广东
今年这波牛市，要说什么股票最惨呢？那肯定是昔日价值投资者最爱的两个板块，一个是白酒一个是中药，白酒商业模式最好，中药具有垄断地位，但是这一波牛市白酒中药全都暴跌，而最近随着白酒龙头茅台回购注销后，中药龙头也要回购注销了，这个信号还是非常重要的！
不过大家要注意，据我观察，回购注销往往不代表股价弱势，而且很多发布了回购公告的公司还是下跌的，这是大家要注意的风险！
这个股票从今年1月开始就一路下跌，股价从62元一路跌到现在的50元，目前股价还没有企稳向上。
随着股价下跌，这个股票的估值不断下降。下图是这个股票的业绩和估值数据，
从2022年以来，公司的收入不断增长，到2025年收入达到67亿元，同期净利润从7.8亿增长到17.87亿元，机构认为这个股票未来两年业绩还会增长，到2027年收入会增长到87亿元，净利润会增长到24亿元，如果这个公司能达到这个业绩水平，那么估值也是非常低的，对应2027年公司的市盈率只有13倍。
而2024年公司的分红高达15.5亿元。对应现在的股息率高达5%，作为一个具有垄断性龙头的公司，这个估值确实是比较便宜的。
这在中药股中还是比较少见的，未来这种回购应该会越来越多，这个信号大家要重视。
或许是上市公司也这样认为，所以这几年不仅仅加大分红了，而且还开始大规模回购股票了，就在刚刚，这个公司发布了回购公告，公司打算回购1亿到2亿元，回购全部用于注销。
那为何这个股票这波牛市跌的这么惨呢？主要是有5个利空影响的：
利空1:2025年Q1应收账款同比激增583%，经营现金流净额为-3.04亿元，市场担忧渠道压货、赊销冲量重演旧痛。
利空2:93%以上营收依赖阿胶单品，提价驱动模式失效，毛利率连续下滑。男性滋补、即食类新品放量不及预期，未能撑起第二增长曲线。
利空3：驴存栏量下滑推高驴皮成本，终端售价却持续走低，盈利空间被挤压。福牌阿胶、同仁堂等竞品分流份额，公司在高低端市场均缺乏明显优势。
当然还有最重要的一个利空，就是当前消费降级，消费股持续面临压力，虽然这个股票是中药股，但是更像是滋补品的消费股，只有消费企稳了，这个股票可能才会好。
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