AI基建浪潮点燃绿电需求猛增之势 大摩勾勒出“可再生能源超级周期”

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，AI数据中心史无前例的扩张周期愈发与基于可再生能源的清洁型电力供给/并网直接绑定，比如谷歌母公司Alphabet收购Intersect的叙事核心就是“数据中心开发与电力基础设施(可再生+储能)一体化、先锁定电源再引入大客户”的产业路径，并且大摩给出明确的中期投资目标与数据中心资本开支线索(分别为200亿美元/400亿美元)。

大摩分析师团队表示，谷歌此项收购等同于在强化这一交易主题：AI负荷增长将把“清洁型电源侧资产、并网容量、长期合约”的稀缺性推到华尔街交易台前。

股票市场统计数据显示，iShares Global Clean Energy (环球清洁能源ETF，美股代码：ICLN)2025年迄今交易价格涨幅高达47%，主要因美国清洁能源与可再生能源基础设施巨头Bloom Energy(BE.US)与First Solar(FSLR.US)强劲涨幅的带动，尤其是前者年内涨幅高达300%。虽然特朗普政府对于可再生能源不屑一顾，但是股票市场仍然非常看好可再生能源前景，认为AI驱动的新周期已开启，并且认为这种100%清洁属性能源驱动的绿电且长期合约性价比十足的能源才是全球能源体系的未来，毕竟煤炭与石油等传统资源不符合全球政府的碳减排雄心壮志且总有彻底枯竭的那一天。

在美国，人工智能训练/推理系统所带来的无比庞大电力需求，以及全球气候变暖带来的不可避免的减排压力，或许将进一步推进主导AI数据中心建设的美国科技巨头们加速向更加廉价且具备低碳属性的能源的全面转型。

大摩在这份研究报告中引用谷歌母公司Alphabet收购Intersect Power的案例，指出科技巨头需配套可再生能源满足24/7清洁电力需求。谷歌计划至2030年动员200亿美元可再生能源投资，亚马逊、微软均有类似计划。谷歌还计划到2027年投资大约400亿美元在德州建设三座新的超大规模AI数据中心园区(大摩重点提到，其中一个园区是与Intersect合作开发的 “太阳能 + 电池储能”共址项目)。

从股票市场表现角度来看，特朗普第二任期以来的可再生能源股整体价格表现反而非常亮眼，凸显出市场非常看好可再生能源中长期需求曲线。尤其是对于AI驱动的新需求周期背景下，市场正在定价兼具性价比以及清洁属性的可再生能源需求迈向强劲增长轨迹。

可再生能源基础设施板块面临结构性增长机遇，大摩高呼逢低买入良机已至

大摩分析师团队表示，特朗普政府暂停五大海上风电项目(涉及6.9GW容量)对可再生嫩远行业造成短期压力，但长期需求受数据中心供电需求激增以及AI算力需求指数级增长所驱动。大摩认为，电网现代化、储能配套和共址模式将是可再生能源系统的关键突破点。大摩认为可再生能源基础设施板块面临结构性增长机遇，那些基本面高质量、现金流可见度高、适度具备股息回报能力”的可再生能源基础设施标的迎来逢低买入良机。

从具体的估值看，大摩认为可再生能源基础设施板块当前定价已反映部分宏观与政策层面风险，重点公司如Brookfield Renewable(BEP.US)和Clearway Energy(CWEN.US)的现金流可见性支撑其防御性。大摩对可再生能源板块维持“具备吸引力”的看涨观点，建议超配拥有规模优势和储能技术的可再生能源基础设施龙头企业，公用事业类可再生能源则予以“中性”(Equal-Weight)。。

大摩分析师团队表示，结构性电力增量需求(AI数据中心)正在把“清洁电力+储能+并网”从主题投资推向资产配置问题，尤其是那些以合约现金流为核心的基础设施型可再生资产，更适合用“目标价+股息+总回报”去刻画风险收益比，因此更容易在降息/风险偏好改善阶段获得估值修复;具体的配置上更强调“可执行性与现金流确定性”，预计板块2026年预期FCF收益率达8-10%，大幅高于历史平均。

大摩给出以下值得投资者们“超配”的可再生能源基础设施股票(大写字母为美股市场股票代码)：Brookfield Renewable Partners L.P.(BEP.US)、Brookfield Renewable Corp(BEPC.US)、Clearway Energy(CWEN.US)、以及HA Sustainable Infrastructure(HASI.US)。

AI的尽头是电力! AI基础设施建设浪潮席卷全球，可再生能源迈向新的增长时代

全球AI竞赛的本质是AI算力基础设施竞赛，而驱动天量级别AI GPU/AI ASIC算力集群的核心基础则是稳定且庞大的电力供应体系。正因如此，AI数据中心电力需求正以前所未有的速度疯狂飙升，AI俨然已经化身“电力饕餮”。规模随AI芯片等算力基础设施猛烈需求而呈指数级扩张的高耗能AI数据中心背后离不开电力供应这一核心基础，这也是“AI尽头是电力”这一市场观点的由来。

华尔街金融巨头高盛近期在一份研究报告中将全球数据中心所驱动的截至2030年庞大耗电需求预测，上修为较2023年耗电量大幅扩张175%(高盛的先前预测为+165%)，相当于再增加一个“全球前十耗电大国”的电力资源负荷。在高盛的策略分析师团队看来，AI大模型的尽头就是电力——该机构强调堪称“吞电巨兽”的AI将带来史无前例的全球范围电力“超级需求周期”与电力股“超级牛市”。

谷歌在11月下旬重磅推出Gemini3 AI应用生态之后，这一最前沿AI应用软件随即风靡全球，推动谷歌AI算力需求瞬间激增。Gemini3 系列产品一经发布即带来无比庞大的AI token处理量，迫使谷歌大幅调低Gemini 3 Pro与Nano Banana Pro的免费访问量，对Pro订阅用户也实施暂时限制，叠加韩国近期贸易出口数据显示HBM存储系统以及企业级SSD需求持续强劲，进一步验证了华尔街所高呼的“AI热潮仍然处于人工智能算力基础设施全然供不应求的早期建设阶段”，这也意味着未来电力需求将持续处于激增态势。

大摩援引的IRENA 最新成本报告显示，2024年新增可再生项目的绝大多数已低于化石能源同类方案整体成本;尤其是光伏/陆风平均度电成本继续走低。因此，当AI大幅推高全球数据中心电力需求时，成本更低的风电与光伏等可再生能源自然获得优先配置。

就新增装机和度电成本而言，可再生能源不久后或许将成为AI 时代电力系统扩容的“第一选择”，再以储能/核能等补齐供电曲线。

而在AI时代，清洁能源供应变得愈发重要。谷歌、微软等大型数据中心对于清洁能源的无比强劲需求，主要在于全球脱碳化大趋势之下，聚焦于高效能、廉价效应，以及零排放与清洁属性的风电、地热等可再生资源或将是全球人工智能电力体系的最重要源头。

来自国际大行瑞银(UBS)的分析师团队在一份研报中表示，美国公用事业级太阳能项目的需求正在逐渐超过供给，部分动力来自以100%清洁能源为目标的AI 数据中心大规模建设进程，此项积极因素为美国太阳能行业的出货增长曲线提供了庞大的上行潜力，也大幅提升了需求确定性。此外，瑞银分析师们还表示，在特朗普关税政策保护的背景下，美国本土的太阳能硬件供应商们均处于非常有利位置。