美联储降息，大消息！

当2025年的日历翻至最后一页，美股市场并未迎来年末的平稳收官。北京时间2026年1月1日凌晨，美股三大指数在尾盘上演集体跳水，为全年行情画上了一个略显黯淡的句号。这场收官日的下跌并非孤立事件，背后交织着劳动力市场韧性与美联储降息预期的博弈，同时叠加了板块轮动分化、贵金属波动等多重因素。更值得关注的是，“股神”巴菲特在当日正式退休，为美股市场的转型节点再添一抹标志性色彩。站在2026年的起点，回顾这场收官之战，解析其背后的核心逻辑，对于预判新一年美股走势具有重要意义。

收官日惊魂：三大指数全线跳水，多板块同步承压

美东时间2025年12月31日，美股市场以“高开低走、尾盘加速跳水”的走势完成了全年收官。截至收盘，标普500指数下跌0.74%，全年累计涨幅定格在16.39%；纳斯达克综合指数下跌0.76%，全年累计涨幅达20.36%；道琼斯工业平均指数下跌0.63%，全年累计上涨12.97%。尽管三大指数全年均实现正增长，但收官日的集体跳水，无疑给市场情绪蒙上了一层阴影。

从板块表现来看，此前引领市场上涨的核心板块集体陷入调整。大型科技股全线收跌，其中博通下跌1.07%，特斯拉下跌1.04%，微软下跌0.79%，亚马逊下跌0.74%，即便是全年表现强势的英伟达、苹果也分别下跌0.55%和0.45%。科技股的集体走弱，与年末市场对高估值板块的谨慎情绪升温密切相关，尤其是在AI相关投资热潮边际降温的背景下，投资者开始重新审视科技巨头的估值合理性。

矿业股成为当日跌幅最显著的板块之一。受芝商所一周内第二次调高保证金的冲击，国际贵金属价格大幅下挫，COMEX黄金期货跌超1%，COMEX白银期货大跌近9%，现货白银大跌超6%。受此拖累，Endeavour Silver跌超4%，Silvercorp Metals跌2.8%，希尔威金属跌2.68%，贵金属产业链个股迎来集体承压。

热门中概股同样呈现多数收跌的格局。纳斯达克中国金龙指数下跌1.13%，但全年仍累计上涨11.33%。个股方面，蔚来跌超7%，网易跌2%，百度跌超1%，仅有哔哩哔哩实现微涨。值得注意的是，中概股全年表现分化明显，阿里巴巴累涨超75%，网易累涨超58%，百度累涨近55%，而京东则累跌近15%，反映出市场对不同中概企业基本面和发展前景的差异化判断。

核心诱因：就业数据超预期，降息预期大幅降温

收官日美股的集体跳水，背后的核心驱动力在于美国劳动力市场数据的超预期表现，直接打压了市场对美联储进一步降息的预期。12月31日，美国劳工部公布的数据显示，美国12月20日当周首次申请失业救济人数减少1.6万人，降至19.9万人，不仅低于21.8万人的预期值，更回落至年内最低水平之一，凸显出劳动力市场仍具备较强韧性。

这一数据的含金量尤为突出——美国首申失业救济人数持续低于20万的情况极为少见，可追溯的类似低位记录要早至1969年。与此同时，美国上周续请失业救济人数降至187万人，也是近几个月来的最低水平之一。尽管本月初首申数据曾经历大幅跃升，但平滑单周波动的四周移动平均值仅小幅上升至21.875万人，进一步印证了劳动力市场虽存在短期扰动，但整体韧性未改。

劳动力市场的强劲表现，直接改变了市场对美联储货币政策走向的预期。据CME“美联储观察”数据，截至发稿，美联储1月降息25个基点的概率已降至16.1%，维持利率不变的概率则飙升至83.9%；到3月累计降息25个基点的概率为51%，维持利率不变的概率为42.7%，累计降息50个基点的概率仅为6.3%。在此之前，市场曾普遍预期美联储将在2026年初启动降息周期，而就业数据的超预期表现，无疑让这一预期变得更加模糊。

值得关注的是，当前劳动力市场的韧性与2025年全年的“降温”特征形成了一定反差。尽管未出现大规模裁员潮，但2025年大部分时间招聘活动低迷，导致失业率攀升至四年来最高水平。世界大型企业联合会的调查也显示，认为工作“难找”的美国人比例上升，认为工作机会“充足”的比例下降，市场普遍预期这种结构性疲软或将延续，经济学家预计2026年失业率将保持高位运行。这种短期韧性与长期疲软的交织，也让美联储的政策决策陷入两难境地。

时代印记：巴菲特正式退休，市场迎来转型节点

在2025年收官日这一特殊时间点，“股神”沃伦·巴菲特的正式退休，成为全球资本市场关注的另一大焦点。当地时间2025年12月31日，95岁的巴菲特正式卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务，兑现了其11月宣布的“年底辞职”承诺。不过，他仍将继续担任董事会主席，并保留“相当数量”的股份，这意味着其仍将对公司保持一定的影响力。

巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦数十年间，凭借精准的投资眼光和稳健的经营策略，创造了资本市场的传奇，其投资理念和一举一动都深刻影响着全球投资者的决策。在他退休当日，伯克希尔·哈撒韦股价微跌0.08%，收盘价为754800美元，总市值维持在1.09万亿美元，显示出市场对这一预期内的人事变动相对平静。但从长期来看，巴菲特的退休标志着一个投资时代的落幕，伯克希尔·哈撒韦的投资策略是否会出现调整，将成为未来市场关注的重点，也可能对美股价值投资板块产生深远影响。

2026展望：牛市延续与回调风险的博弈

站在2026年的起点，华尔街对美股未来走势呈现出明显的分歧，乐观与谨慎情绪并存。多数机构预计美股将延续牛市行情，但也有部分机构警告回调风险。

乐观派以瑞银和Sanctuary Wealth为代表。瑞银策略师预计，标普500指数的每股收益将同比增长约10%，到2026年年底该指数将升至7700点。Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels则更为激进，她认为美股科技股将继续引领市场走高，预计到2030年，标普500指数将收于1万点至1.3万点之间。乐观情绪的核心逻辑在于，美国经济有望实现“软着陆”，2026年GDP增速预计维持在2%左右，同时美联储未来仍有降息空间，企业盈利增长将为股市提供支撑。

谨慎派则聚焦于高估值风险。GMO资产配置联席主管Ben Inker指出，当前资金高度集中于昂贵的人工智能（AI）股票，这可能导致标普500指数未来回报率不尽如人意，2026年甚至可能录得负回报。这一观点也得到了部分市场信号的印证——年末科技股的集体回调，已反映出投资者对AI相关股票高估值的担忧，市场对AI题材的依赖度正在下降，投资者更关心AI投入何时能转化为实际现金流。

总体来看，2026年美股走势将取决于三大核心变量：一是美国经济能否维持“软着陆”态势，就业与消费的支撑力度如何；二是美联储货币政策走向，降息是否会如期到来以及降息节奏如何；三是科技巨头的盈利能否兑现高估值，AI产业的商业化进程是否顺利。在多重变量的交织下，美股大概率将告别过去几年的单边上涨行情，进入以分化、轮动和波动为主旋律的新阶段。

结语

2025年美股收官日的跳水，不仅是年末市场情绪的集中释放，更是多重宏观变量与市场因素交织的必然结果。随着巴菲特时代的落幕和2026年多重不确定性的显现，美股市场将迎来新的挑战与机遇。对于投资者而言，摒弃单边思维，聚焦企业基本面，把握板块轮动节奏，将成为应对市场波动的关键。