“就像之前不相信泡泡玛特一样”，如今成了资本宠儿 AI玩具凭什么吸引红杉中国、金沙江创投？

“这个东西有什么用？有什么壁垒？”AI玩具企业跃然创新CEO李勇至今还记得，最初寻求投资时来自投资者的质疑。而如今，在红杉中国领投下，公司已完成2亿元融资，走到“投资人主动找上门”的阶段。

类似的转变，正在整个AI玩具行业上演。9月，孵化出“芙崽”的珞博智能宣布完成数千万元的融资，由红杉中国领投；11月，灵宇宙也宣布完成2亿元Pre-A轮系列融资。

《每日经济新闻》记者据IT桔子数据整理发现，自2023年以来，AI玩具赛道已经吸引38起投资事件，包括字节跳动、红杉中国、京东科技、金沙江创投等头部投资方。尤其是2024年以来，融资数量和金额均大幅增长。

短短一年多，资本从观望走向追捧。与AI眼镜、具身智能机器人等需要重资产投入、长研发周期的硬件赛道不同，AI玩具并未因资本涌入而迅速走向巨头主导，大厂更多选择开放技术接口、搭建生态，而非亲自下场做产品，这反而给初创公司留出了生存与成长空间。

在此背景下，资本也开始将AI玩具视为“离大厂三条马路”的创业窗口：虽然体量不庞大，但在情绪价值与消费端被验证的前提下，存在跑出爆款的可能。

从质疑到追捧，资本为何开始看好AI玩具？

“没有壁垒、没有长期价值、风险性过高、非标准化。”就像当初资本不相信泡泡玛特，AI玩具在投资领域似乎有很多bug（缺陷）。但就是这个曾被视作“伪需求”的赛道，在2025年频频获得资本青睐。

2025年初，大家还在讨论AI玩具“套壳”的问题，“把AI加一个外壳就成玩具，价格卖到几百或者上千（元）”。彼时，市场上的质疑声不断，开源技术的普及，让深圳华强北的仿制品能以三分之一的价格快速跟进。

但很快，资本的目光便被吸引过来。2025年8月，跃然创新完成2亿元A轮融资；11月，灵宇宙拿下2亿元Pre-A轮融资，两家企业的估值均突破10亿元。

今年以来，红杉中国连续布局跃然创新、珞博智能等明星企业；金沙江创投主管合伙人朱啸虎聊了十分钟就决定投资珞博智能，并在今年9月再次出手。李勇称，现在推出新品后，会有很多投资人找过来，“我们都要拒绝掉一些”。

记者据IT桔子数据整理发现，自2023年以来，AI玩具赛道已经吸引38起投资事件，尤其是2024年以来，融资数量和金额均大幅增长。

资本态度的逆转，源于AI玩具情绪价值的商业验证。泡泡玛特的走红让很多投资者开始重新审视情绪价值消费的潜力。

李勇说，虽然华强北有更低的价格，但从现实销售数据上看，公司核心产品的复购率一直很高，并未被抢走销量。“产品的硬件其实并不复杂，关键是怎么卖出去。我们399元卖了20万台，他99元可能销量都不到我们的十分之一。”

早期，潮流玩具同样被投资市场认为“没有技术含量、容易复制”，但最终跑出来的并不是复制速度最快的玩家，而是能持续塑造IP价值、与用户建立情绪连接的公司。这正是情绪产品的独特壁垒。“在情绪经济中，盗版反而很难竞争，情绪产品的设计能力和品牌信任度是关键。”李勇说。

跃然创新AI玩具 图片来源：每经记者 宋美璐 摄

如同泡泡玛特的labubu爆火期间，假货泛滥，但仍没有阻挡消费者蹲守直播间抢购的热情，与此同时，二手市场正版产品溢价几十倍。这一逻辑在AI玩具赛道同样成立。

近日，华为推出首款AI陪伴型产品“智能憨憨”，定价399元，产品开售后迅速售罄。得物App数据显示，华为黄色款憨憨成交价最高上涨至699元，溢价75%。

华为憨憨的联合设计方珞博智能也是AI玩具行业的代表，其此前推出的AI陪伴产品芙崽Fuzozo，开售10分钟破千单,一个月销量突破2万台。芙崽Fuzozo最知名的金木水火土五行毛绒产品，在得物最高成交价由399元增长至539元，溢价35%。优必选推出的萌UUAI陪伴机器人，最高成交价由439元增长至799元，溢价82%。

技术开放，一个更适合创业者的赛道？

AI玩具赛道的爆发，并未遵循“巨头入局、创业者出局”的传统剧本。

当一个行业热起来，总会有巨头的触角伸过来。近一年，奥特曼、迪士尼、变形金刚等头部IP频繁与AI玩具公司展开合作，字节、京东、阿里等互联网大厂也陆续以平台或技术支持者身份出现。在这一领域，巨头更多采取合作模式，字节跳动、商汤科技等企业纷纷开放技术接口，为AI玩具厂商提供核心能力支持，真正“重兵下场”做硬件的大厂并不多。

“AI玩具是更适合创业者的赛道。”李勇认为，“巨头的注意力也是有限的，他们更愿意把精力集中在自动驾驶、AI眼镜等更高壁垒、更大空间的赛道。”

与AI眼镜等需要突破光学等多重技术瓶颈的硬件不同，AI玩具的核心组件如芯片、传感器、毛绒外壳等均已形成成熟的供应链体系。这可以让创业者以较低的门槛入局。

不久前，工信部消费品工业司司长何亚琼在新闻发布会上发布了一组数据，2024年我国AI玩具市场规模约246亿元，预计2025年全年将增至290亿元。与此同时，AI玩具正成为推动产业高质量发展的新引擎，鼓励玩具企业和AI技术企业强强联合，打造更多AI玩具爆款。

京东此前举办了一场AI玩具大会，京东零售大商超益智、AI玩具负责人蒋天娇明确表示，京东不会自己下场做AI玩具。“京东是一个平台，我们有各种画像的用户，我们要搭建的是整个生态体系，不是下场直接做一个品牌。”

字节跳动的策略与之相似，其将AI玩具视为大模型落地的场景之一，通过提供针对性技术服务拓展生态边界。字节旗下火山引擎扣子大模型团队和乐鑫科技共同推出适用于AI玩具的开发套件“喵伴”。

朱啸虎的观点更为直白：“当下创业者机会稀缺，要聚焦‘离大厂三条马路’的垂直领域。”他认为，垂直领域所需的垂直场景优化、私有化部署与线下销售，都是大厂不愿投入精力的领域，这恰恰给了创业者突围的空间。

“已是红海市场”，3年内会有一个爆品？

“你不能用投资芯片、模型的逻辑去投（AI玩具）IP。”李勇认为，未来AI玩具赛道的长期竞争关键是IP。在他看来，IP的不可预测性，使得大量独立设计师、小型团队，反而可能凭借审美、故事和情绪共鸣，找到自己的用户群体。

从行业操作层面来看，目前既有像珞博智能一样尝试主打自有IP的企业，也有跃然创新这类寻求大IP合作的企业。前不久，跃然创新官宣第三代旗舰新品——“光之召唤”奥特曼AI互动对话器，该产品以奥特曼经典元素为设计蓝本，整合AI对话、组队对讲等核心功能，计划依托IP影响力打开市场。

而消费者的需求进一步刺激着行业中的创业者。跃然创新公布，其二代产品CocoMate单设备日均对话数超60轮次，季度对话总量攀升至80B以上。“这组数据不仅印证了AI玩具市场用户体量、产品认知度的快速增长，更证明‘底层技术突破+知名IP加持’的产品逻辑，已成为市场主流。”跃然创新联合创始人高峰表示。

李勇判断，AI玩具仍未进入“你死我活”阶段。目前，行业仍处于探索期，技术开放、合作共存成为常态。

不过，这并不意味着风险消失。

朱啸虎曾表示，AI玩具是他2025年投得最大胆的项目，“这是个红海市场，企业突围的核心是要把用户体验做到极致”。

对主打儿童陪伴、情感交互的AI玩具而言，安全伦理与AI幻觉是必须直面的挑战。“在第一代产品正式发布前，我们做了几百个内测。”李勇说，“因为我们是第一个AI玩具，产品到用户手里会发现有好多想象不到的问题。”

硬件成本、算法体验、IP投入，依然是压在创业者身上的三座大山。真正的分水岭，或许在于未来2—3年内是否会出现一款销量突破百万级、能够定义品类的产品。“我觉得三年之内会有。”李勇给出了一个乐观的判断。

蒋天娇在前述AI玩具大会上表示：“现阶段的AI玩具必须基于大模型，而非传统固定小模型。结合传感器后，摸一摸、抱一抱能产生互动反馈，未来会融入视觉技术，向轻量化具身智能发展，但不会像具身机器人那样厚重，而是保持玩具的产品形态。”