白银，又大跳水

2025年最后一个交易日，美股市场未能取得“圆满收官”，三大指数悉数收跌。截至收盘，道指跌0.63%，报48063.29点；纳指跌0.76%，报23241.99点；标普500指数跌0.74%，报6845.50点。

而从全年维度来看，美股市场已连续三年录得超两位数涨幅，纳指2025年累涨20.36%；标普500指数2025年累涨16.39%；道指2025年累涨12.98%。此外，纳斯达克中国金龙指数2025全年累涨11.33%。

花旗集团美国股票策略主管斯科特·克罗内特认为，当前市场正处于“繁荣期”而非“泡沫期”。展望新的一年，他基于强劲的盈利预期和即将出现的行业板块扩散态势，对市场前景保持乐观。

银价格大幅回撤

隔夜，黄金、白银价格又一次跳水。纽约期金跌超1%，伦敦现货白银盘中跌超8%，从最高76美元/盎司左右一路跌至70美元/盎司附近。COMEX白银期价大跌近9%，最低价格一度跌破70美元/盎司关口。

中信期货研报指出，流动性宽松、投资需求强劲和持续的供应压力继续支撑白银价格，但短期需警惕高位波动风险。季度级别来看，白银驱动一方面仍来自流动性宽松的预期，应关注1月美联储主席提名与经济数据的披露。从现货端来看，伦敦白银现货紧张带来的挤仓交易可能随时反复。

从全年维度来看，国际金银均创1979年以来最大年度涨幅。COMEX黄金期货2025年累涨约55%；伦敦现货黄金2025年累涨超64%。COMEX白银期货2025年累涨超128%；伦敦现货白银2025年累涨超147%。此外，现货铂金2025年累涨逾126%，现货钯金2025年累涨约76%。

展望2026年，国信期货研报认为，在低库存引发的结构性情绪推动价格至极端高位后，白银期货波动性风险显著加剧，需警惕库存边际变化可能引发的获利了结风险，铂金主力合约或在高位持续震荡，而钯金主力合约因自身基本面支撑相对疲弱，在板块整体情绪退潮后可能面临更大调整压力。

另外，北京时间2026年1月1日，国内品牌金饰价格继续下调，周生生足金饰品报1345元/克，较前一日1355元/克跌10元；老庙黄金足金饰品报1354元/克，较前一日1365元/克跌11元；老凤祥足金饰品报1360元/克，较前一日1366元/克跌6元。

离岸人民币再创15个月新高

美东时间12月31日，离岸人民币盘中涨破6.98，再创15个月新高。截至发稿，位于6.97530附近。

市场评论指出，特朗普重返白宫执政的第一年，美元遭遇自2017年以来最严重的年度抛售潮，全年兑一篮子主要货币下跌9.5%，创近十年最大年度跌幅。贸易战引发经济担忧及美联储宽松货币政策预期成为主导因素，关键转折点始于特朗普4月激进关税战及美联储9月重启降息周期。华尔街银行预测降息将继续施压美元，明年或持续疲软。

来源：中国基金报、上海证券报