神药，价格雪崩

“血亏五千多，千万别囤药。”

小红书上，李李晒出了自己数月前在互联网平台上购买的替尔泊肽注射液（穆峰达）40mg规格的订单。订单显示，当时的成交价约3852元一支，她一共购买了两支，共花费了7704元。

然而现在，穆峰达却迎来了全线大降价，原本最贵的40mg规格现在最低仅需1320元，算下来，购买两支的花费差不多是原来的三分之一，亏损约5060元。

李李的境遇并非孤例，她的帖子评论区里挤满了同病相怜的人们。有的抱怨自己之前打了一年多，花费两三万元，虽然确实瘦了，但按现在的价怎么算怎么亏。还有不少原本想下单的消费者开始了观望，因为不少人都在议论“明年1月份后恐怕价格会更低”。

而这一切，都是礼来、诺和诺德两大医药巨头“惹的祸”。

临近年末，礼来公司旗下的替尔泊肽正式纳入了新版国家医保目录。尽管得到明年1月1日正式进入医保才能公布降价后的价格，但美团、京东健康等各大O2O平台已经提前开启了预售促销。而作为老对手，诺和诺德的司美格鲁肽也参与了这场大降价。

不过消费者在得到实惠的同时，国产减肥药却“压力山大”了。

图/视觉中国

价格战开打

近些日子，只要在美团搜索“替尔泊肽”，首先蹦出的不是传统的商品价格页面，而是一幅巨大的开屏广告——“2折直降，真低价”。

具体来看，替尔泊肽注射液（穆峰达）10mg规格预售到手价低至450元/支/盒，为此前价格的2折，20mg规格的到手价也下降到了750元/支/盒。

不过，美团在相关页面上明确标注了只是“预售”，下单后不会立刻发货，而是要等到1月5日。有业内人士认为，这是为了和医保定价保持同步。

同一时间段，诺和诺德的司美格鲁肽价格也有不同程度调整。

12月22日，云南药品招采中心挂出一批药品降价清单，其中司美格鲁肽“诺和盈”大幅降价，3ml（2.27mg/ml）规格价格从1893.67元降到987.48元，3ml（3.2mg/ml）规格从2463元降至1284.36元，降价幅度接近50%。

美团等零售电商平台上的价格与省级挂网价几乎是同步下调。“诺和盈”的3ml（2.27mg/ml）规格和3ml（3.2mg/ml）规格价格都和云南省级挂网价一致；仅获批了2型糖尿病及心血管相关适应证的“诺和泰”3ml（1.34mg/ml）规格售价511—519元一支，较去年同期价格亦下降了15%左右。

通常来说，对于新进医保的药价，企业保密工作一般都做得很严，生怕打乱了现行价格体系，可礼来、诺和诺德两大巨头却为何在医保价还未执行时就大张旗鼓打起了价格战？

泰伦仕外部创新顾问朱晶对中国新闻周刊解释，之所以两大巨头提前开启降价，主要是为新版国家医保目录公布后的市场销售爆发提前做准备，通过预售数据，可以提前评估市场需求，以便更好地生产备货和配送。

目前，礼来与诺和诺德的竞争已经日趋白热化。

2021年，司美格鲁肽获批了减重适应证后，次年就成为首个年销售额破百亿美元的胰高血糖素样肽-1（GLP-1）类药物。今年上半年，司美格鲁肽合计销售额达1127.56亿丹麦克朗（约合167亿美元），以15亿美元的优势超过“K药”帕博利珠单抗，加冕全球“药王”。

然而市场对此反应颇为冷淡，诺和诺德股价一度不涨反跌，部分原因正是礼来的替尔泊肽2024年获批减重适应证后涨势太猛，给诺和诺德造成了很大压力。今年第二季度，替尔泊肽单季销售额达到85.80亿美元，首次反超司美格鲁肽的80.34亿美元。今年前三季度，双方总销量几乎持平。

行业预测，今年全年，替尔泊肽大概率能将司美格鲁肽的“药王”地位夺走。

市场即将变天

“药王”们提前抢跑，也预示着2026年的减重药市场将迎来一场空前激烈的竞争。

过去几年，减肥药市场的预期被不断抬升，以高盛、摩根大通为代表的投行们均做出了2030年市场规模超千亿美元的预测。

这也吸引大批企业抢滩登陆，其中就包括中国企业。

据不完全统计，截至目前，国内获批的GLP-1药物已接近10款，除了司美格鲁肽、替尔泊肽，还有信达生物的玛仕度肽、华东医药的利拉鲁肽、仁会生物的贝那鲁肽、银诺医药的依苏帕格鲁肽α等。此外，恒瑞医药的HRS9531注射液、先为达生物的伊诺格鲁肽注射液等，上市申请均已获得受理。

以仿制药为例，数量已经开始出现过剩迹象。2026年3月，司美格鲁肽在中国的核心专利将正式到期，业内预计届时大量国产仿制药将上市。

据药通社统计，国内申报司美格鲁肽仿制药上市的企业已经有10家，包括九源基因、丽珠集团、华东医药、齐鲁制药、联邦制药等。

而且更加方便的口服减重药已经在来的路上。

美国时间12月22日，诺和诺德表示，Wegovy口服片剂获美国批准，成为首款用于体重管理的口服GLP-1药物。诺和诺德计划于2026年1月在美国推出Wegovy口服片剂，其减重效果与Wegovy 2.4 mg注射剂相当。

其实在国内，口服版司美格鲁肽（诺和忻）早在2024年1月就已经获批，2025年1月全面商业化上市。不过诺和忻仅能用于2型糖尿病治疗，未获批减重适应证。目前诺和诺德尚未公布其减重适应证在国内的审评进展，但业内预计时间不会太久。

另一边，礼来在口服减肥药方面拥有口服小分子GLP-1受体激动剂orforglipron。9月，礼来公布了3期临床研究ACHIEVE-3研究的积极顶线结果，称orforglipron在头对头试验中优于口服司美格鲁肽，计划于年内向全球监管机构递交肥胖适应证相关申请。

面对即将到来的减重药大战，礼来、诺和诺德采取“以价换量”策略，有助于抢占市场份额和培养用户长期用药习惯。

国产药怎么办？

进口减肥药是便宜了，消费者得到实惠了，但国产药压力就大了。

以玛仕度肽为例，其今年6月底获批上市，7月才开出国内首张处方，然而上市不到半年，就被裹挟进了这场价格战之中。

其原本定价策略是介于替尔泊肽和司美格鲁肽之间，但替尔泊肽的降价使其价格优势不再明显，是否跟进降价成了一个两难选择。

中国新闻周刊注意到，受近期司美格鲁肽和替尔泊肽降价影响，玛仕度肽的价格也有所下滑。

玛仕度肽目前有2mg/支、4mg/支、6mg/支三种规格，都为2支装，上市之初定价分别为630元/盒、1071元/盒、1460元/盒，对应第一阶段、第二阶段和减重维持阶段。如今其2mg规格价格在540元/盒，价格下降约15%，算上美团官方补贴后价格更低，约489元一盒。

同时，恒瑞医药等即将上市新药的企业，也不得不重新评估自己的定价策略。而尚未获批上市的GLP-1类管线前景更加不明朗。

医药魔方数据显示，目前中国企业拥有权益，且处于临床阶段活跃的GLP-1/1R靶点创新药管线达到了87条之多。

“进口药直接把价格降到现在这个水平，国内企业原本指望的超额利润就没有了，就算批下来想赚钱也不容易。”朱晶指出。

朱晶预测，未来3年，减肥药市场容量依然处于增长势头中，但竞争会极为激烈，具体的竞争形势可以参考当年程序性死亡蛋白-1（PD-1）和程序性死亡配体-1（PD-L1）药物市场的格局演变。

据药智中国临床试验数据库2021年的一项统计，彼时国内关于PD-1/PD-L1的临床试验登记数量超过了600条，其中近200条处于3期临床阶段，涉及企业150余家。截至2025年8月，目前国内已上市23款PD-1/PD-L1类产品。国内企业中，百济神州、信达生物、君实生物、恒瑞医药、康方生物、复宏汉霖等瓜分了绝大部分市场份额。

参考PD-1/PD-L1的经验，朱晶认为，未来减肥药市场中礼来、诺和诺德两大企业的产品仍会占据主要份额，而国产减肥药中，除非获批进度在前五名，否则未来面临的压力会非常大。

但这并不意味着国产药完全没有机会。“GLP-1类减肥药虽属于处方药，营销模式却和消费医疗更接近。这意味着后来者还可以通过与健身房、美容机构等渠道进行跨界融合，采取多样化营销创新等手段来维系一定的市场份额。”朱晶补充道。

记者：石若萧

编辑：余源