路通的雷快要排完了

作者| 方乔

编辑| 汪戈伐

困扰ST路通近三年的资金占用问题终于有了结果。

12月28日，这家深陷亏损的创业板公司发布公告，第一大股东吴世春已全额代偿剩余资金占用款项，本息合计1022.54万元。这意味着原实控人遗留的1.56亿元资金占用彻底清零。

按照流程，公司将委托会计师出具专项审核报告，然后向深交所申请撤销其他风险警示，告别ST身份。对梅花创投创始人吴世春来说，这是入主ST路通后解决历史问题的关键动作。

但摘帽只是第一步，更大的挑战还在后面。公司已连续十期亏损，治理结构依然不稳定，如何找到新的增长点才是根本问题。

从今年3月通过司法拍卖成为第一大股东，到11月股东大会激烈对峙后拿下董事会控制权，再到现在自掏腰包代偿欠款，吴世春在ST路通上已投入超过2.1亿元。

ST路通12月28日公告显示，公司12月27日收到吴世春代偿的资金占用本金869.36万元和利息153.18万元。

这笔欠款源于一起延续四年的违规案件，2021年9月到2022年7月，公司原实控人及其关联方以预付货款、对外投资等名义，通过中间方把公司资金转到关联账户，累计占用1.56亿元。2022年12月，江苏证监局查实此事并出具行政处罚决定书。

问题出现后，深交所于2023年2月对公司实施其他风险警示，股票简称变成ST路通。之后两年多，原实控人及关联方陆续还了1.47亿元，但还剩869.36万元本金和利息一直没还上。12月24日，吴世春向公司提交承诺函，表示用自有资金全额代偿，三天后这笔钱就到账了。

值得注意的是，吴世春把对原资金占用方的全部追偿权无偿转给了上市公司，将来公司向关联方追回的钱全归上市公司，他不参与分成。

吴世春为控制ST路通已经花了不少钱，今年3月，他通过司法拍卖花1.5亿元拿下华晟云城持有的1487.51万股，每股成交价约10.1元，成为第一大股东。

4月到10月，他又通过二级市场买入605.14万股，花了6288.64万元，持股比例升到10.46%。前前后后算下来，吴世春在ST路通上投了超过2.1亿元。

相比之下，1023万元的代偿款占比不到5%，但作用不小。解决资金占用问题是后续操作的前提。ST身份不光压制股价，还限制公司的再融资和并购重组。

从这个角度看，这1023万元相当于激活一家市值近25亿元上市公司的启动成本。公告发布后，ST路通股价出现上涨，市场反应积极。

还有一个背景值得关注，ST路通主营网络传输系统和智慧物联应用，产品包括光传输设备、家用光终端等，客户主要是通信运营商和智慧城市项目。梅花创投在人工智能、物联网、通信技术等领域投了不少项目，业务上存在协同可能。

资金占用问题解决了，但ST路通的经营状况不乐观。2025年三季报显示，前三季度营收只有6291.90万元，同比跌了26.68%。归母净利润亏损3626.91万元，这已经是连续第十期亏损。截至9月末，股东权益从年初的5.24亿元缩水到4.81亿元。

业绩下滑跟业务竞争力弱有直接关系，ST路通的传统业务是光传输设备，这几年受华为、中兴等大厂挤压，市场份额持续萎缩。同时，公司在业务调整上动作慢，没能及时切入5G、人工智能等新赛道。

财务数据还显示，前三季度经营活动现金流净流出1170.93万元，期末应收账款2.15亿元，占流动资产55%。

公司治理问题也没有完全解决，吴世春入主过程相当曲折。今年5月，他联合部分股东提案罢免时任董事，被董事会全票否决。原管理层7月反击，把吴世春告上法庭，理由是增持过程中信披违规。双方围绕董事会控制权激烈交锋，直到9月局面才有所改观。

11月7日的股东大会冲突更加激烈，时任董事长邱京卫在会上突然宣布董事会已决定延期召开，然后宣布休会离场。剩下的股东换了主持人继续投票，最终罢免了邱京卫和付新悦的董事职务，选举吴世春提名的谈文舒为新董事。

接着召开的董事会上，谈文舒当选董事长，原总经理顾忠辉等高管被解职，于涛被任命为新总经理。

但原管理层并不认可这个结果，11月9日凌晨，公司微信公众号发声明说个别股东无权擅自召开临时股东大会。11月12日，该公众号又发声明称有人私刻公司公章。一小时后，ST路通在深交所公告说已完成新公章刻制备案，原公章和原法人章林竹的印章作废。这场围绕公章的争夺，说明新旧股东的矛盾还没有彻底解决。

目前ST路通董事会只有4名成员，吴世春通过提名1名董事拿到了部分话语权，但还不够稳固。12月29日将召开第三次临时股东大会，吴世春提名的于涛和股东吴爱军提名的陈少康将竞争董事席位，结果直接影响吴世春对公司的控制力度。

从公开信息看，吴世春的转型方案还没有完全明确。结合他的投资背景，市场猜测ST路通可能往人工智能和智慧物联方向转。但业务转型需要大量资金和技术积累，对持续亏损的公司来说难度不小。对投资者来说，ST路通摘帽可能带来短期行情，但长期价值还得看业绩能不能真正改善。

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