军事工业独木难支！2025年12月，俄制造业活动连续七个月下滑！

内容提要：

2025年12月，俄罗斯制造业PMI降至48.1，连续第七个月下滑，产量和新订单以2022年以来最快速度下降。企业预期跌至三年低点，导致裁员增加和采购减少。国防工业独木难支，民用制造业停滞萎缩，高通胀和高利率抑制需求，形成恶性循环。普京承认经济失衡，GDP增长预计仅0.5%-1%。尽管央行淡化衰退风险，但多方数据指向战时经济结构扭曲下整体前景恶化。

12月30日，俄罗斯官方财经媒体《生意人报》报道称，根据标普环球（S&P Global）的一项调查，2025年底俄罗斯制造业持续疲软，制造业采购经理人指数（PMI）连续第七个月下降。

标普环球编制的俄罗斯制造业PMI在12月降至48.1，比11月的48.3继续回落了0.2个百分点。调查指出，俄罗斯制造业对未来一年的预期降至自2022年5月以来的最低水平，促使企业再次裁员并减少采购活动，这意味着俄罗斯因战时经济模式严重扭曲的经济结构正在迅速发酵，严重恶化了俄罗斯的经济前景。

标普环球在报告中披露，俄罗斯的制造业样本企业报告了产量和新订单均有所下降，企业产出以自2022年3月以来最快的速度下降。

企业认为，销售疲软主要是因为在持续的恶性通胀和高利率经济环境中，顾客收入增长缓慢，购买力下降导致花钱谨慎。

在企业产出快速回落的同时，企业的投入成本却以自三月以来最快的速度上涨，企业无奈通过提高价格将更高的开支转嫁给客户，而高价格又抑制了客户需求，于是导致了“恶性通胀需求萎缩”的恶性螺旋。

俄罗斯宏观经济分析与短期预测中心（CMASF）的德米特里·贝洛索夫表示，自新冠疫情以来，俄罗斯的企业管理层未曾表现出如此持续的负面情绪。

12月的官方工业产出数据尚未公布。但11月数据显示，经过季节调整后，工业产出环比下降1.5%，同比下降0.7%。

CMASF称，秋季克里姆林宫利用借款再次加大对国防工业的投入后，国防工业的产出推动10月份的工业产出短暂回升，但持续时间不长，9月至11月的工业产量平均每月仅增长0.2%。

CMASF表示，持续7个月的制造业下滑，主要是因为民用制造核心的产出在过去几个月内停滞不前，即使独占了大多数资源分配的国防工业现在也独木难支俄罗斯这艘吃水线越来越重的巨轮沉没。

甚至普京总统也承认经济中出现了新的“失衡”，多个行业的产出正在下降。12月初俄罗斯国际文传电讯社报道称，俄罗斯总统普京在VTB投资论坛“俄罗斯呼唤！”的演讲中表示，俄罗斯GDP增长预计降至0.5%-1%，这是预期的软着陆，但出现了一些经济失衡。

俄罗斯最富有的商人之一、矿业巨头诺里尔斯克镍业的共同所有者弗拉基米尔·波塔宁将当前时期描述为对商业韧性的考验。

波塔宁在接受俄罗斯24台（VGTRK）采访时谈及影响投资环境的因素时说，“现在，我们正经历一段......我不想用生存这个词，而是企业真正接受考验的时期，整个行业都在接受生存能力的考验……超过90%的活动以国家货币进行，这很好。但这种支付系统成本更高、不便，需要改进”。波塔宁认为另一个不利因素是税收的增加，还有海外市场被关闭的因素，而这些因素导致企业正在损失很多。

盖达尔研究所的专家则指出，目前俄罗斯制造业中，仅与军事有关的制药、飞机和运输设备生产持续增长，而以民用为主的机械、汽车制造和建筑材料则持续下降。

该研究所预计这种差异将持续，增长将集中在与国家订单和进口替代相关的行业，而面向消费者和信贷的行业则持续萎缩。

与此同时，俄罗斯中央银行淡化了衰退的风险。

央行货币政策部主任安德烈·甘甘在彼尔姆的一次沟通会议上表示：“虽然我们看到各行业形势复杂，但整体经济仍在持续增长……不会像往年那样增长，但我们预计今年及未来几年不会有负增长”。

但中央银行自己的企业监测显示的情况并不乐观，显示包括制造业在内的商业活动持续低迷。

俄罗斯经济学家德米特里·波列沃伊表示，实际上俄罗斯统计局的工业产出数据、俄罗斯央行的企业监测数据、俄罗斯宏观经济分析与短期预测中心的预警报告数据，与标普环球的俄罗斯制造业PMI数据都指向一个共同的趋势——2023-2024年一度支撑俄罗斯经济发展的倍增的军事投资无法继续倍增，而在资源集中投向军事部门之后，扭曲的经济结构下民用经济部门的生存环境愈发恶劣，其持续萎缩导致军事经济部门再也无法独自支撑俄罗斯的经济增长，俄罗斯经济的衰退和脆弱性便开始暴露在公众面前，普京此前所谓的俄罗斯经济韧性便成为破碎的玻璃镜。

【作者：徐三郎】