刚刚，9个IPO集体敲钟了

2025年12月30日，二级市场迎来年度最热闹的一幕。

港交所迎来了六家公司集体挂牌——英矽智能（03696.HK）、五一视界（06651.HK）、迅策（03317.HK）、美联股份（02671.HK）、卧安机器人（06600.HK）与林清轩（02657.HK）。与此同时，双欣环保（001369.SZ）、誉帆科技（001396.SZ）、强一股份（688809.SH）也分别在A股敲响上市钟。

图/港交所6个IPO

其中，英矽智能高开报32.5港元/股，市值约180亿港元；五一视界报33港元/股，市值为134亿港元；美联股份同样高开报8港元/股，市值约10亿港元；卧安机器人和迅策开盘较定价无波动，市值分别为164亿港元和155亿港元；林清轩则略低开报77.75港元/股，总市值约110亿港元。

A股这边则齐齐开盘暴涨。双欣环保高开186.13%报19.6元/股，总市值约225亿元；誉帆科技开盘涨169.18%报60元/股，总市值约64亿元；强一股份暴涨195.03%报251.04元/股，总市值约325亿元。

至此，今天共有9个IPO诞生，身后集结了一支数量超百家的庞大投资人队伍。据融中财经不完全统计，红杉中国、高瓴资本、华平资本、深创投、源码资本、诺华资本、中南创投、光合创投等知名投资机构，均于今日为年度成绩单再画上一笔。

如此这般热闹景象对于2025年的二级市场表现而言，已成常态。11月6日，5个IPO同一日亮相；10月28日，二级市场则迎来了7家企业集体鸣锣。

而赶在年末齐齐驾到的9个IPO，毫无疑义为2025年这个被誉为“IPO大年”的市场画上了一个极具冲击力的句号。

港交所：六锣齐鸣

让我们所见，年末的港交所，成为多元赛道企业集中展示的舞台。

它们分别是AI制药公司英矽智能、数字孪生企业五一视界、实时数据服务商迅策科技、高端护肤品牌林清轩、家庭机器人公司卧安机器人以及钢结构建筑服务商美联股份。这六家企业从前沿生物科技、下一代人工智能到新消费与高端制造，它们的集体亮相不仅是一次简单的资本汇聚，更如同一面棱镜，清晰地折射出当前产业升级的方向与资本市场的偏好结构。

六家港股IPO企业中，英矽智能无疑是科技含金量最高的焦点。作为全球知名的“AI制药先锋”，其上市历程也最为市场关注，此前四闯港交所，如今终于得偿所愿。值得一提的是，英矽智能最终发售价定为每股24.05港元，预计募集资金约22.77亿港元，也是本次六家企业中募资规模最大的一家。

英矽智能的核心竞争力在于自主研发的Pharma.ai平台，该平台能够利用生成式人工智能加速药物发现过程。根据公司披露，其内部研发项目从立项到提名临床前候选药物的平均周期仅为12至18个月，相比传统研发模式节省了60%以上的时间。此次上市募资将主要用于进一步扩展其人工智能药物发现平台及推进内部研发管线，这标志着资本市场对AI颠覆传统药物研发模式这一长期叙事给予了实质性的支持。

与其相似，专注实时数据解决方案的迅策此前也曾多次向港交所发起冲刺。迅策从资产管理行业起家，按2024年收入计，其在中国资产管理行业实时数据服务细分市场以11.6%的份额排名第一。尽管在细分赛道领先，但迅策至今尚未盈利，2022年至2025年上半年累计亏损达3.66亿元，高昂的研发投入是其亏损的主因。但其股东名单中包括了腾讯、高盛等知名机构，也彰显了资本市场对其长期技术价值的认可。

与上述两者聚焦的虚拟数据与生物计算不同，五一视界和卧安机器人致力于将智能带入物理世界。

其中，摘得“Physical AI第一股”桂冠的五一视界，身后站着一支近日广受关注的投资人团队。招股书显示，五一视界股东包括日前顺利在A股上市的“国产GPU第一股”摩尔线程、人工智能企业商汤科技，以及光合创投、云九、Star VC等知名企业和明星机构。与此同时，五一视界身后个人投资者还包括日前在“国产GPU第二股”沐曦身上大赚一笔的个人投资者葛卫东。

五一视界的独特之处在于其发展路径，它沿着数字孪生、仿真推演到物理智能的轨迹逐步深化，构建了从虚拟世界映射、推演到干预物理世界的全栈技术能力。此次上市，它采用了港交所为特专科技公司特设的“18C上市机制”，凸显了其作为硬科技企业的属性。

无独有偶，致力于将“具身智能”技术带入千家万户的卧安机器人，同样有着“名人光环”——这是一家由“大疆教父”李泽湘孵化的企业。作为香港科技大学的教授，李泽湘不仅是学术界的传奇，更是创投圈的标志性人物，其孵化和投资的企业网络已超百家。就在今年12月19日，李泽湘创办的希迪智驾登陆港交所，时隔不到半月时间，李泽湘名下再添一个IPO。

与之相对，上市阵容中林清轩和美联股份则分别代表了新消费品牌崛起与传统制造企业转型的资本故事。

凭借一瓶“山茶花精华油”切入高端护肤市场的林清轩，在2024年成为中国高端国货护肤品牌零售额第一，也是中国前十五大高端护肤品牌中唯一的国货品牌；美联股份则是一家传统的工业预制钢结构建筑服务商，在2024年中国工业预制钢结构市场中排名第三。它的故事关乎中国制造业的出海与升级，其来自东南亚市场的收入在2024年大幅增长，并计划在泰国设厂。

港交所六声锣响，奏出的是六段迥然不同的资本叙事。

从描绘未来、尚未盈利的AI生物科技与数据智能公司，到拥有高毛利、寻求快速扩张的新消费品牌；从将智能硬件带入家庭生活的机器人公司，到依托中国供应链优势、稳健求变的传统制造商。

它们的同台登场，生动诠释了港交所作为国际金融中心的多元性与包容性。科技驱动与新经济叙事无疑是今日的主角，但传统产业的升级代表与消费品牌的崛起故事，同样在这幅多元化的画卷中占据了不可或缺的位置。

A股：三箭齐发

今日的资本市场，聚光灯并非仅属于港股。

与港交所六锣齐鸣相呼应，A股市场同样迎来了一场标志着产业深度与硬核实力的上市仪式——双欣环保、誉帆科技、强一股份这三家企业，有的扎根化工新材料，有的深潜城市“地下血管”，还有的则攻坚半导体核心零部件，它们的集体亮相，如同一幅精准的产业图谱，清晰标注了当前国家战略性新兴产业发展的关键坐标与资本市场的价值锚点。

这三家企业中，市场关注度最高的无疑是登陆科创板的强一股份。其以高达85.09元/股的发行价及27.56亿元的实际募资总额，不仅远超其15亿元的原计划募资额，更以近84%的超募幅度，直观反映了资本市场对半导体核心设备国产替代的炽热期待。

强一股份的主营业务是晶圆测试的必备耗材——探针卡，这一领域长期被美国FormFactor、意大利Technoprobe等国际巨头垄断。公司凭借自主研发，成功打破了境外厂商在技术壁垒更高的MEMS探针卡领域的垄断，并因此获得华为旗下哈勃科技的投资，持股6.40%，成为其第四大股东。

与强一股份的“高估值、高成长”故事不同，同日于深市主板上市的双欣环保，则讲述了一个关于产业基础与周期复苏的故事。

作为国内聚乙烯醇（PVA）行业的龙头企业之一，其2024年产量位居行业前三，并拥有从煤炭、石灰到PVA及其下游产品的完整产业链。公司此次发行价为6.85元/股，募集资金总额19.66亿元，将主要投向PVB树脂、功能性膜及水基型胶粘剂等PVA下游高附加值产品的产能建设。这笔投资指向明确，即推动公司从基础化工原料生产商向高端新材料供应商转型。

如果说强一股份和双欣环保分别代表了“突破上限”与“夯实基础”，那么另一家在深交所上市的誉帆科技，则精准切入了“提升底线”的宏大命题——城市地下管网的智慧运维与修复。

誉帆科技这家国家级专精特新“小巨人”企业，运用管道机器人（CCTV）、非开挖修复等先进技术，为城市排水系统的健康“把脉问诊”并实施“微创手术”。在看似不起眼的细分领域，誉帆科技已建立起显著的竞争优势，根据行业报告，其2024年在排水管道检测与非开挖修复市场的占有率约4.8%，位居行业第一。

三家企业，三条迥异的赛道，却在同一天鸣响了上市的钟声。这并非偶然，而是当前A股IPO逻辑的生动体现——它既热烈拥抱如强一股份般，在“卡脖子”环节实现国产突破、享受高成长溢价的硬科技先锋；也理性接纳如双欣环保般，在传统产业中深耕产业链、寻求绿色高端化转型的成熟龙头；同时，它也将目光投向如誉帆科技般，服务于国家精准战略需求、在细分市场建立护城河的“隐形冠军”。

让我们所见，A股市场以“三箭齐发”的姿态表明，一个多层次、多维度、既仰望星空又脚踏实地的资本市场，正致力于为中国实体经济的全面升级提供全方位的燃料。

2025年，IPO爆了！

从A股到港股，从硬科技到新消费，一日九响的密集钟声背后，是中国资本市场制度包容性提升与实体经济转型升级的共振。

驱动这场IPO盛宴的核心引擎，是一场深刻且精准的资本市场制度包容性改革。

2025年，A股市场完成了从“规模扩张”向“质量优先”的关键转型。具有里程碑意义的举措是科创板第五套上市标准的重启及其适用范围的扩大，以及创业板第三套标准的正式激活。这意味着，科创板向人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域一批暂未盈利但具备硬核科技、处于关键成长期的创新企业——敞开怀抱。

禾元生物成为标准重启后首家过会企业，而国产存储企业大普微则尝鲜了创业板新标，制度变革释放的积极信号立竿见影，全年新受理的拟上市企业数量因此大幅增长。

几乎同步，香港市场通过持续优化上市规则，与内地形成了完美的“制度接力”。一方面，为未盈利生物科技公司设立的18A章持续吸引企业上市，相关企业募资额占据该板块近一半份额；另一方面，针对特专科技公司的18C章成效显现，为人工智能、自动驾驶、机器人等前沿领域的公司提供了对接国际资本的快速通道。

两地制度的互补与协同，构建了一个覆盖企业全生命周期、兼顾国内国际两个市场的多层次资本服务体系，这正是2025年IPO爆发的根本性制度基础。

Wind数据显示：截至12月28日，A股今年以来共有111家企业首发上市，同比增长12.12%；募资额共计约1253.24亿元，较去年同比增长96.25%。其中，电子、汽车、公用事业、电力设备、生物医药五大行业募资额占比超七成，与“新质生产力”战略高度契合。

港股市场的爆发同样惊艳。在18C特专科技通道和“科企专线”政策推动下，截至12月28日，全年111家港股IPO募资2808亿港元，时隔四年重登全球榜首。

在今日IPO盛况之前，A股和港股市场IPO同为“111”，但在今日后，二者的IPO数量将分别升至114个和117个。值得一提的是，在2025年最后一天的12月31日，创业板和北交所还将分别诞生两个IPO——新广益和蘅东光。

目光聚集在2025年新诞生的两百多个IPO身上，不难发现，随着技术突破与资本定价逻辑的重构，硬科技企业正成为IPO主力军。例如，摩尔线程80亿元募资额创A股GPU企业纪录，其全功能GPU产品填补国产空白；沐曦股份41.97亿元募资额背后，是训推一体芯片曦云C500的量产突破。与此同时，商业航天领域，微纳星空、蓝箭航天等企业也正密集启动IPO辅导。

此外，我们熟悉的智谱AI、MiniMax、壁仞科技、长鑫存储、宇树科技等科技企业，正排队入场。市场最新数据显示，壁仞科技将于2026年1月2日登陆港交所，如无意外，这将是2026年第一个IPO。

站在2025年末回望，IPO市场的爆发绝非简单扩容。

正如安永北京主管合伙人杨淑娟所示，“在经历2021年高位运行后，市场通过阶段性调整实现了结构优化，标志着已进入一个更加成熟的发展阶段。今年，A股IPO的新股发行数量与融资规模均同比增长，但其核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。”

展望2026年，安永预计A股逐步恢复常态化发行，但并非简单回归以往的高速扩容，是在市场承受能力范围内的有节奏“新常态”化发行。宏观环境、市场资金和拟上市企业质量是影响IPO发行节奏的重要因素。北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力。此外，多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道。从行业分布来看，主要聚焦战略性新兴产业领域，活跃申报企业中主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域项目。

随着今日9家公司成功上市，2025年资本市场的帷幕也在密集的钟声中缓缓落下。2025年的密集锣声，既是对过去一年改革成效的响亮喝彩，更是吹响了中国新质生产力加速对接全球耐心资本、奔赴下一段创新征程的号角。