思派健康澄清“解散惠民保团队”为不实，三年亏损20亿，上市以来股价缩水九成

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今日，针对市场传闻称思派健康（00314.HK）解散了惠民保团队，仅保留少数运维人员负责既有项目的运行的消息，思派健康方面向蓝鲸新闻记者澄清称该等传闻不实。

作者｜蓝鲸新闻 陈晓娟

记者拿到的思派健康《严正声明》内容显示，思派（北京）保险经纪有限公司始终将惠民保业务作为公司参与构建多层次医疗保障体系、服务民生福祉的重要板块之一。为保持企业竞争力、持续运营效率，公司在经营过程中根据市场变化，对部分业务线资源配置进行了整合优化，这是企业经营发展过程中为实现业务健康发展的正常动态调整，不存在所谓“惠民保团队解散”的情况。目前，公司相关业务团队稳定，各项工作有序推进，为所有合作伙伴及参保用户持续提供专业服务。

声明截图

尽管思派健康对传闻进行了澄清，但综合记者从业内了解的情况来看，自去年起，该公司惠民保业务团队就有较大的变动和调整。

思派健康成立于2014年，2022年在港交所上市，主要业务线包括健康保险服务、特药药房业务及医生研究协助作，打通“医+药+险”，将医疗健康系统的患者、医生、医疗机构、制药公司及商业保险公司联系起来，提供医疗健康和医疗支付方案。

在健康保险服务板块，惠民保（即所谓的城市定制型商业医疗保险）是核心载体。从2015年萌芽到2019年开始快速发展，最近两年，惠民保产品整体迈入稳定优化期，产品出清与迭代并行。由于业务增速放缓、“保本微利”甚至亏损，部分保险公司已退出承保或是缩小项目范围，对于包括思派健康在内的服务提供商而言，压力也显而易见。

从经营层面来看，2022年-2024年，思派健康营业收入分别为41.19亿元、47.12亿元、45.65亿元；同期归母净亏损分别为13.71亿元、2.56亿元、3.24亿元。今年上半年，公司营业收入为12.24亿元，归母净亏损0.72亿元。粗略计算，上市三年多以来亏损约20亿元。

为推动公司业绩向好，思派健康已做出相应调整，其中就包括毛利率不高的特药药房业务和惠民保业务，其在2024年年报中提到，要精简特药药房业务，并重组惠民保业务，优化项目运营效率和盈利能力。

2025年半年报数据显示，重组成本为约1350万元，主要源自特药药房业务及惠民保业务分部的战略转型，包括员工优化遣散费约1240万元，其中特药药房业务约910万元，及惠民保业务分部约330万元，及其他资产损约110万元，包括出售物业厂房及设备、终止租赁等。人员变动情况也可从以上数据侧面窥见。

（图片来源：思派健康2025年半年报）

业绩低迷的影响也传导至市场层面。自2022年末上市以来，思派健康的股价在经历为期不过半年的走高，触及44.6港元/股的最高价后，一路震荡下跌。截至12月24日收盘，公司股价报2.45港元/股，与上市当天的收盘价25港元/股相比，股价缩水约90%，市值也大幅蒸发，目前市值为18.76亿港元。

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