于变局中寻确定性，共赴2026财富之约 | 金斧子财富致客户的一封信

来源：金斧子资本

尊敬的投资者朋友们：

岁序更迭，华章日新，我们即将告别2025，共同迈向充满希望与挑战的2026年。回望这一年，市场浪潮起伏间，我们始终相伴左右，见证每一次波动，也坚守每一份信任。站在年度交替的节点，我们想以一封家书，与您聊聊过去一年的市场风云，展望新一年的宏观大势与资产配置方向。

2025年的全球资本市场，是宏观周期与政策导向共同交织的一年，各类资产在分化中演绎行情，也让我们更深刻地体会到“资产配置是投资的核心”这一真谛。

从全球视野来看，AI是股市主旋律，A股与港股凭借估值优势和剩余流动性表现亮眼，主观策略和量化策略均有收获；商品市场则呈现显著分化，贵金属因配置价值凸显领涨，量化CTA策略则在波动中发挥危机阿尔法优势；债市结束此前连续牛市，进入震荡调整阶段，但多元固收类资产的灵活布局仍实现稳健收益。

这一年的市场实践再次印证，没有永恒的单边行情，唯有顺应宏观周期、坚持多元配置，方能穿越市场波动，实现财富的稳健积淀。

展望2026年，全球宏观环境正站在新的周期起点，呈现出“全球共振与结构分化并存”的宏大格局。从国际来看，美国因中期选举诉求聚焦国内经济提振，美联储政策利率中枢有望下移，财政扩张力度加大，但再通胀风险仍可能扰动全球资产定价。

从国内来看，2026年作为“十五五”规划的开局之年，经济发展基调为“逆周期+跨周期”，财政政策将是加码主力，投资有望止跌回稳，扩大内需成为战略之举，就业改善、社保完善与收入分配优化将持续激活消费潜力。在这样的宏观背景下，国内经济将在总量平稳中追求结构优化，物价合理回升与经济稳定增长成为政策核心考量，适度宽松的货币政策仍将为市场提供流动性支撑。

这是一个充满机遇的时代，全球经济的修复与国内政策的发力将催生多元投资机会；这也是一个需要审慎的时代，各类风险因素交织，考验着我们的专业判断与配置智慧。

投资的本质，是在不确定性中寻找确定性。2026年，全球经济的复杂博弈、政策节奏的动态调整，仍将让市场波动成为常态。面对这样的环境，我们认为“守正出奇、多元配置”是穿越周期的关键。

在资产配置层面，股票资产仍具配置价值，但需从“估值驱动”转向“盈利驱动”，重点把握中游制造板块、高股息资产、科技创新三大确定性方向。商品资产，全球宽货币宽财政格局下，供需偏紧的工业金属有望迎来周期上行，国内反内卷政策推动下的煤炭、钢铁等品种也存在结构性机会，量化CTA策略作为“危机阿尔法”的配置价值将进一步凸显。类固收资产仍是组合的“压舱石”，债市整体偏震荡，可关注利率调整与降息带来的波段机会，信用债需聚焦中高评级品种、规避点状风险、REITs则可把握市场调整与扩容带来的机会。

私募策略及基金选择上，量化股票，严监管下中低频是主流，盈利驱动的行情下关注基本面因子作用，还需关注管理人策略规模与容量、风格暴露控制、Alpha迭代能力；主观股票，聚焦具备优质选股能力、能够把握盈利改善主线的管理人；量化CTA，不同子策略、周期或表现分化，通过FOF分散化布局；宏观策略，仔细筛选具备成熟经济周期框架与阿尔法增强能力的管理人；债券策略，配置把握波动、风控能力和基本面研究优秀的管理人。

亲爱的投资者朋友们，投资是一场漫长的修行，既有顺境中的高歌猛进，也有逆境中的坚守蛰伏。过去的一年，我们一同经历市场的起伏，也一同收获成长的感悟。2026年，新的征程即将开启，市场或许仍有风浪，但我们始终坚信，专业的研究、理性的配置与长期的坚守，是穿越市场迷雾的明灯。

作为您的财富伙伴，我们将持续深耕投研，严选优质管理人，以专业、审慎的态度为您的资产配置保驾护航。无论市场如何变幻，我们都将始终与您站在一起，陪伴您穿越周期，共同见证财富的稳健成长。最后，衷心祝愿您和家人在新的一年里平安顺遂，万事胜意！

金斧子财富

2025年12月31日

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