领益智造8.75亿控股立敏达 34倍溢价切入英伟达AI服务器赛道

来源： 晨哨并购

2025年12月22日晚，广东领益智造股份有限公司（证券代码：002600.SZ，证券简称：领益智造）发布公告，公司将以8.75亿元自筹资金现金收购转让方合计持有的东莞市立敏达电子科技有限公司（企业简称：立敏达）35%股权，并通过表决权委托方式取得自然人股东张强所持立敏达17.78%股权的表决权。最终合计获得目标公司52.78%表决权，成功实现对立敏达的控股。

01#切入英伟达供应链

领益智造深耕电子制造产业多年，为全球客户提供精密功能件、结构件、模组等一站式智能制造服务与解决方案。

公司精密功能件出货量及市场份额连续多年位居全球消费电子行业前列，在质量、制程及技术等方面已成为业内标杆。目前，公司持续向机器人、新能源汽车、光伏储能等新兴市场拓展。

作为本次交易标的，立敏达成立于2009年6月，是一家在企业级服务器热管理领域的专业企业，拥有深厚的技术积累与丰富的行业经验。

公司核心业务聚焦于服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散热模组（服务器液冷板及光模块冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品。同时公司配套提供母线排（Busbar）、服务器机架等相关产品，形成了以热管理产品为核心的服务器综合硬件解决方案供应能力。

在客户资源方面，立敏达的核心客户已覆盖海外算力龙头及其供应链伙伴、国内主流服务器代工厂及电源解决方案商，合作关系稳固，客户粘性与市场认可度均处于较高水平。其中，立敏达为英伟达认证液冷供应商，并向其提供液冷板、液冷歧管、NVQD系列快接头等散热部件。

因此，领益智造出手收购立敏达，核心目标在于进一步发挥战略协同效应，提升公司AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力，增强在企业级服务器领域的综合竞争力与可持续发展能力。

02#收购增值率达3421.81%

本次评估最终采用收益法评估结果作为定价依据。立敏达100%股权评估值为25.1亿元，据此测算，本次转让的35%股权对应交易对价为8.75亿元，增值率3421.81%。

交易资金来源方面，领益智造明确表示全部使用自筹资金，不涉及募集资金用途变更，不会对公司正常生产经营的资金流造成重大影响。

支付方式上，交易对价将分两期支付。第一期为转让总价的51%，在协议约定先决条件全部满足或被受让方书面豁免后15个工作日内支付。第二期为剩余49%的交易对价，支付时间与条件同第一期一致。

表决权委托安排是本次交易实现控股的关键环节。在签署《股权转让协议》的同时，张强与领益智造另行签署《表决权委托协议》，约定自交易交割日起，张强将其在本次股权转让完成后所持有的立敏达17.78%股权（对应注册资本237.773万元）的表决权不可撤销地委托给领益智造行使。同时，其他转让方承诺为领益智造行使该等表决权提供必要协助与配合。

03#战略协同价值显著

立敏达近年来的财务数据充分展现了其良好的发展势头与核心竞争力。

2025年9月30日，公司资产总计已增至5.33亿元，较2024年末增长约123.7%。公司所有者权益达7127.02万元，较2024年末增长约612%。

2025年1月至9月，立敏达实现营业收入4.86亿元，营业利润2477.43万元，净利润2120.69万元，扣除股权激励摊销费用后的净利润达3620.69万元，成功实现扭亏为盈。

立敏达财务数据 来源：企业公告

对于领益智造而言，本次收购将为公司带来多方面的协同价值。

首先，通过收购立敏达，领益智造能够快速获得境内外特定客户服务器液冷散热业务的核心技术储备与客户认证资质，大幅降低公司在服务器电源相关产品领域的开发成本与产品验证周期，预计可实现技术与市场资源的快速整合。

其次，立敏达的热管理核心产品与领益智造现有服务器业务形成高度互补，有助于丰富公司服务器板块的产品矩阵，完善产业链布局，提升公司在AI硬件服务器领域的业务规模与市场份额。依托立敏达在海外算力头部客户中的良好合作基础，领益智造有望进一步拓展海外市场，增强在企业级服务器领域的综合竞争力与可持续发展能力，为公司长期盈利能力的提升注入新动力。

对于立敏达而言，本次交易完成后，其财务表现将纳入领益智造合并范围，有望在一定程度上缓解应收账款增长带来的资金压力。同时，立敏达将继续保持英伟达AVL/RVL相关认证，预计未来可与领益智造已建立合作关系的云厂商资源实现协同，拓展业务边界，争取更多整机级项目机会。

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