2025，ESG的价值觉醒时刻

本文转自【中国证券报】；

2025年临近尾声，在监管与政策的双轮驱动下，企业ESG实践由表及里、由虚向实，无论是通过技术创新实现生产环节的减碳降本，还是推动供应链协同，抑或是构筑品牌长期竞争力，企业都在不断发掘ESG的“价值密码”。

业内人士认为，2025年，ESG的影响力不只体现在资本市场，还进一步延伸至实体经济，正在与产业转型和高质量发展相结合，预计2026年ESG实践将从合规驱动步入价值创造的新阶段。

发掘多面价值

光伏设备生产商TCL中环的ESG经理杨永焘回忆道，企业最初开展ESG实践的动力，一方面来自“双碳”政策与信息披露的监管要求，另一方面是为适配全球化战略，突破海外市场的ESG准入门槛。更深层的驱动力则来自光伏行业白热化的竞争态势本身。“我们希望借助ESG，构建起公司差异化的竞争优势。”他坦言。

TCL中环陆续克服了“ESG与业务两张皮”“数据碎片化难追溯”“供应链协同成本高”等难题。如今，公司的ESG实践进入深水区。“2025年，我们持续去伪存真，彻底摆脱为合规而做ESG的惯性，将其深度嵌入技术创新、全球经营与产业链协同，让ESG成为价值创造的引擎。”杨永焘说。

TCL中环实现的ESG价值体现在降低成本与风险控制两个方面。该公司2024年度可持续发展报告显示，TCL中环通过技术创新持续推动减碳，降低了生产制造成本，同时将环境目标转化为产品竞争力。通过工艺升级，光伏产品年度用电强度下降15%，取水强度下降19%。在供应链管理方面，通过建立供应商全生命周期ESG评估体系，联动上下游共建绿色供应链，同步降低供应链合规风险与协同成本。

ESG实践带来的另一项价值是增强经营韧性。“公司已形成将ESG投入转化为价值的正向循环，即便身处行业周期底部，仍凭借可持续实践增强了经营韧性。”杨永焘表示，公司持续投入技术改造与绿色产能建设，范围一、二温室气体排放持续下降，生产端资源利用效率提升带动单位产品成本下降。同时，ESG成为企业全球化布局的“通行证”，2025年TCL中环对标国际ESG要求，完善生产制造流程，将产品销往全球120余个国家和地区。

作为中交集团旗下二级子公司，中交上航局业务遍及全球，在即将过去的2025年，中交上航局党委工作部部长汪正深刻认识到，ESG实践有助于提升经济效益与品牌效益。

ESG实践带来的经济效益主要体现在对航运业、区域经济的影响上。中交上航局开发的船舶油耗监测系统，通过实时监控和优化管理，年节约燃油成本数百万元，同时减少了污染物排放；开展的长江口深水航道治理工程，通过环保疏浚等绿色技术手段改善航道条件，提升了航运效率，直接带动了区域经济发展。

ESG实践带来的品牌效益则体现在为中交上航局带来市场拓展机遇。“我们承揽的斯里兰卡科伦坡港口城、秘鲁钱凯港等海外工程，不仅展示了企业的绿色技术和工程实力，还为企业赢得了国际声誉，吸引了更多国内外项目合作机会，进一步拓展了市场空间。”汪正说。

此外，ESG实践的治理价值被不断挖掘。一位ESG从业者表示：“企业ESG工作的核心任务已从编写一份报告，转变为构建一个能够持续识别风险、把握机遇、管理绩效并保持沟通透明度的可持续发展管理体系。ESG实践已从合规负担变为战略支点。”汪正也谈道，ESG实践已深度融入公司治理，帮助公司完善合约法务管理体系、境内外合规管理体系，加强诚信建设与管理。

政策激活ESG价值

企业ESG实践的深入离不开政策引导。德勤中国可持续发展研究院院长谢安将2025年的ESG政策趋势概括为一句话：从鼓励性实践到准强制披露。“对于部分头部企业和上市公司而言，ESG不再是可选项，而是硬要求。”谢安说，2024年，ESG政策密集推出，通过鼓励性实践促进企业建立起治理架构、业务流程和数据管理体系。2025年，监管重点开始转向强制披露，且对披露质量提出了更高要求。

ESG信息披露推动了企业深化ESG实践。商道融绿董事长郭沛源表示：“不少企业此前虽有ESG相关举措，但缺乏系统性信息披露。如今信息披露要求已明确，企业能够以信披促管理——对照相关指引与准则，精准发现实践中的短板并持续改进，真正通过ESG信息披露推动管理水平提升。”

郭沛源认为，2025年企业ESG实践的关键词是由虚向实：“ESG的影响力已从资本市场进一步延伸至实体经济。企业在推进ESG实践过程中，会更多考量实际回报与对自身发展的促进作用，比如能否满足客户需求、适配特定市场准入标准等。”

谢安称，在政策引导下，企业对ESG的关注重心已发生转变：不再停留在是否披露了ESG报告，而是看ESG数据能否有效支撑企业决策，以及ESG实践能否在融资便利、市场准入、品牌塑造和人才吸引等方面，为企业带来可量化的实际收益。

谢安表示，针对不同行业，ESG在实际业务中的价值发现与创造，呈现出几种典型模式。

对于制造业、能源及化工行业而言，碳排放管理能力关乎企业竞争力。企业以碳盘查为起点，通过能效优化、工艺升级等实操举措，既提升了ESG绩效，又实现了降本增效，完成了从减排到增值的跨越。领先企业更将内部低碳运营能力转化为对外服务项目，使ESG成为新的业务增长点。

对于电子、汽车、科技等产业链较长、注重品牌价值的行业而言，供应链管理议题备受关注。链主企业将ESG纳入供应商准入标准与考核要求，同时提供管理工具、培训等支持。这一模式使链主企业降低了供应链风险，同时让ESG绩效更优的供应商获得更多市场机会。

对于服务业、消费品行业而言，对ESG社会议题的把握能力关乎其长期竞争力。企业落地员工福祉、社区投入等举措，可降低人员流失、提升服务稳定性与顾客体验感，最终提高复购率与品牌信任度。“组织韧性与人才吸引力本身就意味着竞争力。”谢安说。

让价值被看见

2025年，在资本市场，ESG对企业价值的影响路径变得愈发清晰。

业内人士表示，ESG正在影响资本市场对企业的价值判断。勃诺科技ESG研究副总裁关熙子谈道，投资机构如今将ESG因素量化，并直接纳入财务模型，用以调整公司估值或构建投资组合。“例如在基本面分析中，分析师会评估企业是否存在治理缺陷、环境罚单等ESG风险，以及这些风险对公司未来现金流的潜在影响，从而调整贴现率或盈利预测。反之，领先的ESG实践可能被视为竞争优势，支撑更为乐观的长期增长预期。在量化策略中，ESG评分也被纳入考量。”她举例称。

在此基础上，ESG影响企业的融资成本与股票估值。关熙子谈到，对于企业来说，优异的ESG表现有助于降低融资成本。“出色的ESG评级、清晰的低碳转型路径，将直接助力企业获得更低成本的融资，例如相关企业在发行绿色债券或获取可持续发展挂钩贷款时，利率往往更低。”关熙子说。

优异的ESG表现可以帮助企业吸引并留住长期资金。关熙子补充说：“ESG表现是养老金、主权财富基金等长期资金的明确筛选指标，企业提升ESG水平相当于主动筛选和吸引稳定型股东，可减少股价因短期资金进出产生的波动，进而获得估值溢价。”

“ESG绩效已成为衡量企业可持续发展能力的核心标尺，ESG本身也已从早期的理念倡导，全面内化为企业高质量发展的关键驱动要素。”兴业银行碳金融研究院高级研究员吴艳阳对记者表示，ESG水平日益成为资本市场与利益相关方评估企业综合价值、判断发展韧性的重要维度。

即便如此，要将企业的ESG实践真正转化为看得见的价值，仍需要在关键环节发力。

“若将ESG建设视为一条从战略走向价值创造的完整路径，便会发现许多企业卡在价值创造过程中的一些关键环节，无法形成完整闭环。”谢安表示，企业需要在启动ESG实践之初就明确战略方向，梳理真正重要的议题、未来希望建立的差异化竞争力，避免资源分散。

此外，在落实ESG治理过程中，应完善管理机制。“部分企业虽然确立了方向，但未将ESG真正纳入权责体系、业务流程及跨部门协同机制，仅停留在专项推进层面，难以取得持续进展，也无法支撑长期经营目标。”谢安表示。

此外，谢安认为，在ESG治理取得成效后，企业必须完成价值传导的“最后一公里”——将成果呈现给资本市场、客户与人才。他说：“ESG价值如果无法通过有效的沟通变得清晰可见，便难以获得市场的实质性认可，更无法真正转化为驱动业务发展的力量。”

郭沛源认为，展望2026年，各方需要进一步探索，让ESG真正反映企业内在价值，让ESG表现优异的企业获得更低成本、更长期的资金，更容易把产品卖出去，建立ESG价值创造的正向循环。