2025游戏行业再也不见，Hello 2026

2025年这个班，就上到这儿了

回顾，展望。每到这个时候，很多人都会去总结过去一年的成长与遗憾，然后对下一年作出新的期许。

说实话，这样的反思，在我们公司属于常态。不限于年度、季度、月度，而是会细化到单个周甚至某一个工作日。“这个市场、这个世界，每一分钟都在发生变化”，只是当我们长期浸没在日常工作与惯性经验中时，往往会低估变化真正发生的速度。

如果把视角拉回我所处的游戏行业，这种“变化感”尤为明显。从2020年的高歌猛进，到2021年的资本泡沫，2022年的集体焦躁，2023年的深度收缩，再到2024年的温和复苏——而在即将走完的2025年里，行业并没有停下脚步，而是以更复杂、更分化的方式继续演进。

如果一定要为这一年选一个关键词，我更愿意用一句老话来概括“长风破浪会有时”。

从宏观层面看，2025年国内游戏市场依旧维持增长态势。全年市场收入规模达到3507亿元，同比增长7.68%；游戏用户规模同比增长1.35%，总量超过6.8亿人，两项指标双双创下新高。版号层面，全年共发放1771个游戏版号，其中国产1676个、进口95个，供给端的稳定性明显增强。同时，以北京、上海、广州、深圳为代表的核心城市，也在这一年密集推出游戏产业扶持政策，为行业释放出更清晰的长期信号。

但如果只看宏观数据，很容易得出“行业回暖、一片向好”的结论。在中观层面，真实的行业图景要残酷得多。根据七麦数据的下架应用监控，2025年平均每月约有4000款游戏下架，全年停运游戏数量超过2000款，其中不乏《射雕》《归龙潮》《白夜极光》等曾被寄予厚望的产品。

与此同时，另一条线索也在同步展开。《恋与深空》《三角洲行动》《绝区零》《鸣潮》等产品逐步进入长线运营轨道，《无畏契约：源能行动》《超自然行动组》《我的花园世界》《逃离鸭科夫》等不同体量、不同赛道的新品完成验证。

资本市场的反馈同样呈现出强烈分化。A股方面，世纪华通市值一度突破1600亿元，稳坐上市游戏公司头把交椅；巨人网络在一年内股价翻了两番。港股市场，腾讯市值重回6万亿港元区间，网易全年涨幅也超过60%。

但需要强调的是，这样的结果并非“情绪推动”的偶然事件。无论是技术周期变化，还是公司层面的战略收缩与重组，组织架构、项目筛选与资源配置，都在更深层次地影响着行业的走向。

这一年，腾讯天美成立全新的四大子工作室，为研运一体释放更大空间；IEG同步重塑发行线架构，明确垂直赛道与产品定位。网易则选择精修团队结构，将资源进一步集中到国内自研体系。类似的变化，也发生在创始人层面。大伟哥在交大公开回应其与蔡浩宇的分工，一个继续为“大公司”寻找新增长曲线，一个转向AI原生内容方向。某种程度上，这也折射出头部公司对下一阶段变量的不同押注。

当然，2025年并不只有成功样本。莉莉丝、西山居等厂针对大DAU赛道作的布局，并没有掀起水花。甚至百试不爽、屡战屡胜的“中核之王”Supercell，也在这一年显露出路径失效后的迟疑。

但若将时间轴稍稍拉长，这一年更像是一次必要的震荡。回头看，两岸重山依旧投下大面积阴影；向前看，前路似略有微光，但摸不清出口具体在哪儿。

押大押小都有人成，可惜不是你

2025年，可能是近几年游戏行业里最具矛盾感的一年。一方面是裁员、砍项目的持续发生，让从业者普遍感受到压力；另一方面，市场规模、头部公司业绩与资本回报，却在同步回升。

据竞核不完全统计，相较2024年港股+A股39家上市游戏公司中“不到半数上涨”的局面，2025年40家上市游戏公司里，有29家实现全年股价增长，占比超过七成。其中，年度涨幅超过100%的公司有5家，涨幅在50%—99%区间的有8家。

如果要寻找最具代表性的样本，世纪华通与巨人网络几乎无法回避。前者全年股价涨幅达255.8%，后者为275.1%。

根据世纪华通2025年Q3财报，公司首次实现单季度营收突破百亿元，前三季度累计营收272.23亿元，同比增长75.31%。董事长王佶在投资者沟通中直言，公司收入规模已接近EA，全球排名进入前六，且仍保持高速增长。按照这一业绩表现，它已经赶超米哈游。

拆解其增长逻辑，产品线结构是绕不开的核心变量。近年来，点点互动逐渐成为世纪华通的业绩支柱，《无尽冬日》《Kingshot》两款SLG稳定贡献现金流。Sensor Tower数据显示，点点互动已跻身中国手游发行商全球收入榜前三位。王佶也曾透露，点点互动收入占公司游戏业务比重超过七成。

类似的路径，也出现在巨人网络身上。在巩固MMO基本盘之外，巨人选择加码小游戏与细分赛道，《超自然行动组》便是其中最具代表性的产品。微恐题材+PvE搜打撤结构，以及偏社交化的节奏设计，使其触达了更广泛的年轻用户群体。

值得注意的是，这类产品的成功，很难通过传统测试手段提前验证。《超自然行动组》并非开局即爆，而是在持续运营与玩家共创中逐步放大优势。据悉，该项目由95后制作人王鑫宇主导，核心成员多为90后、00后。巨人网络在《球球大作战》《太空杀》等大DAU项目积累的经验，为年轻团队提供了相对宽松的试错空间。

从结果看，这种“放权给更懂年轻人的团队”的策略，或许正是巨人网络在2025年超出市场预期的重要原因。

有人搏一搏轿车变飞机，也有人奔着赌一把大的，最后几乎空手而归。中手游耗资约10亿元打造的《仙剑世界》，在开放世界与帕鲁like的叠加尝试中未能跑通商业模型，公司市值与股价在2025年迎来明显回撤。

面对市场环境、用户需求的快速变化，往往是适者生存。而从2025年部分游戏公司的发展情况来看，有些适应的较快，有些还在找自己的节奏。

恋与深空燕云，让行业看到了希望

如果从市值增幅来看，世纪华通与巨人网络足够耀眼。但在行业格局层面，腾讯依旧是难以回避的坐标系。

随着“长青游戏”战略的持续推进，以及研发、发行组织的多轮调整，腾讯游戏的市场份额不降反升。一个直观的表现是，2025年iOS畅销榜头部梯队中，腾讯系产品占比接近七成。全年共有6款腾讯游戏登顶畅销榜，较2024年又多了1款。

作为一款高势能产品，《三角洲行动》的出现可以说大大提高了国产射击“质”的门槛。早期游戏凭借不输海外大作的品质，以及热门的搜打撤和大战场玩法，吸引了海量玩家涌入。后续游戏针对移动端又进行了持续打磨，在今年9月“烈火冲天”赛季更新后，首次登顶iOS畅销榜。

腾讯高层也曾多次公开表示，《三角洲行动》达到了公司内部的预期，且成功加入腾讯长青游戏行列（腾讯对长青游戏的定义：年流水超过40亿元，且季度平均日活跃用户数（DAU）超过500万的手游，或季度平均DAU超过200万的PC游戏）。

可能单从iOS榜单来看，《三角洲行动》一年就登顶了13天，虽亮眼但还不是断层式领先。不过，综合顺网网吧热力榜Top2的数据，该作俨然已跻身T0射击。根据官方9月份公告，游戏上线一年时间DAU已突破3000万。

腾讯在核心的射击领域不断进取，网易在命脉级的MMO领域同样保持着优势。从回合制《梦幻西游》到社交型《逆水寒》，再到动作武侠《燕云十六声》，这些标志性的产品几乎代表了网易在不同时代的MMO迭代发展成果。

今年1月，网易互娱水滴事业部《燕云十六声》手游上线，跻身畅销榜Top10。在抗住了大半年的长线运营后，游戏展现出更大潜力，抓住2025年的尾巴成功登顶。此外，不久前，游戏还上架了PC国际服，海外版玩家首月突破了1500万。

丁磊曾在Q3财报电话中点名称赞道：“我们是唯一一个把中国题材带到海外并取得成功的大型游戏公司（指燕云十六声）。”

米哈游在2025年的关键词，则更像是“过渡”。一方面，《原神》《崩坏：星穹铁道》《绝区零》等核心产品维持稳定表现；另一方面，面对二游市场整体下行与审美疲劳，米哈游也在尝试跳出固有框架，探索自走棋、模拟经营、射击等新方向。

不过，要说到谁超出了预期，我想投叠纸《恋与深空》一票。就像最近的热播剧《老舅》中的一句经典台词“深耕”，叠纸的创作基因与公司理念中就充斥着这两个字。《恋与深空》就是叠纸深耕乙游领域的跨世代迭代之作。

在运营的两年时间里，叠纸不仅凭借扎实的剧情内容和精细的3D建模角色，抓住了核心乙游用户，也通过持续推出乙游玩家特别看重的角色卡池能力，为《恋与深空》奠定了长青运营的基础。

根据七麦数据显示，截至12月30日，游戏不仅多次登顶iOS畅销榜榜首，且长期稳定在畅销榜Top10内。此外，在小红书等女性玩家聚集的社区，《恋与深空》总能凭借角色出圈。

说实话，能在顶峰相见很不容易。可若我们将视线放得再宽阔些就会发现，在过去的一年里，有实力且令人敬佩的“选手”其实还有很多。每个月进入畅销榜Top10的产品最少23款，最多的时候有36款。而去年同期的对应数据分别为18款、32款。

新游方面，网易《燕云十六声》、盛趣《龙之谷世界》、三七互娱《英雄没有闪》、腾讯《龙息：神寂》《美职篮全明星》《FC足球世界 》《胜利女神：新的希望》《无畏契约手游》、灵犀互娱《三国志幻想大陆2：枭之歌》、厦门点触《 英勇之地》、诗悦网络《永远的蔚蓝星球》、巨人网络《超自然行动组》、厦门麟贝《我的花园世界》等均进入了Top10。

从品类来看，这些游戏覆盖了MMO、TRPG、体育竞技、射击、二次元、PvE搜打撤、塔防、休闲放置等。其中《燕云十六声》是2025年上线的新游中，唯一一款登顶畅销版的产品。而《无畏契约手游》也被腾讯视为2025年发行最成功的竞技手游。

这说明，整个游戏市场是在动态变化的。第一梯队的游戏地位并非一层不变，而是在不断受到玩家需求变化以及新游的冲击。它在一定程度上也展现出了，中国手游市场有着很强的生命活力。

赛道、渠道都在变，新的风潮渐起

其实，不管是正在走完的2025年，还是即将到来的2026年，回头再看会发现，游戏行业真正恒定不变的，始终只有“变化”本身。区别只在于，有些变化来得汹涌，有些则是在不经意间，慢慢改写了行业的底层逻辑。

五年前，很少有人会预料到，以“小”著称的小游戏市场，最终能成长为一个规模超过500亿元的独立板块；更少有人想到，它会直接引来平台层面的博弈。2025年11月，苹果与腾讯敲定微信小游戏15%的抽成协议，某种程度上标志着小游戏不再只是生态边缘的“补充形态”，而是真正进入平台竞争与规则重塑的核心地带。昨天（12.30日）微信官宣2026年实行28分成，似乎要加大对小游戏赛道的统治力，赛道出清加速进行。

渠道侧的变化同样在同步发生。随着华为鸿蒙生态逐步成熟，其应用分发能力正在从“备选方案”转向“第三极”，与iOS、安卓形成更清晰的三足鼎立格局。对游戏行业而言，这不仅意味着分发渠道的增加，也意味着适配成本、技术路径与商业模式都将随之发生变化。

把视角进一步拉回到内容赛道，射击、MMO、SLG、单机、二次元等传统热门品类，并未停滞不前，而是在2025年整体迈入了新的竞争阶段。一方面，头部赛道的集中度持续提升；另一方面，新风向也在局部赛道中开始显现。

其中，射击与“搜打撤”无疑是2025年绕不开的关键词。仅腾讯体系内部，《和平精英》《暗区突围》《三角洲行动》就已经形成了事实上的“内部竞争”，DAU数据一轮高过一轮，产品布局也从移动端延展至PC端，并逐步走向海外市场。在这一过程中，搜打撤赛道被持续做大，但其玩法层面的结构性问题也逐渐暴露出来——围绕“打得爽”“撤得稳”“搜得有意义”，厂商们几乎穷尽了策略化、风格化与系统微调的所有可能。

但真正跑出来的产品，却并未完全沿着“修补痛点”的思路前进。B站的单机PvE搜打撤《逃离鸭科夫》，巨人网络的社交PvE搜打撤《超自然行动组》，在体验设计上反而选择跳出既有框架，弱化高压博弈，强调合作、节奏与情绪反馈。

甚至在海外市场，被视为正统代表的《逃离塔科夫》，也在与后来者《ARC Raiders》的竞争中显露疲态。后者凭借“赛季重置更自由、鼓励合作PvE”的思路，在短时间内撬动了前者十年磨一剑的成果。

在国内厂商以及玩家最熟悉的MMO领域，《射雕》的重做到最终停运，彻底捅破新世代MMO的窗户纸。《三国：谋定天下》打出降肝降氪大旗之后，SLG用户画像从核心重度玩家逐渐铺向中小R，甚至已经进入下沉市场争夺。

如果说在2025年之前，中国游戏行业更多是在既有赛道里进行“内卷式博弈”，那么从这一年开始，一些真正意义上的新增变量，已经悄然进入场内，并开始影响长期走向。

首先，是AI与游戏关系的根本性转变。过去两年，行业对AI的讨论更多集中在“工具属性”上：美术生成、文案辅助、QA测试，本质仍是降本增效。但进入2025年后，这条路径逐渐清晰——AI或许还无法直接“做出一款好游戏”，却正在改变游戏被创造的方式。

米哈游创始人蔡浩宇选择暂离一线管理岗位，转向AI原生内容项目，正是这一趋势的重要注脚。

另一个值得重点关注的方向，是国产单机游戏的“集体出现”。2025年，《无限机兵》《苏丹的游戏》《明末：渊虚之羽》等作品陆续亮相，题材、玩法与气质各不相同，但共同点在于，它们都在认真对待“单机完整体验”这件事。

而放眼2026年，灵游坊的《影之刃零》，以及腾讯、网易多条在研的单机项目，也在不断强化一个信号。这并非零星尝试，而是一轮更具长期性的结构性布局。

相较于过往更强调商业化效率与流水预期，这一轮国产单机浪潮，更像是在为中国游戏行业补上一块长期缺失的能力拼图：对叙事完成度的耐心打磨，对动作系统与玩法深度的持续投入，以及对创作者个人风格的重新尊重。

结语：

当然，以上讨论的这些变化与趋势，并不足以覆盖2025年游戏行业的全部面貌。就比如竞核在一文中对二次元游戏领域的判断——中国二次元游戏，正站在第三个元年的门槛上。

可以说，无论是玩法形态的演化、平台与渠道的再博弈，还是创作方式与生产结构的松动，都只是这轮变化中已经显露水面的部分。更多尚未被充分讨论、甚至尚未被清晰命名的现象，仍在行业内部缓慢发酵。

但可以确定的是，2025年很可能并不是一个“结果之年”，而是一个节点之年。它标志着中国游戏行业，正在从既有路径的延展，走向下一阶段的结构重组。从单一赛道的规模竞争，转向内容形态、技术能力与用户关系的多维重塑。

当这些变化在2026年进一步叠加、放大，行业所面对的，或许不再只是“哪一款游戏能跑出来”，而是“哪一类游戏、哪一套生产逻辑、哪一种公司结构，能够率先适应新阶段的规则”。也正是在这个意义上，2026年的游戏行业，竞争将变得越来越有意思。

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