2025年的AI交易赢家仍是“卖铲人”，但最大赢家已不是英伟达

人工智能投资主题正在发生转移。随着大型云服务提供商向新数据中心投入数十亿美元，投资者正在抢购技术基础设施领域的"卖铲人"股票，而非此前主导市场的芯片巨头。这一轮AI交易的受益者已从英伟达等明星公司扩散至数据存储、电力供应、建筑承包等更广泛的产业链环节。

据统计数据显示，数据存储公司在2025年主导了标普500指数涨幅榜。闪迪股价飙升近580%，成为该基准指数表现最佳的股票，西部数据公司位列第二，希捷科技排名第四。与此同时，与AI相关的电力供应商以及电缆和光纤生产商，如Amphenol Corp.、Corning Inc.、NRG Energy Inc.和GE Vernova Inc.均跻身前25名。

这与过去几年形成鲜明对比。作为最初的AI"卖铲人"，英伟达曾长期占据标普500指数顶级股票之列。但该芯片巨头2025年仅上涨40%，成为今年该指数第71位表现最佳的股票。尽管英伟达及云计算巨头微软、Meta Platforms和Alphabet因其庞大规模仍在推动市场，但它们的涨幅百分比已开始减弱。

Allspring Global Investments投资组合经理Jake Seltz表示："当基准指数相当集中时，寻找能够推动销售和盈利增长的主题就变得很重要。AI显然是当前主导主题之一，这并不新鲜。所以我们正在拓宽视野，超越科技板块本身。"

不过，华尔街也存在担忧。Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek将当前情况与疫情期间相比："疫情来袭时，世界需要更多口罩、洗手液等产品，但在6到12个月内就出现了供应过剩，那些供应这些东西的企业从最好的时期跌入最糟糕的时期。"

数据存储领域仍有增长空间

华尔街预计数据存储板块在2026年将保持热度。不过，今年赢家的繁荣期可能即将结束。例如，分析师对Sandisk在2026年的平均目标价为264美元，较当前约244美元的价格仅上涨约8%。

分析师认为Pure Storage Inc.等公司具有更大上涨空间。该股目前交易价为68美元，但预计2026年将达到94美元，涨幅达38%。其他与AI相关的数字存储股票包括NetApp Inc.和Dell Technologies Inc.。

建筑和电力股成为新宠

一系列与数据中心建设和供电相关的股票预计将继续上涨。Tortoise Capital Advisors投资组合经理Matt Sallee表示，该公司不持有任何云计算巨头的股票，而是专注于"这些资金流向的卖铲人"。

Quanta Services Inc.是他的首选之一，该公司为公用事业和电信公司提供专业承包服务。其他承包商包括MYR Group Inc.、Primoris Services Corp.和MasTec Inc.。

同时，布线相关公司同样受到追捧。Amphenol设计和制造用于数据中心的高速光纤和铜互连解决方案，Emcor Group Inc.则从事机械和电气建设。

其他电力基础设施公司包括Vistra Corp.、Constellation Energy Corp.、GE Vernova以及生产备用发电机的Generac Holdings Inc.。

冷却系统和软件领域值得关注

数据中心需要专业的精密控温、通风和空调系统，为制造这些设备的公司创造了需求。

Vertiv Holdings Co.为数据中心提供电力系统和冷却解决方案，2025年上涨40%，仍是值得关注的股票。Eaton Corp.是另一家电力管理公司。其他公司包括提供暖通空调系统安装和维护的Comfort Systems USA Inc.，以及供水商Xylem Inc.、Ecolab Inc.和American Water Works Co.。

一些着眼长期的投资者正关注软件板块，认为随着大型语言模型改进和更多应用程序的构建，该领域将成为AI的未来受益者。

软件股今年总体表现不佳，标普500软件行业指数2025年上涨12%，而整体基准指数涨幅为17%。但这使得这些股票的估值更具吸引力。Seltz表示正在关注Snowflake Inc.、Datadog Inc.和ServiceNow Inc.等公司，"感觉可能还有点早，但这些股票确实看起来很有吸引力。"