沪指11连阳！节后谁是主线？

2025年收官日，中国A股平稳落槌，主要股指涨跌互现；上证指数更以罕见的“十一连阳”为全年行情画上圆满句号。

截至收盘，上证指数报3968点，微涨0.09%，全年累计上涨逾18%；深证成指报13525点，跌0.58%，全年涨幅仍逾29%；创业板指报3203点，跌1.23%，全年飙升逾49%。

受访人士指出，经历数月横盘震荡，筹码已充分沉淀，元旦后A股有望延续升势。一旦沪指突破4000点，“牛市下半场”将正式开启，机器人、AI应用、商业航天等高景气赛道或成资金最强风口。

国防军工大爆发

今日指数多数收绿：沪指微涨0.09%，报3968.84点；创业板指跌1.23%，报3203.17点；深证成指下滑0.58%。沪深300、上证50、北证50均小幅走低，科创50跌逾1%。

市场交投降温，今日成交额2.07万亿元，较前一交易日缩量约958亿元；杠杆资金依旧活跃，截至12月30日，沪深京两融余额升至2.56万亿元。

盘面上，板块跌多涨少。CPO概念、英伟达概念、F5G概念跌幅均超过2%，光通信模块、AI芯片、半导体、通信设备、消费电子设备、机器人等概念跌幅靠前。贵金属、航空航天设备、通信运营、天基互联、北斗导航、AI语料、时空大数据、空间站概念大涨。

15个申万一级行业收红，国防军工涨幅超过2%，传媒、房地产、有色金属、社会服务板块涨逾1%，美容护理、计算机、交通运输、商贸零售等表现也不错。

10只国防军工个股涨停，航天电子、中国卫通、中天火箭、北斗星通、中国卫星等涨停。

通信、农林牧渔、电子、综合、电力设备板块走弱。

A股共计2776只个股收跌，跌停股12只；2474只个股收涨，涨停股63只。9只个股日成交额超过100亿元，三花智控涨逾5%，航天发展、中国卫星、航天电子涨停。蓝色光标“20cm”涨停，信维通信涨近17%。中际旭创、新易盛跌幅均超3%。

年末“结账”效应

恒生前海基金经理胡启聪表示，AI应用概念股今日全线爆发，政策与产业链利好共振，资金持续涌入应用端。短期看，元旦叠加周日休市，节前效应升温，资金避险情绪抬升，后续仍需紧盯明年一季度经济数据及政策细则落地节奏。

2025年收官日缩量下跌、板块轮动加剧。小禹投资基金经理黎仕禹分析，热钱被少数事件驱动板块“吸走”，其余板块因消息真空叠加年末结账需求而表现相对较弱。在他看来，资金已在为2026年行情预热，商业航天、机器人、AI应用成为最强预期赛道，其中商业航天12月以来“炙手可热”。

“今日缩量下跌更多是因为年末资金结算，加上部分投资者选择持币过节。”壁虎资本基金经理杨奕洁提醒，高位标的若缺乏业绩支撑，可能出现连续回调，追高需谨慎。持仓上，哑铃策略依旧有效：一端以AI、半导体等科技赛道做进攻，另一端用新能源、新消费当防御垫，同时配置电力、保险等高股息资产平滑波动。

格上基金研究员毕梦姌表示，2025年A股收官之日，市场呈现典型的年末特征。从市场运行逻辑看，年末异动本质是全球流动性重构与国内资金行为异化的共振结果。

外部看，日本央行加息预期升温、美联储降息节奏放缓，双重扰动令北向资金年末阶段性撤离，高估值成长股首当其冲；内部则因机构排名战白热化，基金重仓股遭集中抛售，触发流动性枯竭与被动减仓的连锁反应，调仓冲击被放大。更深层症结在于A股结构性失衡：科技板块估值与基本面脱节，叠加经济复苏不及预期，导致资金在热门赛道与防御板块间急剧腾挪，板块分化加剧。

畅力资产董事长宝晓辉向《国际金融报》总结称，硬科技领涨，有色金属突起，意料之外有惊喜，意料之中有盈利，2025年是标准的投资大年，更是毋庸置疑的AI大年。从年初DeepSeek引发国产大模型热潮，到算力芯片、光模块、存储、HBM等硬件环节批量兑现业绩，AI产业链也从“概念炒作”走向“业绩验证”。寒武纪、摩尔线程的强势，更是市场对“国产替代＋算力刚需”的集体重估。

节后怎么走

黎仕禹判断，元旦后A股大概率沿“强预期”赛道继续挺进。若沪指突破4000点，“牛市下半场”将正式开启，机器人、AI应用、商业航天等高景气赛道或成资金最强风口。此外，大力发展新能源被视为破解AI高能耗难题的终极答案，这条线同样值得持续关注。

“指数大概率将进入新一轮的慢牛上行期，结构上可能类似2025年6至9月的情形——一条明确主线+多条支线轮动上涨，商业航天是市场主线。”磐耀资产认为，A股市场已通过3个月横盘完成了牛市中期的调整，临近12月底的连续小阳线更是逐步点燃了市场做多热情。2026年上半年，宏观政策大概率“总量保守、结构聚焦”，继续向硬科技与“反内卷”倾斜；对应到市场，顺周期板块仍缺动能，硬科技与反内卷方向持续涌出结构性机会。

“在流动性支撑下，本轮‘春季躁动’行情或提前启动。进入2026年，风险偏好的提振和流动性的宽松支持市场震荡上行。”银华基金认为，2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一。同时，3月两会可能审议“十五五”规划正式稿，政策催化可能更丰富，提振市场风险偏好。此外，私募逢低有集中申购、保险资金开门红、人民币汇率升值均利好股市流动性。

排排网财富研究总监刘有华指出，9月主升浪结束后，股指已横盘震荡数月，筹码充分沉淀；叠加历年“春季躁动”规律，部分资金或提前抢跑。节后A股有望延续震荡上行，依然看好AI算力、商业航天、机器人、新能源等高景气方向。同时，受益于美元走弱的有色金属板块趋势行情仍在，也值得重点关注。若指数向上突破，将利好券商、互联网金融、保险等，这些方向也可留意。

“展望2026年一季度，结构性行情或仍有空间。”胡启聪预计，海外降息落地，悲观预期有所修复，叠加整体流动性仍然充裕，市场在活跃的氛围下仍具备做多的机会。具体方向上，看好科技成长的结构性机会。接下来，AI领域可能即将迎来重磅大模型的升级迭代，有望为行业带来催化。预计一季度内需方面的增量刺激政策可能会推出，后续有可能迎来困境反转的投资机会。中长期视角看，无风险收益率大概率持续下行，继续看好红利资产的配置机会。

对于元旦后的行情，毕梦姌建议保持积极，“慢牛”已成机构共识。尽管整体趋势向好，但市场仍面临多重不确定性：一是海外流动性波动风险；二是科技板块的结构性回调风险；三是基本面复苏节奏的不确定性，内需偏弱问题尚未完全解决，物价指标的修复进程将直接影响企业盈利改善的幅度，进而制约市场估值的扩张空间。

配置策略上，毕梦姌建议把握政策导向与产业趋势的双重主线，聚焦高确定性赛道：一是科技自立自强主线，重点关注AI算力国产化（如国产GPU、光模块）、半导体设备与材料的国产替代机会；二是高端制造升级方向，如智能驾驶、人形机器人等赛道。

本文源自：国际金融报