欧洲抢上瘾了，中荷安世之乱一波未平，又一家中资企业要倒大霉了

对于西渡欧洲的中国半导体资本来说，2025年可能注定要成为一个水逆之年了。

如果说前几个月，荷兰政府对安世半导体的突然发难，还只是让市场感到一阵寒意，那么，当时间来到2025年12月底，英国政府对另一家中资控股芯片企业下达最后通牒时，所有的信号，实际上都已经汇聚成了一个冰冷的现实。

那就是欧洲对中资半导体企业的“清算式”监管，已经不再是个案，而是成了一种系统性的战略回收。

被英国盯上的FTDI，可不是什么无名小卒，它1992年成立于苏格兰格拉斯哥，是全球USB桥接芯片领域的领军企业。

其产品广泛用在汽车电子、工业控制、医疗设备这些关键领域，全球市占率接近20%，手里攥着的高性能模拟与混合信号芯片核心技术，正是中国半导体产业长期紧缺的短板。

对于中国资本来说，拿下这样一家企业，不仅是商业层面的优质投资，更是补链强链的战略布局。

2021年12月，建广资产牵头的财团一眼看中了这块优质资产，砸了约4.14亿美元，拿下了FTDI 80.2%的股权。

这里必须强调一句，这笔交易在当时完全合法合规，所有该走的审批流程一个没落，是经得住任何市场规则检验的商业行为。

那会儿市场还一片叫好，把这当成中资在高端模拟芯片领域的一次漂亮突围，期待着后续能实现技术互补、产业链协同的双赢局面。

谁也没想到，短短三年时间，风云突变，合法的收购竟然成了被“清算”的“原罪”。

2024年11月，英国政府突然跳了出来，祭出了一部《2021年国家安全与投资法》，拿里面的“回溯权”当尚方宝剑，对着三年前就完成交割的交易开刀了。

所谓的“回溯权”，说穿了就是能对法律颁布前、甚至已经完成的交易重新审查，英国政府把这个权力用得淋漓尽致，硬是把2021年的股权交割当成了“触发事件”。

至于理由，还是那套老生常谈的“国家安全风险”，翻来覆去就那几句空话，连一点能站住脚的具体证据都拿不出来。

FTDI这边急得满头大汗，反复解释自己就是家纯粹的设计公司，产品都是通过分销商在全球自由流通，根本没法控制最终流向，怎么就威胁国家安全了？可在英国政府“有罪推定”的逻辑里，这些解释全是苍白无力的。

接下来的一年里，双方反复拉锯，建广资产还寄希望于司法公正，提起了司法复核，结果2025年7月英国高等法院直接驳回了申诉，态度蛮横又明确：在所谓的国家安全问题上，行政权的判断就是天，司法也得靠边站。

到了2025年12月31日，最后的时间窗口彻底关闭。英国政府放话了，要是建广资产在这之前没完成股权出售，他们就直接上手处置。这话说得再明白不过，就是逼着建广资产做亏本买卖。

想想都知道，在政府强制施压、时间紧迫的情况下，卖方根本没有任何谈判筹码，接盘方必然会往死里压价。

这场火线抛售，建广资产注定要亏得血本无归，而它背后的合作方，像电连技术、华鹏飞这些参与投资的中国上市公司股东，也跟着掉进了噩梦。

电连技术当初为了这笔投资，光在相关基金里就投了5.52亿元，华鹏飞也砸了1.01亿元，如今这些投入都可能打了水漂。

看着英国这波操作，是不是觉得似曾相识？没错，和荷兰强管安世半导体的套路如出一辙。

这两件事连在一起看，就再也没法用“个案”来解释了，本质上就是欧洲在半导体领域对中资的系统性围堵，而这背后，是欧洲正在迅速“美国化”的危险趋势——把一切经贸问题都往国家安全上套，用政治逻辑取代经济逻辑。

英国这波操作，看似是自己主动出手，实则背后也离不开美国的影子。这些年美国一直在全球范围内拉拢盟友，搞半导体领域的“小圈子”，不断施压欧洲国家和中国切割，而英国显然是主动凑上去当“马前卒”，想用中资企业的利益给美国递投名状。

更可笑的是，英国拿出来的这部《2021年国家安全与投资法》，本身就充满了随意性和霸道性。按照法律规定，这种回溯审查的权力有明确的时间限制，可英国政府为了针对中资，硬是把这个权力用在了三年前的交易上，完全是选择性执法。

这种做法彻底打破了市场的稳定预期，也把西方一直标榜的“法治精神”“契约精神”踩在了脚下。

要知道，跨国投资最看重的就是稳定和可预期，现在英国开了这个坏头，相当于告诉全世界投资者：哪怕你今天的交易再合法，明天我们也能随便找个理由把你的资产拿走。

FTDI和安世的接连出事，给所有中国出海企业敲响了最沉重的警钟：过去我们一直信奉的“合法合规就能高枕无忧”，现在已经彻底失效了，合法合规再也不是保护自己的护身符。

以前我们觉得，只要遵守当地法律、照章纳税、解决就业，就能获得公平待遇，可欧洲的这些操作告诉我们，在政治私利面前，这些都不值一提。

最直接的影响，就是中资海外资产的“政治折价”。一旦市场形成“中资资产随时可能被欧洲政府强制出售”的预期，以后中国企业再想收购欧洲的优质资产，要么是对方不敢卖，要么就是估值被大幅压低；而已经持有的资产，也会因为这种不确定性导致价值缩水。

就像这次FTDI的强制出售，建广资产明明持有的是优质股权，却不得不低价甩卖，这种损失不是经营不善造成的，而是纯粹的政治风险带来的，让人憋屈又无奈。

对于参与其中的中国上市公司来说，这更是一场无妄之灾。电连技术、华鹏飞这些企业，本来是想通过海外投资拓宽盈利渠道，分享半导体产业的发展红利，结果却因为英国政府的霸道操作，面临巨额损失。

这种风险不仅会影响企业的当期业绩，还会打击投资者的信心，进而影响企业的长期发展。更可怕的是，这种风险具有传导性，一旦一家企业出事，市场对整个中资半导体出海板块都会产生担忧，形成连锁反应。

面对这样的局面，中国企业不能再抱有任何幻想了。首先得认清现实，欧洲已经不是以前那个讲究市场规则的欧洲了，经贸问题泛安全化的趋势短期内很难逆转，出海投资尤其是半导体这种敏感领域，必须把政治风险放在首位，做好充分的风险评估，不能再只盯着商业回报。

其次，要放弃“靠合规换安全”的旧思路，在投资前就要想好应对极端情况的预案，比如通过分散投资、协议条款约定等方式，尽量降低被强制处置的损失。

而从国家层面来说，也必须坚定维护中国企业的合法权益。同时，还要加快推进自主创新，把核心技术掌握在自己手里，只有自身实力足够强，才能在全球产业链的博弈中拥有更多话语权，才能真正摆脱被别人“卡脖子”“甩黑锅”的被动局面。

对于中国企业来说，这既是教训也是警醒，唯有认清现实、强练内功、做好预案，才能在风云变幻的全球市场中站稳脚跟。

参考资料：

中资半导体出海再遇“国家安全”壁垒：FTDI事件背后的全球产业博弈——环球网