2025年A股：400万亿成交额，2.4亿股民进场！你把握住了吗？

不声不响间，2025年已经过去！

2025年的股市比2024更上了一层楼。上证指数一度突破4000点，总市值突破百万亿元大关，成交额创下400万亿历史新高，全年涨超600点。最后一个交易日，上证指数给我们收了一根红色的K线，但却未能再次站上4000点，最终收于3968.84点，创出近18年来新高。

整体而言，今年市场呈现鲜明的结构性特征，科技股与传统龙头板块交替表现，并购重组市场异常活跃。用一句话概括：今年处处是机会！

有量的一年

火热的行情是最好的营销。今年的股市，吸引了一批又一批的新鲜血液入场。

散户方面，根据上交所官网数据，2025年前11个月已累计新开2484万户，同比增长7.95%。如果结合前11个月的规模估算，2025年全年开户数大概率将超过2024年全年的2496万户，A股股民已经突破2.4亿。每个月开户的冷热与行情在当月的表现呈现出一定的正相关性。

‌华创证券的基于资产配置模型，通过全A总市值与居民部门存款余额的比率进行测算，在乐观假设下，上行空间可达‌18%‌，增量资金约‌18.9万亿。

但股市并没有达到最嗨的时候，居民流入股市的过程也并非一蹴而就。高盛预估，中国家庭持有约‌55万亿元‌超额存款，仅‌22%‌配置在股票基金，潜在资金流入可能超过‌10万亿元‌。

有新开户、有资金，股市的成交量自然优于去年，反映出股市的人气水平。

公募基金方面，2025年以来，A股市场体量迈向新台阶。据相关统计，A股总市值达到108.82万亿元左右，创历年来新高，两融余额（融资融券）均刷新历史峰值。

2025年公募资金整体加仓力度较大。中信建投研报称，2025年二季度，主动权益基金股票仓位达到84.5%。到了三季度，主动权益基金加仓态势未减，股票资产市值环比大增6176.11亿元，占净值比进一步提升1.44%至87.41%。公募基金在2025年参与A股定增市场的积极性显著提升，也成了加仓的重要途径。

在政策密集利好推动下，险资入市呈现出规模大幅增长。金融监管总局数据显示，截至2025年三季度末，人身险和财产险公司权益类投资规模达5.59万亿元。另外，险资举牌极为活跃，全年举牌次数近40次，创下近10年新高。

谁是板块明星

虽说以AI为主的大科技是支撑A股走强的中坚力量，但板块涨跌幅来看，有色金属才是今年的主角，成份区间涨幅达76%左右。

申万一级31个行业里，今年几乎都是上涨的，此前的蓝筹股集中营食品饮料在2025年却垫底了，就连农林牧渔的涨幅都比它要好。

图片来源：Choice

有色金属之中，小金属与金属新材料的表现相当，两者均好于贵金属，其次是能源金属，工业金属的涨幅在这几个当中相对最弱。

有色金属的行情主要得益于全球流动性宽松背景下，资金为寻求避险和增值，大量涌入这些战略性资源品所致。此外，AI与算力领域，新能源产业持续扩张拉动需求都对其形成利好。

排名第二、第三的电力设备、电子行业机会也都与新兴科技行业的需求催化沾边。

牛股出自哪里

2025年，结构性行情演绎至极致，翻倍股数量较2024年实现爆发式增长。

截至12月31日，A股总市值（仅包括A股部分）超过108万亿元，按年末计算，创下历年新高。

据Choice，在所有股票当中，实现上涨的约为4316只，翻倍股数量达到500只左右。从涨幅极值来看，A股2025年诞生两只十倍股，上纬新材与天普股份区间涨幅分别达到15倍和13.42倍。

行业及题材上来看，AI产业链、并购重组概念是大牛股的集中营。这条庞大的产业链覆盖了电子、计算机、光模块、PCB、芯片等多个细分领域。其中，市场熟知的光模块“三巨头”——新易盛、中际旭创、天孚通信，年内股价表现尤为亮眼，均实现翻倍涨幅，部分个股涨幅更是高达数倍。

另外，并购重组概念核心逻辑几乎是通过控制权变更完成赛道转型，比如上纬新材、天普股份，正是凭借这一模式跻身牛股行列。

上纬新材原本主营化工新材料，通过智元机器人的收购切入人形机器人赛道；天普股份则引入中昊芯英实现业务升级，两者均借助并购重组完成了估值体系的重塑。

从规律来看，年内股价表现突出的被收购企业，大多来自化工、制造等传统领域，而收购方则普遍隶属于新兴风口赛道。

虽然“小登股”今年涨幅普遍惊人，不过一些“老登股”的市值也创出新高。2025年市值超过1万亿元的股票有7只，分别为农业银行、工商银行、贵州茅台、中国石油、宁德时代、中国银行、工业富联。农业银行今年首次超越工商银行，拿下A股市值冠军宝座。

抱团、厮杀

市场风格方面，上证指数跟创业板之间多次出现“跷跷板”效应！创业板指全年涨幅达49.57%，而上证指数同期涨幅为18.41%，创业板指的年度涨幅是上证指数的近2.7倍。

轮动成了2025年的主旋律。撑起大盘权重的大金融在3、4月份涨得比较好，5-8月份创新药、AI里面的光模块、军工，9-12月机器人、消费、海南、福建、航天航空轮番表现。

资金操作的逻辑可以简单分成两派：“机构派”和“邪修派”。以公募基金为主的机构开始集中流入科技、新能源等领域，并在市值较大的股票上不断抱团。

比如“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）、“纪连海”（寒武纪、工业富联、海光信息）、“达谷文链”（英伟达概念股、谷歌、甲骨文概念股）成了机构的主战场。

此前，工业富联，一个万亿市值的股票，近来几乎天天创新高。中芯国际，这种芯片产业里的核心股票，这么贵的票，8月28日一天拉了17%。中芯国际里也不是没有游资，这种大市值股票此前形成了机构+游资双打的局面。

游资则继续青睐小市值的股票，在低价股之中不断游离。2025年A股年初股价低于10元的低价股中，差不多99只实现了翻倍。游资的炒作逻辑随着市场的利好催化不断变化，创新药、雅下水电、航空航天、深海经济......

打新盛宴

除了上述的机会之外，打新也成了市场上一个不容忽视的力量。整体来看，2025年A股新股首发日表现为：零破发+平均涨幅250%+，打新收益创三年新高。就在2025年最后一天，新股N蘅东光开盘价350元，涨幅一度达1007.95%。

新股行业分布上，硬科技与高端制造业是绝对主力。按Wind行业划分，新股集中于硬件设备、汽车与零配件、电气设备、机械、化工和半导体等领域。创业板与科创板合计上市50家企业，占比45.05%，募资占比达47.72%，近半募资投向科创领域。

大鹏工业以1211.11%的首日涨幅刷新北交所纪录，沐曦股份成“肉签王”，中一签最高可赚近40万元。打新平均回报率超2.5倍。

结语

岁末，股民在各个平台晒出自己的成绩单。有的股民今年收益率1.5%也能打败平台80%以上的股民，

看来虽说2025年股市当中处处是机会，但机会依然属于少数人。

尤其四季度以来，量化的干扰，让股市一天变脸成为家常便饭，极大增加了短线的操作难度。原来的股市是七亏、二平、一赚，现在不知道是不是变成了八亏、二赚？

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