这两天，泡泡玛特“5折甩卖”的新闻彻底刷屏了。

这两天，泡泡玛特“5折甩卖”的新闻彻底刷屏了。一点开详情，我真是气笑了——稍微睁眼看一下就知道，所谓的“5折”根本就是断章取义。

事件的核心是“拉布布汤椒毛绒整合款”，官方原价594元，而它的二手价格从巅峰时的1478元跌到了632元。重点是什么？632元明明还比原价高，哪来的泡泡玛特“5折甩卖”？某些正规媒体能不能要点脸？为了流量掐头去尾造标题，故意把二手价回落说成官方5折甩卖，简直是混淆视听、误导大众。

从2025年第四季度开始，拉布布的二手价格就成了空头唱衰泡泡玛特的武器，不少媒体也跟风追逐这类流量选题。2025年的最后一天，呼声很高，我就帮大家拨乱反正，再聊一次泡泡玛特。核心就三个关键点，听懂了你就不会那么慌了：

第一，IP玩具的二手价格回落是正常市场规律；

第二，二手价下跌并不影响IP的长期销量；

第三，泡泡玛特主动打击炒作，这步棋非常明智。

先讲第一个点：IP玩具二手价回落是必然趋势。大家首先要搞明白，泡泡玛特的消费者中，97%的人买潮玩是为了收藏和把玩，而非炒作牟利。任何一款爆红的非必需品，只要产能跟得上，价格都会经历“抢不到—随便买—卖不动”的过程。再火的IP也逃不过审美疲劳，品牌一推新品，大家的注意力自然会转移。

王者的皮肤在迭代，老皮肤总会被新皮肤分流热度；迪士尼的限量周边、任天堂的联名主机，哪一个没有经历过“炒作涨价—回归原价”的循环？拉布布2.0、4.0的二手价下跌，本就是市场的自然规律，跟泡泡玛特的经营好坏有什么关系？历史上有很多爆款都走过这个路径，泡泡玛特不也照样稳扎稳打？靠二手价格判断一家公司的经营状况，纯属无稽之谈。

再来看第二个真相：二手价下跌，与IP的长期销量关系不大。炒作这件事，对品牌来说其实很微妙。适度的稀缺性能拉高IP热度，但炒得太狠，反而会劝退大量普通消费者。一款产品的生命周期结束，自然会有新品接档，这根本不是什么天塌下来的大事。

我举两个拉布布的真实例子：Dimoo在2024年推出的“一展风月”隐藏款，半年内二手价格从541元跌到了100元以内。按照空头的逻辑，是不是该喊“泡泡玛特降价80%，直接凉了”？可实际情况是，2025年上半年Dimoo的销量直接翻倍，下半年还在持续增长。

还有拉布布的可口可乐联名款，大家应该都不陌生。它的二手价格一直徘徊在原价附近，看似平平无奇，但2025年上半年，拉布布整个IP的销售额飙到了48.14亿元，环比上涨99%，联名款每次放货都被秒空。说白了，二手价反映的只是单个IP、单个系列、单个产品的短期热度，根本不能代表整个IP的真实销量潜力。泡泡玛特的核心逻辑是拉新和攒粉丝，一款产品凉了，绝不等于整个IP就凉了。

最后说第三个核心逻辑：这次拉布布二手价下跌，根本就是泡泡玛特主动设计的结果。2025年下半年，拉布布汤椒盲盒的月产能直接提升到了去年同期的10倍。大量现货涌入市场后，黄牛手里的货根本卖不上价，价格自然应声下跌。这是一场官方主导的、精准打击炒作的行为，早已是明牌。

为什么要这么做？原因很简单：适度炒作能帮IP涨热度，但过度炒作就是在消耗IP的核心价值。让更多人能原价买到拉布布，与IP建立真实的情感连接，远比让大家买不到、只能看着黄牛抬价重要得多。

而且，泡泡玛特也不是全开放供货。对于新星人这种新锐IP，以及CCGA这类可动人偶的热门款，品牌依然会采用限量发售的方式维持热度。你看，新星人2025年上半年的营收就达到了3.9亿元，与喜茶的联名产品上线即秒空。这正是泡泡玛特在主动分配热度，把资源倾斜给新IP，布局长线发展。

说句实在话，泡泡玛特这次的自我革新，宁愿舍弃黄牛带来的虚假繁荣，也要建立健康的市场秩序。短期来看，确实会被骂，尤其是被利益受损的黄牛骂，但长期来看，这才是打造长青IP的必经之路。

最后给普通投资者提个醒：当前空头和多头的舆论战、资金战打得火热，最后大概率是空头赚钱离场，多头抄底获利。最惨的，就是那些跟风追高、现在卡在中间，割肉也不是、补仓也不是的人。

2026年，祝愿大家步步高升。记住，永远不要买自己不了解的公司。