年终维权报告 | 投资者维权迈入新阶段 已判决维权案件胜诉率达80%

2025年最后一周的周末，8家A股上市公司密集披露监管相关公告，涉及警示函、立案告知书、行政处罚事先告知书等多重事项。

年末岁尾，资本市场监管力度持续加码。

站在2025年末回望，投资者维权已逐步摆脱昔日“高成本、低效率、弱执行”的困境，迈向“制度健全、路径多元、执行有力”的新阶段。

截至2025年12月10日，财闻维权平台已向236余家上市公司发起维权，为超40万名投资者提供维权服务，已判决的案件胜诉率达80%，历史总获赔人数超16000人；其中2025年年内被立案的70家上市公司中，维权平台已发起维权的有65家。

财闻传媒将推出维权律师的专访特辑，敬请关注。

监管升级 立案、处罚“加速度”

中国证监会针对资本市场的财务造假、欺诈发行等违法行为展开了前所未有的严厉打击。据同花顺iFinD数据整理，截至12月25日，处罚时间在年内的上市公司达到176家，涉及信息披露违规、涉嫌违反相关法律法规、财务会计报告违规等多类违规行为。

财闻采访了多位律师，他们均表示，监管效率显著提升，立案与处罚节奏明显加快。

以骑士乳业（920786.BJ）为例，公司在公告被证监会立案的同时，就发布收到《告知书》的公告。2025年7月4日，骑士乳业公告称，因其在期货市场巨亏却隐瞒不报的违规内幕，该公司及包括时任董事长党涌涛在内的3名高管因未及时披露重大损失，被处以总计340万元的罚款及警告。另外，潞化科技（600691.SH），公司6月25日发布被立案调查公告，7月2日即收到山西证监局下发的《告知书》。最快处罚时间开始以“天”计。

同时，在资本市场“全链条追责”背景下，投资者维权路径，起诉对象已从传统的上市公司及其实控人、控股股东、董监高外、逐渐向中介机构、配合造假方、重大资产重组交易对手方延伸上市公司及其相关方，包括中介机构和上下游合作伙伴，不得不重新审视业务链条中的每一个环节，以防触犯刑法。特别是对于欺诈发行的行为，监管机构采取了更加严厉的措施，不仅追究申报阶段的责任，还对上市后发现的文件造假行为进行追责。

比如华虹计通（已退市）案件，2025年下半年，上海市高级人民法院作出二审终审判决：配合华虹计通进行财务造假的三家公司，对华虹计通赔偿投资者损失的付款义务，承担比例连带赔偿责任。该案系国内首例判决配合上市公司财务造假的供应商、客户承担民事赔偿责任的案件。

制度保障持续完善

另外，随着监管从严，背后是一系列制度性安排的集中落地。

5月中旬，最高人民法院与中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。该《指导意见》进一步强化投资者保护意识，依法保护投资者知情权、参与公司治理、获取合理回报、公平参与市场交易等基本权利，提高上市公司质量，更好发挥投资者保护机构作用，常态化开展证券纠纷代表人诉讼，落实民事赔偿责任优先原则，依法打击欺诈发行、财务信息披露造假行为，切实提高违法违规犯罪成本，便利投资者依法维护自身合法权益，降低投资者维权成本，确保投资者受损权益得到快速救济。

10月27日，证监会又针对中小投资者合法权益保护面临的突出问题和核心关切，提出了8个方面23项举措，发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。对中小投资者反映强烈的信息不对称、维权难、违法成本低等问题，证监会提出了精准有效的解决方案。在信息披露方面，通过优化招股说明书内容、压实披露责任，让中小投资者“看得懂、能判断”；在维权渠道方面，通过多元化解机制、代表人诉讼制度，降低维权成本、提高维权效率；在违法惩处方面，通过“零容忍”打击核心违法行为，形成强大震慑。这些举措直击市场顽疾，有助于修复市场生态，增强中小投资者的获得感和安全感，提升市场整体信心。

这些举措直击市场顽疾，有助于修复市场生态，增强中小投资者的获得感和安全感，提升市场整体信心。在司法与监管协同为投资者构建的多层级保护网下，投资者的安全感和获得感将会显著提升。

财闻将持续关注投资者维权案件，切实履行媒体在投资者保护领域的责任与义务。