白银基金狂涨140%，三连板后突跌停，套利者血亏收场

哈喽大家好，今天老张带大家聊聊最近资本市场的瓜，比短视频里的狗血剧还刺激！前一天还在喊“躺赚300块”，后一天就直接跌停，国投白银LOF这波操作，把无数套利者耍得团团转。

48小时反转大戏

事情得从那波疯狂的白银涨价说起。12月24日，现货白银冲到33.52美元/盎司的年内新高，年内涨了35%，是黄金涨幅的两倍。这行情一火，相关基金直接炸了。

国投白银LOF在12月24日开盘就涨停，拿下“三连板”。短短22个交易日，这基金涨超100%，溢价率飙到62%，在支付宝基金榜单里名列前茅，成了实打实的“网红基金”。

更搞笑的是，热钱还闹了个“张冠李戴”的乌龙。跟国投白银LOF名字、代码就差一点的国投瑞盈LOF，流通值才965万元，居然在12月22日到24日也跟着三连板。

业内都说，要么是有人把代码161226输成161225买错了，要么就是大家炒疯了，只要沾点边就闭眼冲，简直是非理性到极致。

稀缺性+套利逻辑

为啥这基金能这么火？说白了就俩字：稀缺。这只2015年8月6日成立、国投瑞银管理的基金，是全市场主要投白银期货的产品之一。白银半年涨22%、一年涨38%，大家想搭车赚钱，只能挤这一条道。

天天基金网数据显示，它近三个月涨56.56%，比沪深300指数强太多，这种“独一份”的赚钱效应，能不吸引资金疯抢吗？

更让人上头的是“套利神话”。很多人可能不知道，LOF基金能“两头操作”：既能在银行、基金平台按净值申购，又能转到场内像炒股一样买卖。

62%的溢价率意味着，场外低价买、场内高价卖，中间全是利润。社交平台上全是“史诗级羊毛”“保姆级教程”，有投资者测算500元申购扣除成本后可盈利约320元，看得大家心痒痒，不少普通投资者都来问怎么操作。

可谁能想到，狂欢才刚一天就凉了。12月25日国投白银LOF复牌直接跌停，溢价率从62%掉到41%，前一天还美滋滋算收益的人，瞬间慌了神，生怕亏掉本金。这波反转，比川剧变脸还快！

理性投资

其实这坑早就埋好了。基金公司近三个月三次调限购，10月15日A类定投上限6000元、C类40000元，10月20日就收紧到A类100元、C类1000元，12月19日又统一调成500元，明摆着是在控制基金规模过快扩张，防范净值波动风险。可大家偏偏误解成“越限越稀缺”，反而更疯狂地冲进去。

而且套利这事儿，看着美实则全是雷。首先是时间差，申购后得等2-3个交易日才能卖出，这期间溢价率说降就降，跌停就是最好的例子。

其次是成本，申购费、交易佣金一堆费用扣下来，500元本金赚的钱可能连一顿饭都不够。更关键的是，当所有人都想着套利，等份额集中到账一起卖出，场内价格肯定扛不住，后入场的只能当接盘侠。

基金公司调限购也有讲究，调整限购额度的核心是平衡规模与持有人利益，调低C类是因为C类不能上市，频繁买卖会影响基金运作。可新增的套利资金，跟汹涌的买盘比起来，根本就是杯水车薪。

说到底，这就是一场“击鼓传花”的游戏。白银价格已经在年内高位，基金62%的溢价率更是脱离了实际价值，双重泡沫之下，跟风入场跟火中取栗没区别。

LOF基金本来是资产配置工具，硬生生被当成了短线赌具，这本身就违背了投资逻辑。

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