破7.0不是胜利：欢呼声中，一群出口商正在被汇率 “收割”

前言

12月25日，离岸人民币对美元汇率强势升破7.0关口，一度触及6.9980，创下自2024年9月以来新高，在岸人民币同样表现强劲，逼近7.0关口，从2025年4月的7.35左右到年底的“6字头”，人民币累计涨幅已超过4500个基点。

面对这场意外升值，有人欢喜有人忧，准备换汇送孩子留学的家长笑逐颜开，而手握大量美元订单的出口商却愁眉不展。

汇率破七，市场反应冰火两重天

那是一场惊心动魄的市场博弈，也是一场关于国家财富守卫与掠夺的无声硝烟。

当我们回望那半年，汇率市场仿佛上演了一出令人眩晕的“过山车”剧情，在特定的地缘政治背景下，特别是那场备受瞩目的中美贸易摩擦暂告一段落，大洋彼岸的特朗普政府似乎在某种程度上放下了身段之后，人民币离岸汇率仿佛瞬间挣脱了锁链。

那是一种怎样的势头，用“决绝”来形容恐怕都不为过，在短短六个月的时间窗口里，汇率曲线走出了几乎笔直向上的陡峭坡度。

从7.428的低点一路狂飙突进，即使是最保守的交易员也不得不惊叹于其爆发力，在这场升值狂潮的巅峰，数字被定格在了6.9825。

对于行外人来说，这可能只是几个小数点的跳动，但在金融世界的显微镜下，这是高达4462个基点的剧烈震荡，接近6%的价值重估。

如果在任何一本常规的经济学教科书里，本币升值通常被描绘成一种国力强盛、资产值钱的正面信号，尤其是对于手中持有人民币资产的投资者而言，这简直是一场不期而遇的财富盛宴，看着账户里的资产随着汇率水涨船高，那种自然的欣喜几乎是市场的本能反应。

然而，令人意想不到的一幕发生了。

在这个本该开香槟庆祝的时刻，位于北京的金融决策层却没有展露哪怕一丝笑容，相反，一股严峻、审慎甚至带着些许“寒意”的气息从官方渠道弥漫开来。

这一次，官方的态度异常坚决，不仅没有顺水推舟地叫好，反而高悬起了一把达摩克里斯之剑，一句简简单单却力重千钧的十二字警告，如同一盆冷水，劈头盖脸地浇在了狂热的多头身上。

为什么，为什么明明看起来是“国运上升”的好事，却引来了监管层如临大敌的警觉，这就必须撕开那层光鲜的“升值面纱”，去看看藏在底层的残酷逻辑，我们要明白这一轮升值背后的推手究竟是谁。

确实，美联储在12月按下的降息按钮，直接导致了强势美元在高位出现裂痕，美元指数的滑落让全球资本如同一群嗅觉灵敏的鲨鱼，开始疯狂寻找新的价值洼地，非美货币的集体狂欢便由此开启，但这仅仅是硬币的一面。

如果你把目光移回国内，会发现这还叠加了一层特殊的“季节性焦虑”，那是岁末年初的关口，无论是支付供应商的尾款，还是兑现打工人期待已久的年终奖，中国庞大的企业群体面临着巨大的现金流压力。

于是，海量的美元在外贸企业的账上待不住了，必须要换成人民币，这种集中的、恐慌式的“结汇潮”，在这个特定的时间节点，和国际资本的做多情绪形成了共振，这一切看起来都合情合理，完全符合市场规律，不是吗？

但敏锐的监管层嗅出了一股危险的味道，因为在这种看似正常的市场波动背后，潜伏着一群不怀好意的猎手。

那些熟练运用量化交易的国际投机资本，他们的眼光从来不在于长期的价值投资，也无意通过持有资产来押注这个古老国度的经济未来，他们的手法与那个曾让东南亚闻风丧胆的“索罗斯基金会”如出一辙——制造波动，唯有剧烈的波动才能产生巨大的价差。

他们的剧本很简单，先通过推波助澜，把人民币汇率捧上云端，人为地制造出“超调”的泡沫，然后静静地等待一个合适的时机，在高位反手做空，制造恐慌性的崩盘，从而在这一上一下的过山车中，利用精密的算法通过汇率差攫取惊人的暴利。

这种带血的资本游戏，违背了中国资本市场最核心的底线，金融应当服务于实体，这就解释了为什么当人民币势如破竹地逼近“7.0”这一心理关口时，市场上会感受到一股强大的、无形的力量正在反向操作，那是一只“有形的手”在进行精准的纠偏。

坊间传闻并非空穴来风，在这个敏感的点位，几家拥有国家背景的大型银行已经悄然入场，在这个单边做多的狂热时刻，冷静地抛出人民币，买入美元，同时，那个每日公布、被视为官方意图风向标的“中间价”，也连续多日被设定在一个比市场预期更弱的位置上。

这不仅是技术层面的操作，更是一种心理战。

两大重量级官方媒体，《上海证券报》和《中国证券报》，几乎在同一时刻发出了振聋发聩的声音，他们引用的不只是专家的观点，更是监管层的意志，那些被业内人士反复咀嚼的措辞，“汇率是测不准的”、“切忌盲目跟风”，字字句句都在向企业和激进的金融机构喊话。

而那句被反复强调的十二字警告，“不要押注人民币单边升值”，其核心意涵已经不再是建议，而是一种底线思维的传达。

《人民日报》随后的定调更是将这一逻辑上升到了战略高度，“双向波动才是常态”，这不是一句空洞的口号，而是要彻底打碎市场对于“只涨不跌”的线性幻想，为什么官方如此在意要打断这根“单边升值”的脊梁，答案藏在中国的工厂车间里。

当我们为汇率升值带来的资产增值而欢呼时，那些作为中国经济基石的出口制造企业，正面临着一场生死存亡的“压力测试”。

众所周知，除了少数处于产业链顶端的企业外，绝大多数中国制造业都在赚取着微薄的辛苦钱，利润率常常是个位数的在生死线上徘徊。

这就形成了一个极其残酷的数学题，如果人民币升值的幅度达到了5%，甚至更高，对于那些净利润率可能只有3%或4%的外贸企业来说，意味着什么，意味着这几个月的机器白开了，工人的汗水白流了，辛辛苦苦一整年，最后所有的利润都被汇率的波动一口吞噬，甚至还要倒贴钱。

这不仅仅是账面上的数字游戏，而是无数工厂的倒闭风险和工人失业的社会压力，这就是为什么汇率不能失控、不能任由资本狂欢的根本原因，5%的升幅，足以成为压垮中国外贸出口的一根沉重稻草。

因此，在央行那份分量极重的最新金融稳定报告中，对于未来的路径规划被表述得异常清晰且克制，没有使用“必涨”或“必跌”的字眼，而是用了一组极具深意的词汇，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这里的玄机在于“合理均衡”与“基本稳定”。

它不是要求汇率死死盯住某个固定的数字一动不动，那违背经济规律，也不是任由市场情绪将其推向疯狂的顶端或深渊，它是一个动态的区间管理艺术，怎么判断是否在这个区间，这就需要引入一个更为宏观的锚点——经常项目差额占GDP的比重。

数据显示，目前中国这一比例稳定在2%到3%之间，在国际通行的标准里，这本身就是一个极其实力健康的“合理区间”，这意味着，从基本面上看，人民币汇率并没有“生病”，它的肌体是健康的，既然本体健康，那么所有过度剧烈的忽冷忽热，都是源于情绪化的投机。

监管层的真正目标，就是要剔除这种因为投机情绪导致的“过冷”或“过热”，也就是报告中特意点名的“超调风险”。

笔者观点

透过这次汇率风云，我们看到的不仅仅是K线图的起伏，而是两个平行世界之间的剧烈碰撞。

一面是贪婪的国际资本和不明就里的市场跟风者，他们眼中的人民币是博弈的筹码，期待着单边行情的盛宴，享受着估值重估的光鲜亮丽，另一面是务实的政策制定者和艰难前行的制造业，他们需要的是一个可预期的、平稳的环境，恐惧着不可持续的泡沫破裂带来的阵痛。

这绝非一次简单的市场涨跌。

它是一场关于定价权的争夺，是一次防止外部资本“薅羊毛”的防御战，更是一次为了保护实体经济利润不被金融游戏吞噬的战略抉择，那十二个大字的警告，至今仍如洪钟大吕，在资本市场上空回响。

信息来源

汇率测不准 切莫赌人民币单边升值 财联社·2025-12-29 04:18·财联社官方账号 经济运行显韧性 人民币温和回升有支撑

中国青年报·2025-12-30 05:41·中国青年报社官方账号

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