由中科大少年班走出的“90后”掌舵！国仪量子估值近百亿

来源：证券市场周刊

国仪量子产品成功打破国外垄断。在营收高速增长下，公司启动科创板上市，助力高端科学仪器国产化。

高端科学仪器是前沿科技、国家安全和工业研发的基石，其高端化水平代表了整个国家的创新能力和科学技术发展水平，量子精密测量与量子计算更是国家重点鼓励和支持的前沿技术行业。近年来，国家鼓励高端科学仪器行业的国产化和技术攻关，支持量子科技的研发与应用，陆续出台了多项政策，而在国家政策鼓励下，除了相关已上市企业在二级市场受到资金热捧外，行业内一些未上市企业也加快了上市步伐，比如国仪量子技术（合肥）股份有限公司（以下简称“国仪量子”） 就计划于2025年12月启动IPO，上市目标指向上交所科创板。

国仪量子表示，通过本次上市和募投项目的实施，公司将进一步提升公司治理水平，并结合股权激励完善核心人员激励及约束机制，持续吸纳引进复合背景的专业人士，充实技术研发队伍储备，这将成为公司持续激发创新动力、实现高速增长和高质量发展的源动力，以回馈社会和广大投资者。

中科大少年班走出的领军人

国仪量子的实际控制人为贺羽和荣星。 他们并不直接持有公司股份，但通过合肥司坤间接控制公司27.20%表决权，同时贺羽还通过合肥微扰间接控制公司3.24%表决权、通过合肥自旋间接控制公司3.24%表决权、通过合肥粒子间接控制 公司1.19%表决权。整体上， 两人合计控制国仪量子34.87%的表决权。

据招股书披露，两人均为中国科学技术大学博士研究生。其中，贺羽是一位从中国科学技术大学（以下简称“中科大”）少年班成长起来的“青年先锋”。出生于1992年的贺羽16岁时便考入中国科学技术大学少年班，攻读本硕博连读。 2010年进入中国科学院微观磁共振重点实验室，2013年担任合肥市格物电子科技有限公司总经理，2016年国仪量子前身国仪有限成立后，24岁的贺羽担任公司董事、总经理，2021年5月起开始担任公司董事长、总经理至今。

此外，贺羽还担任第十七届合肥市人大代表、第六届重庆市政协委员、中国仪器仪表学会分析仪器分会副秘书长、量子信息网络产业联盟副理事长、工业和信息化部信息通信科学技术委员会委员等诸多职务。

2023年，贺羽获得中华全国总工会颁发的“全国五一劳动奖章”，2024年被认定为合肥市“市级领军人才”， 2025年获得共青团中央、全国青联颁发的“新时代青年先锋奖”，2025年11月入选2025胡润U40中国创业先锋，被业内称为中国科学仪器“赛道”最年轻的领跑者之一。

另一位实控人荣星是一名“80后”，他出生于1983年，2011年9月至今，历任中国科学技术大学博士后、特任研究员、物理学院副院长（挂职）、教授， 此外，荣星也是国仪量子创始股东合肥司坤的执行事务合伙人，2021年5月之前，他一直担任国仪量子董事长，在贺羽接任公司董事长职务后，荣星担任公司董事至今。

荣星是教育部长江学者特聘教授，入选中组部青年拔尖人才计划，是中国科学技术大学的教授，同时在浙江大学任兼职教授，还是浙江省高端科学仪器研制与应用重点实验室主任。此外，他还担任第十七届合肥市人大代表、第六届重庆市政协委员、中国仪器仪表学会分析仪器分会副秘书长、量子信息网络产业联盟副理事长、工业和信息化部信息通信科学技术委员会委员、全国量子计算与测量标准化技术委员会委员等职务。

“独角兽”估值接近百亿元

国仪量子是国家级专精特新重点“小巨人”企业，2024年入选长城战略咨询发布的中国独角兽企业名单。值得一提的是，国仪量子的前身国仪有限成立于2016年12月，至2025年仅9年时间。

国仪有限的创始股东主要有四名，其中合肥司坤在2016年以货币出资822.80万元，占比40.00%，目前是国仪量子第一大股东。合肥司坤的实控人是国仪量子的两名实控人贺羽和荣星。另一名以货币出资的创始股东是树华科技，其以货币出资205.70万元，出资比例为10%，目前持有国仪量子8.43%的股权，是国仪量子第三大股东。

中科大和杜江峰以非货币各出资514.25万元，出资占比各为25.00%。其中，中科大位于安徽省合肥市，是由中央直管、中国科学院直属的全国重点大学，也是贺羽和荣星的母校，经过股权变更，中科大通过其控股的科大控股间接持有国仪量子14.75%的股权。

杜江峰也曾考入中国科学技术大学少年班，后来成为中国科学技术大学教授，物理学院执行院长，2015年当选中国科学院院士，2022年12月任浙江大学校长、党委副书记。2025年4月，根据有关组织部门要求，杜江峰通过公开挂牌转让的方式转让所持公司全部股份，退出国仪量子。

2023年10月，国仪量子进行了股份制改造，将国仪有限截至2023年2月28日经审计的净资产人民币 9.59亿元，折成2928.74万股总股本，改制为股份公司，为IPO做好了准备。

2024年12月，国仪量子进行了报告期内（2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，下同）的第一次股份转让，产投资本将所持公司股份转让给大科投资，此外，还有国风投基金、新投融智、罗伊等股东通过股权受让方式成为国仪量子股东，交易价格均为230.12元/股，按照公司此次交易时2928.74万股的总股本计算，彼时公司估值超过67亿元。

此外，在此次IPO前夕的2025年5月，国仪量子还进行了报告期内第二次股份转让， 即前文提到的公司原股东杜江峰公开挂牌转让股权，退出国仪量子的交易。在那次股份转让中，交子工融、敦勤致科、东燊智炫、长三角投资、高投创盈、龙芯创毅、至诚创投、共创接力、新鼎创投、国海瑞丞、无锡瓴荆成为公司新股东， 彼时的股权转让价格均为328.13元/股，按照当时的股权转让价格计算，国仪量子的估值超过了96亿元。

图1：公司股权架构图

来源：招股书

部分产品打破国外垄断

国仪量子专注于高端科学仪器的研发，面向量子科技、材料科学、化学化工、生物医药、先进制造等多个领域，向全球范围内的高校及科研院所、企业提供科技前沿探索所需的高端科学仪器装备；以增强型量子传感器为代表的核心关键器件以及相关解决方案。

国仪量子相继推出电子顺磁共振波谱仪、扫描NV探针显微镜、场发射扫描电子显微镜、聚焦离子束电子束双束显微镜等系列产品，打破了国际巨头在国内仪器市场部分细分领域的长期垄断或主导局面，核心性能指标达到甚至超越国际竞品，积极为解决“卡脖子”问题贡献力量。 同时，公司也是量子科技的探索与应用者，基于NV色心传感器和光探测磁共振技术推出的量子钻石单自旋谱仪、宽场NV显微镜等量子信息技术系列产品，其测量灵敏度和精度、分辨率和成像能力远超传统测量技术，属于重大颠覆性技术创新。

图2：主营业务及产品

来源：招股书

国仪量子目前已经掌握了量子信息技术与自旋共振产业化开发技术、电子显微镜整机系统集成技术、高速高精度气压采集与控制系统技术、多象限方位伽马测量技术等核心技术，形成了适应市场竞争需求和公司发展需要的技术研发体系和运行机制。

在客户方面，据招股书介绍，国仪量子的产品已交付至超过80所985/211高校、超过150家科研院所，代表性高校及科研院所包括清华大学、北京大学、中国科学技术大学、浙江大学、上海交通大学、复旦大学、同济大学、中山大学、康奈尔大学、牛津大学、墨尔本大学、滑铁卢大学、中国科学院、中国工程物理研究院、中国原子能科学研究院、中国农业科学院、中国计量科学研究院等。

除高校及科研院所外，公司所覆盖的企业客户主要为化学与材料、半导体、生物医药、能源勘探、先进制造等领域的知名企业，包括京东方、比亚迪、宁德时代、奇瑞汽车、隆基绿能、晶科能源、亿纬锂能、美的、联想、网易、成飞集团、南方航空、中船集团、中核集团、中电科、中石油、中海油、恒瑞医药、卡特彼勒等。

国仪量子主要客户为境内外高校科研院所及企业，数量众多且分布广泛。报告期内，公司来自于前五大客户的收入合计占主营业务收入的比重分别为26.62%、24.62%、17.02%和13.41%，占比较低，且随着营收规模迅速增长呈降低趋势。 对此，国仪量子表示，“由于公司所销售的高端科学仪器具有产品单价高、使用寿命长的特性，同一客户短期内复购相同品类的情形较少，使得公司客户群体呈现出较为分散特征，致使市场开拓、客户维护、售后服务等方面的难度和成本较高，对提高经营管理水平、持续提升经营业绩提出了较大挑战。”

预计2026年扭亏

从国仪量子经营情况来看，报告期内，公司营业收入分别为1.51亿元、4.00亿元、 5.01亿元和1.71亿元，其中2023年和2024年分别同比增长了163.78%和25.49%。不过，相比营收的持续增长，国仪量子目前尚未实现盈利，且最近一期期末存在未弥补亏损。从数据来看， 报告期内，国仪量子扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-1.68亿元、-1.69亿元、-1.04亿元和-0.74亿元。截至2025年6月30日，国仪量子合并报表未分配利润为-4.27亿元。

附表：经营业绩情况（单位：万元）

来源：招股书

对于上述情况，国仪量子认为，其主要原因为：公司尚处于新技术产业化的落地兑现期以及产品线扩容及销售放量、实现规模效应的初期，作为被外资品牌垄断市场中的后起之秀，报告期内持续以高性价比产品和优异的服务打造民族品牌影响力并在细分市场战略卡位，导致研发和销售投入规模较大。

同时，国仪量子还表示：“公司未来实现盈利的条件和时间取决于自身产品力和品牌力的提升、市场开拓能力、成本费用控制等多方面因素影响，具有一定不确定性。因此，公司存在未来一段时间内持续亏损的风险，导致短期内无法进行利润分配，并可能对人才团队引进、研发项目开展、关键业务拓展等需要持续性投入的方面造成不利影响，制约公司业务前景及长期战略的实现。

不过，国仪量子在招股书中也指出，在关键领域提高国产化替代水平和应用规模、前瞻性布局未来产业新赛道的政策支持和发展大势下，随着公司进一步扩大销售规模、发挥规模效应和提升管理水平，预计2026年度能够实现合并报表盈利。

从行业竞争情况来看，长期以来，国际仪器厂商凭借着历史积淀、经营规模、资金实力、产品矩阵、技术水平和品牌效应等先发优势在市场上拥有绝对垄断地位，以赛默飞、丹纳赫、安捷伦等厂商为代表，其从事科学仪器相关业务长达数十年，更有蔡司、岛津等品牌历程超百年的仪器巨头，产品及服务品类横跨质谱仪、色谱仪、光谱仪、显微镜、医疗设备、样品前处理、试剂与耗材、半导体检测、自动化解决方案等多个大类、上百个小类，且早在上世纪即已在证券交易所上市，当前资产规模、经营规模均以百亿计，人员规模和网点布局亦远超国仪量子。

近年来，国内科学仪器制造商凭借着关键技术的突破和自主研发能力的提升，逐步获得下游客户认可并开始打破国际巨头垄断，从而涌现出一批具有代表性的民族品牌。 但作为行业中的后起之秀，国仪量子在与国际仪器巨头的竞争中仍处于追赶者的态势，部分仪器产品在性能指标、使用稳定性和一致性等方面尚有一定差距，产品谱系和应用场景布局仍待进一步丰富健全。此外，国仪量子坦言，由于市场长期被国际巨头垄断，民族品牌渗透率较低，公司还面临着品牌认知和使用习惯的迁移障碍，生态建设亟需突破。

鉴于上述情况，国仪量子表示：“如公司不能持续进行技术突破，提升产品性能和性价比，保持当前主导产品在细分行业的位势优势，或在进一步延伸产品布局和研发管线方面出现战略失误，则可能导致市场地位和营收规模下滑，在激烈的市场竞争中处于不利地位。”