印度拒收俄油后，油轮在中国门口排队等，对中国赔钱大甩卖？

最近这事儿闹得挺大，印度那边突然对俄罗斯石油说不，搞得一堆油轮没地儿去，只能跑到中国黄海边上晃悠，等着甩卖。

这不是啥新鲜事儿，本质上还是美俄博弈的延续，美国一施压，全球石油链条就得跟着抖三抖。

俄罗斯石油出口本来就靠印度和中国两大买家撑着，现在印度一缩手，俄罗斯只能咬牙给中国更大折扣，赔本赚吆喝也要把油推出去。说白了，这反映出能源市场的脆弱性，谁掌握了制裁大棒，谁就能搅动油价池子。

印度作为俄罗斯乌拉尔原油的最大买家，今年以来进口量一度占到俄罗斯亚洲销量的近一半，但最近几个月明显降温。原因主要是美国加强了对俄罗斯石油公司的制裁，特别是针对罗斯石油和卢克石油这两家巨头。

2025年10月，美国政府下令全球实体在11月21日前终止与这些公司的交易，这直接堵住了印度的采购通道。印度国有炼油厂赶紧审合同，暂停新订单，虽然11月进口还维持在每天177万桶左右，但12月就预计砍到80万桶以下。

印度能源部内部评估显示，明年1月进口量可能低于每天100万桶，转而从沙特、伊拉克和美国多买些油。

印度这么做不是心血来潮，一方面是金融结算卡壳了，欧洲银行抽身，卢比卢布兑换成问题；另一方面，美国威胁加关税，印度出口纺织品和药品到美国的市场得罪不起。结果，俄罗斯油轮原本奔着孟买去，现在只能掉头东行，堆在中国近海。

转到中国这边，黄海成了临时停车场。12月17日，至少5艘载着340万桶乌拉尔原油的油轮在黄海闲置，这是五年多来最高水平。

这些船靠近山东，那里是独立炼油厂的聚集地。中国炼厂平时偏好从俄罗斯远东买ESPO原油，运输近、硫含量低，处理成本省事儿。

但乌拉尔原油从波罗的海拉过来，航程几周，硫含量高到1.8%，脱硫得额外花钱。如果没大折扣，中国企业懒得碰。

现在俄罗斯急了，给出每桶35美元的让利，成交价跌到30美元出头，比布伦特期货低一大截。中国买家算了笔账，加氢脱硫成本增加不到2美元，但毛利能多出10美元以上，于是部分炼厂签了意向。

油轮排队不是常态，中国炼厂开工率最近升到78%，成品油出口配额放宽，需要补原料。但这也暴露了问题，俄罗斯依赖中国市场升到40%以上，议价权就弱了。中国用人民币结算，避开SWIFT风险，交易稳当。

俄罗斯这边日子不好过，财政部数据显示，11月石油天然气收入同比跌34%，过去11个月降21%。12月按当前趋势，收入可能创2020年8月以来最低，同比下滑49%。

年初预算还乐观地定乌拉尔油价每桶69美元，年中调到58美元，现在实际价位35美元上下，远低于41-46美元的盈亏平衡点。

卖油赔钱，但关井更亏，高纬度油田管线容易冻坏，复产成本高。俄罗斯能源企业为了现金流，只能低价甩货。

中国成了救命稻草，但这格局不稳，印度拉开距离后，俄罗斯油出口更依赖单一买家。全球看，俄罗斯影子船队膨胀到69艘，多是老旧油轮，挂巴拿马或利比里亚旗，关AIS信号躲监管，泄漏风险大。

美国二级制裁升级，银行和保险公司退缩，推高运费。俄罗斯策略是保量不保价，坚持亚洲出海口，等美国大选或中东变局再翻盘。

欧洲早决裂，印度现在观望，中国成了核心，但对中国这是可选品，不是必需。

中国进口来源分散，中东油占比降到45%，俄罗斯份额升到18%，不怕霍尔木兹海峡出事儿有缓冲。中国页岩油勘探加速，四川盆地新探明千亿方气田，惠州和连云港LNG站扩建，从北美和卡塔尔多订液化气。

全球去美元化悄然推进，人民币结算比例涨，CIPS系统俄油指令量翻倍。俄罗斯长期贴水可能拖慢油田维护，老田产量断崖，中国低价期难持久。能源局批示炼厂升级高硫油设备，国家储备趁低多囤，确保三个月库存线。

印度转中东油，间接压低布伦特价，欧美也沾光。但风险在发酵，俄罗斯财政缺口大，军费养老金捉襟见肘。中国平衡进口，避免单一来源绑架工业。

总之，这油轮排队是信号，制裁不松，类似弃单还会来，东亚市场有余力接，但得算好经济和地缘账。