特朗普执政下2025年美国经济表现一览

来源：环球市场播报

　　唐纳德・特朗普总统借选民对经济状况的不满浪潮赢得连任，承诺为美国降物价、开启经济 “黄金时代”。

　　其政府执政成效究竟如何？尽管经济走势跌宕起伏，2025 年美国经济仍实现稳健增长，经济学家预计这一态势将延续至 2026 年。

　　上周公布的数据显示，受消费者支出韧性强劲、企业投资回暖提振，美国三季度经济增速创下两年新高。

　　不过，亮眼的核心数据背后，暗藏不少隐忧。就业增长乏力且高度集中在少数行业，物价高企的问题仍未缓解，民众面临的民生支付压力持续存在 —— 这一问题也曾困扰特朗普的前任拜凳政府。

　　以下通过多项核心维度，解析 2025 年美国经济全貌。

　　劳动力市场：就业形势承压，薪资增速放缓

　　受关祱政策冲击、境外游客锐减、职场人工智能普及等多重因素影响，2025 年美国求职者处境艰难。11 月失业率攀升至 4.6%，较年初上升 0.5 个百分点，创下 2021 年以来新高。

　　整体招聘市场疲软，仅有的就业增长几乎全部集中在医疗保健和社会救助行业：剔除该板块后，美国全年就业岗位实则净减少，制造业更是连续 7 个月裁员。

　　在职人员的薪资涨幅也大幅收窄。最新数据显示，平均时薪、就业成本指数等薪资指标的同比增速，均跌至 2021 年以来最低水平。亚特兰大联邦储备银行数据显示，4 月至 11 月，至少 13% 的在职者薪资较去年同期零增长。

　　就业市场低迷对本科毕业生冲击尤为显著。该群体 11 月失业率为 2.9%，虽仍低于多数群体，但这一数值已是非经济衰退时期的历史最高水平。

　　克利夫兰联邦储备银行的研究还显示，月度就业入职数据表明，年轻本科毕业生在求职时，相较仅持有高中文凭的求职者，已不再具备往日的显著优势。

　　美国非裔群体失业率今年也大幅飙升，从 1 月的 6.2% 升至 11 月的 8.3%，部分原因是更多非裔劳动者进入劳动力市场求职。

　　消费者物价：通胀居高不下，民生成本仍是政治焦点

　　2025 年美国通胀的核心特征是居高难下。尽管通胀水平较疫情高峰期大幅回落，但仍远超疫情前十年美国民众习惯的水平。

　　11 月消费者物价指数（CPI）同比涨幅为 2.7%，与 2025 年全年均值持平，这一数值或受政府停摆导致的数据扰动而被低估。美联储偏好的通胀指标等其他口径数据，也呈现相近走势。

　　多数专家认为，前任政府任期内的物价飙升，是特朗普胜选的重要推手。如今，民众对高生活成本的不满，转而需要特朗普政府承担责任；从 11 月中期选举结果来看，物价问题的政治敏感度丝毫未减。

　　对总统而言，利好之处在于其关祱政策并未引发经济学家此前预警的物价暴涨，且汽油价格回落 —— 汽油价格历来是选民最关注的民生议题。但值得警惕的是，电费上涨问题正逐步接棒成为新焦点，民主党上月凭借电费议题在选举中斩获佳绩，便是鲜明信号。

　　白宫发言人库什・德赛在声明中表示：“过去一年，通胀降温、经济增速加快、利率下调，实际薪资终于实现正增长。新的一年仍有诸多工作推进，但随着特朗普总统的政策持续落地，美国民众大可放心，更好的发展还在前方。”

　　贸易战：关祱升至近百年高位，成效喜忧参半

　　特朗普政府最重大的经济政策转向，是推行贸易保护主义。2025 年，美国关祱税率上调至近百年来最高水平，尽管政府后续撤销了部分此前加征的关祱（对华关祱调整尤为显著）。

　　特朗普称，高关祱政策可增加政府财政收入、收窄美国持续数十年的贸易逆差，同时提振本土企业投资。

　　从财政增收来看，进口关祱收效显著：2025 年末，关祱月均为政府新增约 300 亿美元财政收入。但在收窄贸易逆差方面，数据波动剧烈，政策成效尚无定论。

　　特朗普胜选后，美国企业为规避新政府加征关祱，年初大举进口商品，引发美国史上最大规模的进口激增；此后，贸易逆差规模才逐步回落。

　　企业投资：增长动力单一，2026 年有望迎政策提振

　　特朗普贸易战的第三个既定目标 —— 提振本土企业投资，目前成效好坏参半。12 月 23 日公布的最新数据显示，2025 年前三季度，美国企业固定投资实现稳健增长。

　　但此次投资增长几乎完全由计算机设备和软件支出增加拉动。展望 2026 年，经济学家预计，特朗普推出的《美好大单法案》，叠加人工智能领域的持续投资，将进一步推动企业资本开支扩张。