段时间来，不断地从细节中“抠”出来的，零售即细节。

那么，山姆中国是怎么做细节的？

有市场人士对此称，山姆中国商品成功的核心逻辑可以总结为5点内容。

“1、痛点精准：锁客。

（基于会员数据与运营直觉）锁定目标会员需求，精准解决会员痛点。

2、细节差异化。

比如，同质化的商品，山姆会选择扩大解决方案，从而避免价格无效竞争。

3、外观精致：强化品质感。

以细节质感打造差异化优势，用视觉吸引力来做突破。

4、.包装赋能。

精准捕捉消费者注意力，强化产品与客户联动感，提升转化率。

5、细节不断迭代：保持连续性。

基于每一代产品的市场反馈优化升级，巩固原客群，精准解决新消费群体痛点。”

以上图为例，这就是一个同类商品，通过扩大解决方案获得差异化的典型例子——该产品增加了钠含量检测与优化说明，进而抓住了细节消费心理。这就与同类产品形成差异，避免了直接的价格竞争。

当下，随着人口的中老龄化，及人们越来越注重健康，钠的过度摄入就被越来越多的人认为有害，对心血管、血压、肾脏均有害。山姆中国特别对此做标注，进而突出了细节、痛点与解决方案，达到了客群、痛点锁定的效果。

仓储会员店由于是做中产及富人的生意，富人则总是很挑剔，会挑刺很多细节问题，并不是那么容易服务的。

但服务富人的好处则是：这也会培养出你的细节服务能力，打造出更好的品牌价值。同时，当你能提供更好的细节服务、更好的商品时，挑剔的富人也总能相对更敏锐地发现这一点，之后，他们就不会再去“凑合”、选择以前的那些相对不好的商品与服务了。

商业观察家

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