河北
来源：市场资讯
12月31日，步入2025年的尾声，黄金市场展现出了极强的统治力。FPG财盛国际表示，今年金价的亮眼表现主要归功于四大核心驱动力的共同作用，即经济扩张、风险不确定性、机会成本下降以及市场惯性动能。根据量化模型分析，这四个因素对年度涨幅的贡献比例极为接近，各占约10%左右。FPG财盛国际认为，这种均衡的上涨结构预示着市场具备较强的韧性，而非单一因素推动的短期投机。
进入2026年，宏观环境的复杂性将进一步支撑黄金的战略地位。FPG财盛国际表示，当前的定价逻辑已深度锚定了美元走弱及美联储利率调降的预期。如果经济数据出现超预期的走弱，促使货币政策进一步宽松，金价有望在当前基础上再录得5%至15%的涨幅。FPG财盛国际认为，尽管2024年以来黄金ETF已增持近800吨实物黄金，但对照历史极端风险时期的仓位来看，目前的配置比例仍处于中值以下，这意味着潜在的增量资金规模依旧庞大。
在官方储备领域，各国央行的购买行为已成为金市的定海神针。FPG财盛国际表示，虽然购金步伐较此前两年的峰值有所回落，但整体净买入的趋势依然稳固。然而，市场亦需关注潜在的波动风险。FPG财盛国际认为，若全球贸易谈判取得突破性进展或财政政策出现超预期的利好，黄金溢价可能会面临5%至20%的回吐压力。此外，印度等核心消费市场的实物回收供应量也是影响短期供需平衡的不确定变量。
综合来看，FPG财盛国际表示，在极端风险情境下，若地缘经济摩擦加剧导致避险买盘全面爆发，金价挑战5000美元大关并非遥不可及。FPG财盛国际认为，黄金已从传统的防御性资产演变为投资组合中的表现领跑者。展望2026年，投资者应重点关注美联储降息的频率与力度，这不仅直接影响黄金的机会成本，更将决定全球投资资金流向实物资产的最终规模。
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